2015年我國通訊設(shè)備行業(yè)政策及環(huán)境分析

　　據(jù)我國通訊設(shè)備行業(yè)政策調(diào)查顯示，2015年上半年,4G建設(shè)全面展開,驅(qū)動中國通信行業(yè)維持增長態(tài)勢,主要體現(xiàn)在:1、運(yùn)營商層面,三大運(yùn)營商3G/4G用戶增長勢頭良好,然而整體業(yè)績增速依舊疲軟,營收增長與用戶增長剪刀差持續(xù)拉大,表明OTT廠商沖擊愈加明顯;2、設(shè)備商層面,FDD牌照下發(fā)進(jìn)一步推動4G建設(shè),產(chǎn)業(yè)鏈上下游呈現(xiàn)營收快速增長、毛利率持續(xù)提升態(tài)勢,顯示中國4G高景氣向全產(chǎn)業(yè)鏈延伸。現(xiàn)對2015年我國通訊設(shè)備行業(yè)政策及環(huán)境分析。

　　我們判斷:1、OTT廠商持續(xù)沖擊將迫使運(yùn)營商在大力建設(shè)4G的同時,繼續(xù)加速推進(jìn)流量經(jīng)營戰(zhàn)略,尋求移動數(shù)據(jù)的價值最大化;2、未來兩到三年,通訊設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績快速增長的態(tài)勢依然具有高度確定性。

　　延續(xù):產(chǎn)業(yè)政策推動行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　　通訊設(shè)備行業(yè)市場調(diào)查分析報告顯示，2015年上半年,國家層面產(chǎn)業(yè)政策不斷推出,繼續(xù)加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌步伐。我們認(rèn)為,產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)發(fā)力,將成為通信產(chǎn)業(yè)景氣區(qū)間有效延長的強(qiáng)勁動力,具體而言:1、國企改革的不斷落地,將有望解決中國國有通信設(shè)備企業(yè)“散”而“?！钡牟焕闆r,改善國企行業(yè)龍頭效應(yīng)不顯著的局面,提升行業(yè)整體經(jīng)營效率;2、“一帶一路”政策有助于實(shí)現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)能輸出,對接新興市場巨量通信建設(shè)需求,有效對沖國內(nèi)通信行業(yè)周期效應(yīng),保障國內(nèi)優(yōu)質(zhì)設(shè)備商長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　轉(zhuǎn)型:“互聯(lián)網(wǎng)+”大勢深化ICT產(chǎn)業(yè)融合

　　在ICT產(chǎn)業(yè)融合的大背景下,我們持續(xù)看好傳統(tǒng)通信廠商緊跟國家政策、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型新興高成長行業(yè)的發(fā)展路徑,堅(jiān)定看好戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為之帶來的業(yè)績增厚與估值提升。我們認(rèn)為,在目前國家大力倡導(dǎo)“互聯(lián)網(wǎng)+”的背景下,ICT產(chǎn)業(yè)融合進(jìn)程將隨之深入,通信廠商的轉(zhuǎn)型之路也將更為開闊。當(dāng)前時點(diǎn),我們持續(xù)看好通信設(shè)備廠商在網(wǎng)絡(luò)信息安全、移動支付、教育信息化、能源互聯(lián)網(wǎng)、自動化制造升級等領(lǐng)域的新業(yè)務(wù)布局轉(zhuǎn)型。

　　投資建議

　　綜上所述,我們持續(xù)看好流量經(jīng)營、4G產(chǎn)業(yè)鏈、信息安全、移動支付、教育信息化、能源互聯(lián)網(wǎng)、自動化制造升級的標(biāo)的公司。流量經(jīng)營方向,我們持續(xù)推薦中國聯(lián)通;4G產(chǎn)業(yè)鏈我們重申對中興通訊、烽火通信、中恒電氣、光迅科技、武漢凡谷、三維通信、世紀(jì)鼎利“推薦”評級;此外,我們持續(xù)看好烽火通信、恒寶股份、世紀(jì)鼎利、中恒電氣、武漢凡谷分別在網(wǎng)絡(luò)安全、移動支付、教育信息化、能源互聯(lián)網(wǎng)、自動化升級方面的轉(zhuǎn)型前景,持續(xù)推薦。

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