制冷劑行業(yè)投資分析報(bào)告是針對(duì)某個(gè)投資主體在制冷劑行業(yè)的投資行為，就其產(chǎn)品方案、技術(shù)方案、管理、市場(chǎng)以及投入產(chǎn)出預(yù)期進(jìn)行分析和選擇的一個(gè)過(guò)程。 在各個(gè)投資領(lǐng)域中，為降低投資者的投資失誤和風(fēng)險(xiǎn)，每一項(xiàng)投資活動(dòng)都必須經(jīng)過(guò)認(rèn)真、嚴(yán)密的考量與論證。制冷劑投資分析報(bào)告正是利用各種分析評(píng)價(jià)的理論和方法，利用豐富的資料和數(shù)據(jù)，定性與定量相結(jié)合，對(duì)制冷劑行業(yè)投資行為進(jìn)行全方位的分析評(píng)價(jià)。進(jìn)行投資分析的目的是通過(guò)對(duì)制冷劑行業(yè)投資項(xiàng)目的技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)等方面的分析和評(píng)價(jià)，并通過(guò)預(yù)期的投資收益以及相關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)有多大，進(jìn)而做出相應(yīng)的投資決策。對(duì)投資者而言，制冷劑行業(yè)投資分析報(bào)告是一個(gè)投資決策的輔助工具，它可為投資者或決策層提供一個(gè)全面、系統(tǒng)、客觀的綜合分析平臺(tái)。
制冷劑投資分析報(bào)告主要內(nèi)容包括，行業(yè)內(nèi)涵簡(jiǎn)介、行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析、行業(yè)供需現(xiàn)狀分析、行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析、行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)分析、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析、行業(yè)區(qū)域市場(chǎng)分析、行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)分析、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主體分析、行業(yè)市場(chǎng)銷售策略分析、行業(yè)市場(chǎng)前景評(píng)估、行業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、行業(yè)區(qū)域市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)分析、行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)分析等。
制冷劑行業(yè)投資分析報(bào)告是投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)的重要依據(jù)，其要求在了解自身投資行為的基礎(chǔ)上，對(duì)制冷劑行業(yè)背景、制冷劑行業(yè)宏觀發(fā)展環(huán)境、微觀發(fā)展環(huán)境、相關(guān)產(chǎn)業(yè)、地理位置、資源和能力、SWOT、市場(chǎng)詳細(xì)情況、銷售策略、財(cái)務(wù)詳細(xì)評(píng)價(jià)、項(xiàng)目?jī)r(jià)值估算等進(jìn)行分析研究，更能反映投資行為的前景與價(jià)值性，得出更科學(xué)、更客觀的結(jié)論。
國(guó)泰君安研報(bào)指出，2025年二代/三代制冷劑價(jià)格有望保持漲勢(shì)。1）二代制冷劑：配額如期削減，價(jià)格或見(jiàn)彈性。R22既是性能優(yōu)異的終端氟制冷劑，又是有機(jī)氟化工的重要原料，用于生產(chǎn)新型氟致冷劑和含氟聚合物，目前制冷劑終端的應(yīng)用主要集中的維修市場(chǎng)和定頻空調(diào)的新增市場(chǎng)，存量需求穩(wěn)定。在供給緊縮，需求相對(duì)穩(wěn)定的條件下，R22長(zhǎng)期供需趨緊下，漲價(jià)或能看到彈性。2）三代制冷劑：政策趨勢(shì)延續(xù)，繼續(xù)看好三代制冷劑景氣周期?？照{(diào)產(chǎn)線及排產(chǎn)保持高增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期看國(guó)內(nèi)空調(diào)、冰箱、冰柜和汽車保有量的持續(xù)增加，海外新興市場(chǎng)制冷需求崛起，將持續(xù)拉動(dòng)制冷劑需求。配額約束下三代制冷劑供需格局將持續(xù)優(yōu)化，繼續(xù)看好三代制冷劑景氣周期。3）空調(diào)產(chǎn)銷排產(chǎn)保持高增長(zhǎng)，制冷劑價(jià)格保持漲勢(shì)。國(guó)內(nèi)綜合實(shí)力強(qiáng)，產(chǎn)品矩陣完善，技術(shù)儲(chǔ)備全面，制冷劑配額靠前的生產(chǎn)企業(yè)將受益。
華泰證券研報(bào)指出，2024年以來(lái)制冷劑已步入景氣周期，供給強(qiáng)約束下行業(yè)或具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。據(jù)百川盈孚，12月17日R22/R32/R134a/R125價(jià)格較年初上漲67%/135%/43%/37%，供需共振下2024年以來(lái)二代/三代制冷劑整體步入景氣，外貿(mào)價(jià)格亦逐步上行?？紤]到2025年R22配額大幅削減而HFCs配額延續(xù)偏緊趨勢(shì)，有望持續(xù)支撐行業(yè)盈利。中長(zhǎng)期而言，由于配額制下制冷劑供給側(cè)面臨強(qiáng)約束，疊加空調(diào)/汽車以及出口需求支撐，行業(yè)盈利有望保持改善趨勢(shì)。
