中信證券指出，原研制劑供應(yīng)改善，造成FDA短缺目錄狀態(tài)更新，并未對(duì)GLP-1原料藥歷史級(jí)別需求的中長期邏輯造成影響——Compouding相關(guān)預(yù)計(jì)在中長期市場中占比較低。另一方面，口服司美格魯肽推升GLP-1原料藥需求的長期邏輯正逐步增強(qiáng)——原研銷售持續(xù)放量 + 臨床進(jìn)展順利 + 供應(yīng)相對(duì)緊張；同時(shí)全球有多個(gè)地區(qū)的仿制藥注射制劑正迎來商業(yè)化機(jī)會(huì)，制劑權(quán)益分成有望帶來利潤彈性和持續(xù)性。綜上，我們維持GLP-1多肽產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。
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中金公司研報(bào)指出，在全球GLP-1藥品快速放量催化下，多肽原料藥行業(yè)景氣度持續(xù)上行，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供不應(yīng)求，具備差異化規(guī)模化生產(chǎn)能力及成本控制能力的公司將迎來較大業(yè)績彈性?？紤]到投產(chǎn)節(jié)奏，多肽原料藥產(chǎn)能供不應(yīng)求的局面將維持到至少2026年。1）短期看：單批次生產(chǎn)規(guī)模提高具備較高技術(shù)壁壘，擁有噸級(jí)產(chǎn)能的公司稀缺，供不應(yīng)求背景下需求旺盛，業(yè)績具備成長性。2）長期看：具備規(guī)?；a(chǎn)能力的企業(yè)生產(chǎn)成本更低，在價(jià)格下行時(shí)期會(huì)有更好的盈利能力，以量換價(jià)利潤總額仍具備吸引力。
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