工業(yè)品期貨弱勢延續(xù)

在美元強(qiáng)勢回歸、歐元區(qū)分化嚴(yán)重、中國房地產(chǎn)調(diào)控以及滬倫銅庫存大幅增加的背景下，需求旺季的利好將淡化，工業(yè)品受房地產(chǎn)新政影響尤其大，期貨價(jià)格將在現(xiàn)貨走弱的背景下繼續(xù)弱勢。

　　美元強(qiáng)勢回歸是包括工業(yè)品在內(nèi)的大宗商品下跌首因。2月ISM制造業(yè)指數(shù)攀升至54.2，超預(yù)期創(chuàng)一年半新高。消費(fèi)者信心指數(shù)的初值為77.6點(diǎn)，創(chuàng)自去年11月來新高。經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和美聯(lián)儲官員的講話，引發(fā)投資者對美國量化寬松政策提前退出的擔(dān)憂，美元指數(shù)強(qiáng)勢上漲。

　　看空工業(yè)品的另一大原因在于國內(nèi)房地產(chǎn)新政的推出，導(dǎo)致對基礎(chǔ)金屬及黑色金屬需求的減弱，從而對本已有所緩解的供需關(guān)系造成負(fù)面影響。從有色金屬的供需平衡表上可以看出，2013年有色金屬普遍將出現(xiàn)供大于求的狀態(tài)，將扭轉(zhuǎn)自2010年以來的供需格局。并且從近期國內(nèi)外的庫存情況看，銅和鋁的庫存呈現(xiàn)出繼續(xù)增加的態(tài)勢，倫銅的庫存已達(dá)自2011年以來的高點(diǎn)，而滬鉛的庫存也已達(dá)到了歷史高位，這些都導(dǎo)致國內(nèi)期現(xiàn)價(jià)格走勢弱于外盤。從2013年1季度的國內(nèi)有色金屬的消費(fèi)情況看，在節(jié)前的反彈行情中，現(xiàn)貨始終處于貼水的狀態(tài)，外盤也同樣如此。倫銅的注銷倉單數(shù)始終保持低位，而庫存則呈迅速增加的態(tài)勢，而且主要的增量集中在位于亞洲及美洲的倉庫中，顯示出兩大消費(fèi)地的消費(fèi)情況并不見好轉(zhuǎn)，反而有惡化的趨勢。

　　以往每次發(fā)布樓市政策，銅市都會掀起波瀾，此次更不例外。樓市新國五條一出臺，銅價(jià)聞風(fēng)走低。數(shù)據(jù)顯示，LEM銅庫存再增3625噸，目前已升至462400噸;與此同時(shí)，上期所截至上周銅庫存為226201噸，創(chuàng)去年3月以來的新高，天量庫存很可能導(dǎo)致銅市旺季不旺。對于后市，繼續(xù)以調(diào)整為主的判斷，交易策略則是以做空保值為主，倫銅在7900美元、滬銅在57500元之上是較好的保值入場點(diǎn)。

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