東莞證券研報(bào)指出，近日，國(guó)家生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《2025年度消耗臭氧層物質(zhì)配額總量設(shè)定與分配方案（征求意見(jiàn)稿）》和《2025年度氫氟碳化物配額總量設(shè)定與分配方案（征求意見(jiàn)稿）》。三代制冷劑2025年配額總量設(shè)定與分配方案征求意見(jiàn)稿既保持了政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，又考慮了行業(yè)發(fā)展需求和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全，增發(fā)了需求增長(zhǎng)品種的配額。二代制冷劑2025年加速削減，其中R22生產(chǎn)配額削減18%，但其空調(diào)售后需求短期有望維持穩(wěn)定，有利于R22價(jià)格上行。個(gè)股可關(guān)注：巨化股份、三美股份等。
浙商證券研報(bào)指出，《2024年度氫氟碳化物配額總量設(shè)定與分配方案》中“二氧化碳當(dāng)量配額控制目標(biāo)下，進(jìn)一步按品種分配”將是基本原則，未來(lái)品種間完全放開(kāi)轉(zhuǎn)換的可能性極小。投資邏輯：1）供給收縮，決定漲價(jià)趨勢(shì)。盡管下游空調(diào)等排產(chǎn)會(huì)存在季節(jié)性波動(dòng)但制冷劑供給受限導(dǎo)致的長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變（2025年R22供給繼續(xù)收縮）。2）高集中度，決定漲價(jià)力度。隨著2024年三代配額政策開(kāi)始執(zhí)行，氟化工龍頭議價(jià)權(quán)明顯提升。3）難以替代，決定漲價(jià)高度。考慮到產(chǎn)品的替代性原則，四代產(chǎn)品的成本或?yàn)槿a(chǎn)品價(jià)格天花板，目前仍有較大空間。前期因?yàn)檎哳A(yù)期擾動(dòng)，氟化工企業(yè)股價(jià)回調(diào)較多，建議關(guān)注制冷劑行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。個(gè)股關(guān)注：巨化股份、東岳集團(tuán)、三美股份等。
東莞證券研報(bào)指出，制冷劑方面，受配額調(diào)整傳聞?dòng)绊?，板塊相關(guān)個(gè)股陷入調(diào)整，然制冷劑主流品種R32、R134a、R22價(jià)格保持堅(jiān)挺。今年的配額政策強(qiáng)調(diào)任一品種HFCs的配額調(diào)增量不得超過(guò)該生產(chǎn)單位根據(jù)本方案分配方法核定的該品種配額量的10%，品種間的配額調(diào)整不會(huì)導(dǎo)致總量增多。目前行業(yè)進(jìn)入空調(diào)維修旺季，相關(guān)制冷劑品種價(jià)格有望維持高位，同時(shí)需持續(xù)關(guān)注明年配額政策相關(guān)情況，建議關(guān)注：巨化股份、三美股份等。
東海證券研報(bào)指出，今年年初以來(lái)，隨著三代制冷劑配額落地，制冷劑供給受到政策限制，價(jià)格回歸合理區(qū)間。制冷劑行業(yè)已進(jìn)入景氣周期，配額落地推動(dòng)供需格局向好發(fā)展，今年以來(lái)制冷劑價(jià)格快速上行并有望在高位維持，相關(guān)制冷劑生產(chǎn)企業(yè)盈利能力有望大幅提升。此外，數(shù)據(jù)中心的快速發(fā)展帶動(dòng)液冷需求提升，氟化液市場(chǎng)空間有望打開(kāi)，研發(fā)水平高、技術(shù)先進(jìn)的氟化工企業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
華安證券研報(bào)指出，配額政策落地在即，三代制冷劑有望進(jìn)入高景氣周期。2024年起三代制冷劑供給進(jìn)入“定額+持續(xù)削減”階段，同時(shí)二代制冷劑加速削減，四代制冷劑因?yàn)閷＠麊?wèn)題價(jià)格居高不下難以形成替代，制冷劑供給端持續(xù)縮減。同時(shí)隨著熱泵、冷鏈?zhǔn)袌?chǎng)發(fā)展以及空調(diào)存量市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張，疊加?xùn)|南亞國(guó)家制冷劑需求擴(kuò)張等因素，需求端保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。未來(lái)制冷劑市場(chǎng)供需缺口將會(huì)持續(xù)擴(kuò)大，制冷劑價(jià)格穩(wěn)定上漲，擁有較高配額占比的公司將充分受益。建議關(guān)注：巨化股份、三美股份、昊華科技等。
東莞證券研報(bào)指出，三代制冷劑市場(chǎng)集中度高，競(jìng)爭(zhēng)格局良好。三代制冷劑今年以來(lái)景氣度明顯提升，一方面是由于行業(yè)今年進(jìn)入配額凍結(jié)期，配額制下三代制冷劑產(chǎn)量受限，且經(jīng)過(guò)前幾年的價(jià)格戰(zhàn)后行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，集中度高；另一方面是下游空調(diào)、冰箱需求向好，帶動(dòng)制冷劑需求提升。從成本端看，上游螢石礦山安全檢查趨嚴(yán)，供給偏緊，成本端堅(jiān)挺有望繼續(xù)支撐制冷劑景氣度?？春萌评鋭┻M(jìn)入凍結(jié)期后，供給受限且行業(yè)集中度高帶來(lái)的盈利提升機(jī)會(huì)，建議關(guān)注：三美股份、巨化股份等。
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