醫(yī)藥行業(yè)跌宕起伏 收入增速出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)

　　2020年新冠疫情對于醫(yī)藥行業(yè)投資邊際影響非常大，疫情的發(fā)生使投資者對醫(yī)藥行業(yè)的關(guān)注度顯著提升，醫(yī)藥行業(yè)也出現(xiàn)類似趨勢投資和主題投資的行情，但當(dāng)投資者冷靜下來，醫(yī)藥行業(yè)整體又出現(xiàn)較大波動(dòng)，因此去年全年醫(yī)藥行業(yè)整體表現(xiàn)跌宕起伏。

　　醫(yī)藥行業(yè)整體運(yùn)行情況在2020年前3個(gè)月相對低迷，但在4月份之后，醫(yī)藥工業(yè)無論是收入增速還是利潤增速都迅速出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，這體現(xiàn)出醫(yī)藥行業(yè)超強(qiáng)的韌性，這種超強(qiáng)韌性的背后是終端相對剛性的需求和龐大的市場。

　　本周生物醫(yī)藥指數(shù)上漲2.88%，板塊表現(xiàn)弱于滬深300的5.45%的漲幅。2021年醫(yī)藥投資策略：受到創(chuàng)新藥醫(yī)保國談、器械國采等影響，創(chuàng)新藥國談進(jìn)醫(yī)保后放量將會(huì)明顯提速，信達(dá)生物PD1為典型代表，另外創(chuàng)新藥公司必須考慮國際化戰(zhàn)略方有未來;器械耗材國采擴(kuò)面成必然趨勢，最終體現(xiàn)為成本、產(chǎn)品線及國際化能力的較量。

　　盡管醫(yī)藥板塊估值較貴，但其以增長的確定性成為眾多機(jī)構(gòu)投資者重配方向;消費(fèi)升級及高端制造板塊機(jī)會(huì)可能更多，科技創(chuàng)新領(lǐng)域高成長創(chuàng)新藥及疫苗也會(huì)有大機(jī)會(huì)。

　　展望2021年，從情緒角度來看，醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)2020年普漲行情概率不大，因?yàn)閲鴥?nèi)防疫整體非常嚴(yán)格，海外由于疫苗的陸續(xù)上市，疫情發(fā)展預(yù)計(jì)也將逐步放緩。

　　因此，由于疫情導(dǎo)致的對醫(yī)藥行業(yè)關(guān)注度提升這一因素在2021年重現(xiàn)的概率較低。從醫(yī)藥行業(yè)近期表現(xiàn)來看，疫情變化對于醫(yī)藥行業(yè)的邊際影響已經(jīng)減弱，投資方向上更多還是回歸到研究企業(yè)長期發(fā)展空間這條主線上。

　　從產(chǎn)業(yè)升級和政策指引的角度來看，醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級涉及到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和部分冗余產(chǎn)能的逐步退出。因此，反映到二級市場上，醫(yī)藥行業(yè)將以結(jié)構(gòu)性行情為主。結(jié)構(gòu)性行情下要想獲得超額收益，主要依靠的仍然是選股。

　　政策鼓勵(lì)醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新升級，同時(shí)還有眾多實(shí)施細(xì)則陸續(xù)落地，因此在投資方向上，創(chuàng)新仍然是一條長期主線?？春脛?chuàng)新驅(qū)動(dòng)下藥品、器械、相關(guān)耗材和服務(wù)提供商的細(xì)分賽道，同時(shí)考慮到我國人均可支配收入和社會(huì)消費(fèi)水平的持續(xù)提升，看好以消費(fèi)升級為主要驅(qū)動(dòng)力的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)和具備消費(fèi)品屬性的相關(guān)醫(yī)藥產(chǎn)品的長期發(fā)展。

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