2016/17年貴重金屬行情分析：預(yù)計(jì)倫敦金將在1000-1200美元/盎司

　　2016年在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期以及外圍國(guó)家政局變動(dòng)的影響下，貴金屬市場(chǎng)整體上先揚(yáng)后抑，整體市場(chǎng)屬于震蕩上行行情。展望2017年，貴金屬市場(chǎng)變化仍在。在英國(guó)脫歐、恐怖襲擊等政局變動(dòng)仍在，在市場(chǎng)低迷、美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇等背景下，2017年貴重金屬漲勢(shì)仍在。2016/17年貴重金屬行情分析如下：

　　一、貴重金屬是指那些？

　　貴金屬主要指金、銀和鉑族金屬（釕、銠、鈀、鋨、銥、鉑）等8種金屬元素。這些金屬大多數(shù)擁有美麗的色澤，對(duì)化學(xué)藥品的抵抗力相當(dāng)大，在一般條件下不易引起化學(xué)反應(yīng)。貴金屬被用來(lái)制作珠寶和紀(jì)念品，而且還有廣泛的工業(yè)用途，應(yīng)用于電氣、電子、宇航工業(yè)。

　　二、2016年貴金屬行情回顧

　　2016貴金屬市場(chǎng)總體屬于震蕩上行行情。貴金屬市場(chǎng)整體上先揚(yáng)后抑，整體趨勢(shì)趨于上行，按照均價(jià)計(jì)算［ 若無(wú)特殊說(shuō)明，本報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)截止日期為2016年12月2日。］，倫敦金2016年均價(jià)為1257.7美元/盎司，相比2015年增幅8.5%，倫敦現(xiàn)貨白銀均價(jià)17.2美元/盎司，相比2015年增幅9.6%。年內(nèi)，倫敦現(xiàn)貨黃金在英國(guó)退歐以后最高觸及1366.25美元/盎司的高位，之后高位回落，截至2016年12月2日，倫敦現(xiàn)貨黃金收于1173.5美元/盎司。倫敦現(xiàn)貨白銀跟隨黃金的趨勢(shì)最高位20.71美元/盎司，截至2016年12月2日，倫敦現(xiàn)貨白銀收于16.35美元/盎司。2016年金銀比價(jià)均值為73.14，相比2015年的73.94有所回落。

　　2016年倫敦金價(jià)走勢(shì)

　　2016年黃金、白銀收益率統(tǒng)計(jì)

　　貴金屬價(jià)格影響因素。2016年貴金屬價(jià)格走勢(shì)主要受兩方面因素的影響。一方面是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在2016年第一季度繼續(xù)維持2015年的趨勢(shì)下滑，加息進(jìn)程也隨之推遲，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂支撐貴金屬價(jià)格緩慢增加。隨著二季度以后美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，美元指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)，加息預(yù)期逐漸升溫，金價(jià)承壓。另一方面是外圍國(guó)家政局變動(dòng)，以英國(guó)脫歐為首的“黑天鵝”事件爆發(fā)，金銀的避險(xiǎn)屬性凸顯，投資需求持續(xù)增加，導(dǎo)致金銀價(jià)格持續(xù)攀升。此外，還有歐元區(qū)銀行業(yè)危機(jī)發(fā)酵，不確定性支撐金銀的避險(xiǎn)屬性。之后，隨著英國(guó)脫歐風(fēng)險(xiǎn)性的消退，美國(guó)大選進(jìn)入人們的視野，特朗普的意外獲選使貴金屬市場(chǎng)經(jīng)歷了一次過(guò)山車(chē)，先是短暫大幅攀升，隨即大幅下跌，貴金屬的波動(dòng)性明顯增加。此外，印度、中國(guó)實(shí)物黃金需求旺季不旺，印度和中國(guó)政府更是出臺(tái)禁止黃金進(jìn)口的政策，使得黃金走勢(shì)再添陰霾。

　　白銀表現(xiàn)大幅好于黃金。2016年上半年，黃金/白銀的價(jià)格比率整體下降，期間經(jīng)歷了兩次反彈，3月份因美聯(lián)儲(chǔ)不加息以及歐洲銀行業(yè)危機(jī)使得黃金漲勢(shì)較猛，達(dá)到今年的高位83.7；其次是6月份英國(guó)脫歐促使金價(jià)攀升，金銀比價(jià)上升至77，但整體來(lái)說(shuō)金銀比價(jià)上半年呈下降趨勢(shì)，7月份到達(dá)69.5的低位。2016年下半年，隨著風(fēng)險(xiǎn)的消退以及加息預(yù)期的影響，貴金屬均承壓下跌，金銀比價(jià)處于低位震蕩緩慢上漲的趨勢(shì)，但波動(dòng)頻率越來(lái)越高，整體來(lái)看，金銀比價(jià)依舊處于低位，白銀的表現(xiàn)好于黃金。

　　三、2017年貴重金屬行情展望

　　1、2017年貴重金屬新形勢(shì)

