在3月11日東吳證券舉辦的春季策略會(huì)上，東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長(zhǎng)蘆哲表示，今年兩會(huì)政府工作報(bào)告首次將CPI目標(biāo)從3%調(diào)整至2%，背后是方向的轉(zhuǎn)變，從前是防范物價(jià)漲幅超過3%，現(xiàn)在是致力于將物價(jià)提高到2%。從經(jīng)濟(jì)邏輯來看，驅(qū)動(dòng)價(jià)格回升需要總供給和總需求相向而行。四個(gè)方面的改善正在發(fā)生，一是提振居民需求得益于房地產(chǎn)的止跌回穩(wěn)，財(cái)富效應(yīng)帶來的居民資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)；二是企業(yè)需求未來幾年依靠AI基建投資，大規(guī)模AI基建帶來的投資增長(zhǎng)可拉動(dòng)GDP約0.4%；三是財(cái)政支出加力提效，今年增量財(cái)政資金達(dá)到2.9萬億，廣義赤字率達(dá)到歷史最高水平；四是供給側(cè)要化解產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性矛盾，兩會(huì)期間頻繁對(duì)此做出部署。從宏觀價(jià)格回升再回到資本市場(chǎng)，中國(guó)資產(chǎn)重估大行情下，估值體系也在重塑。
國(guó)金證券認(rèn)為，AI（人工智能）推理降本有望帶動(dòng)AI應(yīng)用的爆發(fā)，ASIC作為高性價(jià)比的算力方案，有望充分受益推理算力需求增長(zhǎng)。目前，北美云廠商積極布局ASIC，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)的ASIC包括谷歌的TPU、亞馬遜的Trainium與Inferentia、微軟的Maia以及Meta的MTIA，其他云廠商ASIC在成熟度逐漸提升后，未來也具備較大的增長(zhǎng)空間。國(guó)金證券表示，看好ASIC設(shè)計(jì)服務(wù)公司、以太網(wǎng)白盒交換機(jī)廠商與以太網(wǎng)交換芯片廠商、AEC廠商、PCB廠商。
中金公司研報(bào)指出，近半年來國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠為代表的頭部科技企業(yè)，對(duì)AI大模型及基于大模型的商業(yè)化創(chuàng)新，釋放出更強(qiáng)的探索意愿與信心。DeepSeek進(jìn)一步引發(fā)了全球?qū)Α爸袊?guó)AI”能力認(rèn)知的深刻重構(gòu)，在此契機(jī)加持之下，國(guó)內(nèi)頭部CSP廠商掀起陣陣投資浪潮，我們預(yù)計(jì)其資本開支有望在AI驅(qū)動(dòng)下進(jìn)入新一輪上行周期。從數(shù)據(jù)中心投資結(jié)構(gòu)來看，我們判斷在服務(wù)器、交換機(jī)、光模塊等領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)主流供應(yīng)商，有望受益于本輪資本開支上行浪潮。
瑞銀證券10日發(fā)表機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)稱，人工智能(AI)賦能中國(guó)各行業(yè)發(fā)展的影響會(huì)在未來兩年到三年體現(xiàn)。 今年以來，中國(guó)股市表現(xiàn)亮眼，科技板塊以及受益于優(yōu)質(zhì)開源的DeepSeek模型的行業(yè)和公司的估值都出現(xiàn)了明顯的向上修正。瑞銀證券中國(guó)股票策略師孟磊表示，過去幾年，AI相關(guān)的成分股在A股市值的占比已經(jīng)從1%提升至目前3%左右，大科技板塊，包括軟件、硬件、通信等板塊的市值占比從10%左右升至目前接近30%，意味著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)科技領(lǐng)域的發(fā)展作出顯著貢獻(xiàn)。（中新網(wǎng)）
中金公司研報(bào)認(rèn)為，DeepSeek橫空出世，激活端側(cè)AI新周期，有望快速推動(dòng)AI應(yīng)用的普及。其大模型開源模式和低成本特點(diǎn)降低了AI硬件的創(chuàng)業(yè)門檻，而優(yōu)化后的蒸餾技術(shù)使得更多模型能夠部署在端側(cè)，在既定算力下推理性能提升降低了企業(yè)成本，增強(qiáng)用戶體驗(yàn)。在AI的滾滾浪潮中，看好AI SoC芯片將充分受益于算法平權(quán)帶來的端側(cè)AI硬件爆發(fā)式增長(zhǎng)、端側(cè)算力需求升級(jí)推動(dòng)SoC的ASP增長(zhǎng)，以及國(guó)產(chǎn)龍頭SoC公司實(shí)現(xiàn)模型破局——終端話語權(quán)增強(qiáng)——芯片格局突破的成長(zhǎng)之路。
中信建投研報(bào)指出，A股市場(chǎng)活躍度提升，ETF市場(chǎng)規(guī)模逐步壯大，互聯(lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)。Manus在股票分析、智能投顧領(lǐng)域的積極進(jìn)展，有望推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)加大AI戰(zhàn)略布局，重塑證券行業(yè)的定價(jià)邏輯、服務(wù)模式以及風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加速AI賦能證券行業(yè)降本增效，打開業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)空間?；ヂ?lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)核心受益市場(chǎng)活躍度提升以及AI在金融行業(yè)取得積極進(jìn)展，迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。建議關(guān)注互利網(wǎng)金融科技板塊標(biāo)的。
民生證券計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)發(fā)布報(bào)告《再次強(qiáng)調(diào)國(guó)產(chǎn)AI算力預(yù)期差下的大機(jī)遇》稱，DeepSeek等頭部模型的發(fā)展讓AI應(yīng)用加速落地，AI Agent也將進(jìn)一步放大推理算力需求，使用量快速提升推動(dòng)AI算力需求進(jìn)入從訓(xùn)練推動(dòng)到推理推動(dòng)的拐點(diǎn)；DeepSeek針對(duì)算力生態(tài)的底層進(jìn)行優(yōu)化，有望進(jìn)一步激發(fā)國(guó)產(chǎn)算力潛能；國(guó)民級(jí)應(yīng)用模型使用持續(xù)放大算力需求，同時(shí)降低AI行業(yè)進(jìn)入門檻與成本長(zhǎng)期看將推動(dòng)總需求上升而非下降，長(zhǎng)期看將加速推理算力需求的提升；大國(guó)科技博弈大趨勢(shì)下，AI算力國(guó)產(chǎn)化勢(shì)在必行，國(guó)產(chǎn)算力迎來重要發(fā)展機(jī)遇。展開
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