礦產(chǎn)資源保值效果凸顯 鋅冶煉利潤(rùn)觸底反彈

　　從我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景、到資本市場(chǎng)穩(wěn)定、到支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，給了市場(chǎng)久違的信心。大宗商品價(jià)格受到宏觀和行業(yè)數(shù)據(jù)的影響本周普遍回調(diào)，前期漲幅較大的鋅回調(diào)較多下跌2.47%，工業(yè)及能源金屬價(jià)格均有下跌，黃金白銀等避險(xiǎn)資產(chǎn)繼續(xù)走高。有色行業(yè)中礦產(chǎn)資源相關(guān)股票在弱勢(shì)中抗跌性較好，有色板塊版本季度下跌14.69%，優(yōu)質(zhì)的礦山資源標(biāo)的投資價(jià)值凸顯，推薦關(guān)注紫金礦業(yè)。

　　有色行業(yè)摘要：

　　工業(yè)金屬，有色行業(yè)下游消費(fèi)短期受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，需求受到壓制。9月份工業(yè)增加值同比5.8%，環(huán)比繼續(xù)下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，到達(dá)兩年內(nèi)最低。地產(chǎn)表現(xiàn)仍較為堅(jiān)挺，新開工同比依然增加16.4%，施工面積增加3.9%，體現(xiàn)了開發(fā)商趕工加快周轉(zhuǎn)行為，料后期轉(zhuǎn)為下降。銅管開工率急轉(zhuǎn)直下，環(huán)比下降7.8個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)應(yīng)了9月家電汽車產(chǎn)量的明顯下滑。

　　但由于銅礦增產(chǎn)有限，2019-2021年礦產(chǎn)銅缺口明顯，再加上7類廢銅進(jìn)口從明年開始會(huì)徹底消失，6類供應(yīng)也會(huì)更加緊張。從資產(chǎn)價(jià)格上看近期擁有銅礦資源的企業(yè)抗跌性較好，銅中長(zhǎng)期在有色中支撐最強(qiáng)，看好明年下半年和后年的銅礦資產(chǎn)，在行業(yè)整體估值不高的情況下，未來銅礦相關(guān)標(biāo)的的上市公司將迎來難得的投資機(jī)會(huì)。

　　能源金屬，鈷期貨本周下跌2.8%，四氧化三鈷下跌1.6%。汽車行業(yè)短期低迷，需求不及預(yù)期導(dǎo)致短期鈷價(jià)承壓。但鋰離子電池行業(yè)占據(jù)鈷需求八成以上，其中動(dòng)力鋰電池為需求增長(zhǎng)核心動(dòng)力。2018、2019年中國(guó)新能源汽車行業(yè)對(duì)鈷需求增量分別為3,200鈷金屬噸及4,900鈷金屬噸。預(yù)計(jì)2017年至2020年，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)對(duì)鈷的需求年復(fù)合增長(zhǎng)率約為47%。但鈷原料供應(yīng)增長(zhǎng)率約為10%，在現(xiàn)有電池技術(shù)沒有新突破情況下，鈷材料長(zhǎng)期將出現(xiàn)缺口。

　　稀貴金屬，本周為黃金連續(xù)上漲的第三周，黃金走勢(shì)明顯從連續(xù)下跌的弱勢(shì)行情中發(fā)生改善。近期黃金上漲的驅(qū)動(dòng)來源為市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。盡管美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)小組于周四再次公布激進(jìn)加息計(jì)劃，并且美元指數(shù)上漲0.34至95.71，但黃金本周基本未受任何影響。目前金價(jià)在1230水平徘徊，表示美股市場(chǎng)的不確定性仍使多數(shù)機(jī)構(gòu)仍然持倉(cāng)黃金。黃金類股票表現(xiàn)也將在黃金價(jià)格轉(zhuǎn)勢(shì)中逐步改善。