　　進(jìn)入2017年之后不論是黃金還是白銀市場(chǎng)都發(fā)生了極大的變化：

　　1）2016年英國(guó)脫歐事件在全球掀起浩然大波，而進(jìn)入2017年之后，此類(lèi)風(fēng)波事件再度加劇，本身在選擇留與不留在歐盟的層面上英國(guó)便首先打開(kāi)了缺口，這對(duì)于還繼續(xù)留在歐盟的國(guó)家來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)極大的考驗(yàn)。而近幾日脫歐事件再度發(fā)酵，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)的同時(shí)，也為留歐一派再度帶來(lái)不穩(wěn)定因素，因此投資者為了規(guī)避未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)選擇像貴金屬此類(lèi)避險(xiǎn)屬性強(qiáng)的投資產(chǎn)品作為投資首選。

　　2）在新年之際，全球曾發(fā)生多起恐怖襲擊事件，而2017年全球的政治經(jīng)濟(jì)體制陷入更加不穩(wěn)定的局面，不論是歷史上“最不靠譜”總統(tǒng)特朗普上臺(tái)或者是歐盟脫歐事件的性質(zhì)演變，還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型變化都成為新的一年全球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)激增的重要因素。

　　3）去年白銀市場(chǎng)低迷導(dǎo)致許多交易員對(duì)于貴金屬基金的減倉(cāng)拋售，而當(dāng)美元行情發(fā)展不穩(wěn)定的同時(shí)，貴金屬期貨市場(chǎng)的壓力減緩，因此市場(chǎng)多空局面逐漸演變解除此前多倉(cāng)持有危機(jī)，為后市貴金屬的上漲行情奠定基礎(chǔ)。

　　4）12月美聯(lián)儲(chǔ)加息宣布2017年將會(huì)加快加息步伐，而當(dāng)2017年到來(lái)之后，市場(chǎng)根據(jù)目前現(xiàn)狀分析此類(lèi)行情發(fā)展并不穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)行情虛晃一把使得交易員對(duì)于美元漲勢(shì)并不像此前一般有充足的信心。美聯(lián)儲(chǔ)在全球市場(chǎng)權(quán)衡下的公信力度下滑為美元高位回落埋下隱患，而特朗普此前記者會(huì)對(duì)于美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策并未提供具體有效的實(shí)施計(jì)劃也為市場(chǎng)帶來(lái)懷疑因素。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷下滑，美元承壓回落至100美元關(guān)口為貴金屬上行提供助力。

　　5）特朗普新政此前對(duì)于美元激勵(lì)有目共睹，而隨著上臺(tái)時(shí)間臨近，即將華麗變身美國(guó)新總統(tǒng)卻開(kāi)始有了一些變化，不論是此前對(duì)于美國(guó)擴(kuò)張性的財(cái)政政策或是對(duì)于美元強(qiáng)勢(shì)的“批評(píng)”，都明里暗地的顯露出行情變化太快不由把握的窘境，而關(guān)于特朗普上臺(tái)之后的經(jīng)濟(jì)政策目前市場(chǎng)未有明顯預(yù)估，特朗普也尚未作出正面回復(fù)，使得市場(chǎng)不確定性激增，為貴金屬上行提供基礎(chǔ)。

　　6）當(dāng)市場(chǎng)對(duì)于貴金屬的看漲情緒漸漸濃烈的時(shí)候，但本身作為不可再生資源的貴金屬畢竟不同于隨供隨有的貨幣，交易者們發(fā)現(xiàn)貴金屬的供應(yīng)開(kāi)始跟不上需求的步伐，而此前瘋狂拋售的行為回想起來(lái)可笑至極。市面上的供需失衡的現(xiàn)狀使得貴金屬的上行逐漸發(fā)生質(zhì)變。

　　綜上所述，不論是全球大環(huán)境或者是貴金屬本身的硬性屬性的影響，2017年貴金屬此后的上漲大勢(shì)已經(jīng)不可避免。

　　2、貴金屬價(jià)格預(yù)測(cè)

　　在基準(zhǔn)情形假定下，我們預(yù)計(jì)2017年倫敦金將在1000-1200美元/盎司的區(qū)間運(yùn)行，均價(jià)為1100美元/盎司；倫敦銀價(jià)格區(qū)間為13-19美元/盎司，均價(jià)為16美元/盎司；在市場(chǎng)普遍認(rèn)為2017年美元兌人民幣為7.2的均值下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)黃金期貨將在250-280元/克區(qū)間運(yùn)行，均價(jià)為265元/克；白銀期貨將在3500-4400元/千克區(qū)間運(yùn)行，均價(jià)3780元/千克。

　　基準(zhǔn)形勢(shì)下2017年金銀價(jià)格預(yù)測(cè)

　　國(guó)際投行對(duì)2017年金銀價(jià)格預(yù)測(cè)

　　3、風(fēng)險(xiǎn)提示

　　聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；特朗普政策超預(yù)期；歐元區(qū)政治波動(dòng)。