醫(yī)療健康投融資新趨勢：向頭部資源集中

　　近日，鯨準研究院發(fā)布的《周期、重構(gòu)、起航-2018中國新經(jīng)濟創(chuàng)投白皮書》顯示，醫(yī)療健康行業(yè)主管部門組織架構(gòu)迎來重大調(diào)整，藥品注冊審批制度不斷優(yōu)化，“4+7”城市藥品集中采購試點，進一步推動了醫(yī)療產(chǎn)業(yè)總體從仿制向創(chuàng)新模式發(fā)展。

　　2018年作為A股市場風格變化的關鍵年份，未來機會將著重點落在新經(jīng)濟之上，醫(yī)療行業(yè)作為關乎國計民生的關鍵行業(yè)，擁有較強的確定性。

　　但隨著市場的發(fā)展，投融資也變得理性，早期項目逐漸減少，投資項目逐漸向規(guī)模較大、行業(yè)創(chuàng)新類優(yōu)秀標的集中，并購和戰(zhàn)略投資的重要性逐漸提升。

　　資源向優(yōu)勢企業(yè)集中

　　鯨準研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療健康近年來資本始終活躍，即使在調(diào)整期內(nèi)也聚集了大量的投融資。無論是成立數(shù)還是項目受資數(shù)來看，都成為了資本寒冬期“抗寒”第一梯隊。但資本也變得理性，資源向頭部資源集中的趨勢在增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年行業(yè)融資事件減少，單筆融資額快速上升。從整體投融資狀況看，醫(yī)療行業(yè)融資金額持續(xù)上升，從2014年的融資總額212億元上升至2018年的787億元。其中，藥品和醫(yī)療服務是增長最快的兩個板塊，2018年分別達到341億元和314億元。從單筆融資金額來看，2014年至2017年行業(yè)平均單筆融資金額變化幅度較小約4000萬元，而2018年該值大幅增高至9500萬元人民幣，較之前幾年增長130％左右。

　　此外，A輪前投資比例急劇減少，并購和戰(zhàn)略投資比例上升；億元以上投資比例大幅上升。從融資輪次看，行業(yè)內(nèi)天使輪融資事件占比急劇減少，從2015年的49.5％持續(xù)下滑至2018年的22.6％。與此同時，行業(yè)內(nèi)戰(zhàn)略投資比例從2014年的4.6％上升至2018年的9.7％。從單次融資金額來看，1000萬元以下投資比例下降尤為明顯。2014年有48.8％的融資事件額度小于1000萬元，2018年這一比例僅為20.5％。同時，億元以上的投資比例從2014年的5.3％上升至2018年的16.7％。

　　并購重組仍是趨勢

　　1月24日，老百姓發(fā)布《關于擬參與設立產(chǎn)業(yè)投資基金的公告》，公司稱，本次投資有利于公司為未來發(fā)展儲備項目、更快實施產(chǎn)業(yè)布局、加快公司外延式發(fā)展的步伐，符合公司的戰(zhàn)略目標。除此之外，據(jù)《證券日報》記者梳理，包括九芝堂、北陸藥業(yè)、金陵藥業(yè)、美年健康、貴州百靈等公司也發(fā)布了參與設立產(chǎn)業(yè)投資并購基金的公告。

　　《白皮書》認為，目前國內(nèi)醫(yī)療健康行業(yè)產(chǎn)品服務水平與發(fā)達國家存在一定差距，借鑒發(fā)達國家發(fā)展歷程，產(chǎn)業(yè)整合并購依然是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。而這種趨勢在2018年更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，近年來我國醫(yī)療行業(yè)并購增長迅速，2018年醫(yī)療行業(yè)并購數(shù)量較五年前增長了10倍，產(chǎn)業(yè)整合趨勢明顯加速。

　　鯨準研究院從兩個層面分析了這一趨勢加速的原因：從政策來看，2018年國務院進行醫(yī)療監(jiān)管機構(gòu)改革，形成較為完善的政策監(jiān)管體系，并落地一系列政策，鼓勵產(chǎn)品創(chuàng)新，促進產(chǎn)業(yè)升級，加速國內(nèi)藥品、器械市場與國際接軌，從而長期提升國產(chǎn)服務和產(chǎn)品的質(zhì)量。從企業(yè)角度來看，行業(yè)創(chuàng)新和高端化成為發(fā)展的必然趨勢，企業(yè)通過并購交易打通產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)，主營業(yè)務向高附加值方向轉(zhuǎn)型。

　　《白皮書》認為，目前醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)處于風口之上，新一輪的洗牌戰(zhàn)爭已經(jīng)打響，未來行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)將受到A股市場廣泛關注。

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