2024年壽險投資分析

開源證券：看好壽險負債端景氣度延續(xù)，券商并購主線強化(20240909/08:28)

開源證券研報指出，保險板塊中報全面超預(yù)期，負債端展望仍然樂觀，分紅險銷售、銀保渠道延續(xù)高質(zhì)量增長、報行合一和結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來價值率提升三方面支撐壽險NBV預(yù)期，繼續(xù)看好板塊超額。券商板塊估值和機構(gòu)持倉均在底部位置，大型上市券商合并首例有望提振板塊關(guān)注度，看好并購主線結(jié)構(gòu)性機會。

大摩：壽險與財險業(yè)務(wù)的分化趨勢仍在繼續(xù)(20240820/14:47)

摩根士丹利表示，到目前為止，人壽保險和財產(chǎn)保險的分化趨勢仍在繼續(xù)，前者的收益超出預(yù)期，而后者的增長低于預(yù)期。摩根士丹利分析師在最近一份關(guān)于壽險和財險行業(yè)狀況的報告中表示，個人保險業(yè)務(wù)保持了良好的表現(xiàn)，比大多數(shù)保險業(yè)務(wù)都要好，尤其是在2024年第二季度，但仍將繼續(xù)分化。該行表示，個人保險業(yè)務(wù)的盈利能力和增長在第二季度持續(xù)改善，在周期性環(huán)境下這一趨勢預(yù)計將持續(xù)到2025年。摩根士丹利表示：“雖然再保險公司的承保業(yè)績穩(wěn)定，但增長總體遜于預(yù)期。定價邊際走軟，颶風(fēng)季節(jié)活躍的風(fēng)險繼續(xù)成為2024年的不確定性?！薄氨M管如此，鑒于穩(wěn)健的投資回報率軌跡、條款改善以及風(fēng)險管理，我們?nèi)匀徽J為再保險公司具有價值?！?/p>

光大證券：壽險保費增長提速 利率切換將提振3Q新單表現(xiàn)(20240818/09:56)

光大證券報告稱，從負債端來看，本輪預(yù)定利率切換或?qū)⑼苿有枨筇崆搬尫?，提?Q新單表現(xiàn)，同時隨著“報行合一”持續(xù)深化，NBVM 有望進一步改善，共同支撐NBV 維持較好增長水平。從資產(chǎn)端來看，隨著房地產(chǎn)“一攬子”優(yōu)化方案逐步落地顯效，市場對險企地產(chǎn)敞口的擔(dān)憂情緒將有所緩解；同時若長端利率企穩(wěn)以及權(quán)益市場進一步回暖，險企投資收益有望得到改善，進而推動板塊估值上修。推薦長航轉(zhuǎn)型不斷深化、隊伍質(zhì)態(tài)持續(xù)提升的中國太保（A+H），以及經(jīng)營策略穩(wěn)健、資產(chǎn)端彈性較大的壽險龍頭中國人壽（A+H）。

開源證券：繼續(xù)看好壽險板塊的投資機會(20240718/08:48)

開源證券研報指出，壽險負債端景氣度較好，低基數(shù)下凈利潤同比有望逐季改善，行業(yè)負債成本有望持續(xù)回落，資產(chǎn)端平穩(wěn)階段利差損有望階段性改善，繼續(xù)看好壽險板塊的投資機會，關(guān)注中報、長端利率和7月政策面催化，個股可關(guān)注：中國太保、中國人壽、中國平安等。

中信建投：長期來看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有望成為壽險公司發(fā)展的勝負手(20240716/08:13)

中信建投研報指出，負債端來看，上半年壽險新單保費增速有望好于預(yù)期，下半年預(yù)計儲蓄險需求持續(xù)旺盛，疊加銀保渠道新單保費去年四季度基數(shù)較低，看好新單保費延續(xù)增長、價值率同比改善。資產(chǎn)端來看，在央行持續(xù)表態(tài)防止長端利率過快下行的背景下，下半年長端利率預(yù)計下行空間有限，疊加去年下半年基數(shù)較低，看好投資收益延續(xù)改善。長期來看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有望成為壽險公司發(fā)展的勝負手。財險保費有望持續(xù)增長，綜合成本率預(yù)計趨穩(wěn)，頭部險企優(yōu)勢凸顯。