無機(jī)化工行業(yè)趨勢

　　2018年化工市場觸5年新低后大幅反彈，化工指數(shù)由年初618點(diǎn)上升至年末的833點(diǎn)，整體上升了215點(diǎn)。基礎(chǔ)化工行業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)關(guān)系緊密，我們一般從“衣、食、住、行”四大方面分析主要下游為紡織業(yè)、農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、汽車交通等行業(yè)。以下對無機(jī)化工行業(yè)趨勢分析。

　　無機(jī)化工行業(yè)趨勢分析，從化學(xué)工業(yè)以及各主要板塊的PPI指數(shù)走勢來看，在2017年10月份達(dá)到高點(diǎn)之后，已經(jīng)連續(xù)4個月出現(xiàn)下滑，預(yù)計行業(yè)PPI有整體向下的趨勢。無機(jī)化工行業(yè)分析指出，從2016年開始的上行區(qū)間中，由于之前大多數(shù)化工品的價格基數(shù)較低，且在供給側(cè)改革和環(huán)保政策的雙重推動之下，供給明顯收縮，導(dǎo)致行業(yè)整體呈現(xiàn)了較長的景氣周期。但從2017年 10 月份之后，在下游需求增速較低的整體環(huán)境下，大多數(shù)化工品經(jīng)過長時間的價格上調(diào)，已經(jīng)處于高位，繼續(xù)向上的空間有限，因此行業(yè)整體PPI逐漸呈現(xiàn)出下行趨勢。

　　化工行業(yè)及主要板塊的PPI走勢情況(單位：%)

　　化工行業(yè)的各大下游除了汽車下滑明顯，以及農(nóng)業(yè)處于底部以外，基本下游行業(yè)處于緩慢增長或者持續(xù)復(fù)蘇的階段，未來將對化工品的需求形成較為有力的支撐。在供需格局逐步改善的情況下，行業(yè)景氣度逐步恢復(fù)將是未來2年內(nèi)的主基調(diào)。從四大方向來分析無機(jī)化工行業(yè)趨勢。

　　一體化：沿著產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張。無機(jī)化工行業(yè)趨勢分析，一體化主要是縱向一體化，即沿著產(chǎn)業(yè)鏈方向進(jìn)行擴(kuò)張。一體化的優(yōu)勢在于提高整個產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)行效率和下游產(chǎn)品的競爭能力，同時豐富公司的產(chǎn)品線。較低的一體化是進(jìn)入門檻較低的上下游，一般是購買上游的原材料進(jìn)行向上一體化，高端的一體化是進(jìn)入門檻較高的上下游，一般需要通過技術(shù)突破或者外延并購來實現(xiàn)。從行業(yè)生命周期來看，較低水平的一體化主要發(fā)生在行業(yè)的成長和成熟階段，較高水平的一體化發(fā)生在行業(yè)的成熟和衰退階段，公司進(jìn)入新的產(chǎn)品領(lǐng)域，代表企業(yè)如巴斯夫等。

　　平臺化：基于優(yōu)勢的相關(guān)多元化。無機(jī)化工行業(yè)趨勢分析，是企業(yè)在已有產(chǎn)品的資源或者技術(shù)優(yōu)勢上進(jìn)行的產(chǎn)品的相關(guān)多元化。相關(guān)多元化它可以是基于相關(guān)多元化產(chǎn)品擁有共同的上游原料，也可以是基于相同的技術(shù)優(yōu)勢。從行業(yè)生命周期來看，平臺化與較高水平的一體化相似，主要發(fā)生在行業(yè)的成熟或衰退期，公司需要通過多元化產(chǎn)品增強(qiáng)公司盈利能力，提高抗風(fēng)險能力，代表企業(yè)如臺塑等。

　　集聚化：分久必合的集中度提高。無機(jī)化工行業(yè)趨勢分析，每當(dāng)行業(yè)發(fā)展進(jìn)入成長期，行業(yè)中相關(guān)企業(yè)數(shù)量增多，市場供給極快增長。行業(yè)的供給過剩一般會導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)品利潤下滑，行業(yè)企業(yè)競爭加劇，成本落后的企業(yè)得到淘汰。集聚化，是供給過剩、價格下行的必然趨勢。集中度的提高，可以使得龍頭企業(yè)通過調(diào)整自身生產(chǎn)保證產(chǎn)品的盈利能力，與上下游爭奪議價權(quán)，代表企業(yè)如英力士等。

　　高端化：進(jìn)入新的行業(yè)萌芽期。無機(jī)化工行業(yè)趨勢分析，是企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)入高附加值的產(chǎn)品領(lǐng)域。從行業(yè)生命周期來看，一旦企業(yè)發(fā)展到成熟或者衰退階段，企業(yè)的生存環(huán)境就會變差，而行業(yè)處于萌芽或者成長階段，企業(yè)的生存環(huán)境相對較好，對于一個企業(yè)的來說，最好的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)應(yīng)該是擁有各類行業(yè)生命周期的產(chǎn)品，通過高端化戰(zhàn)略進(jìn)入新的盈利性強(qiáng)的萌芽行業(yè)或細(xì)分子行業(yè)，有利于保證企業(yè)的高盈利能力。企業(yè)高端化的途徑，主要也是技術(shù)突破和外延并購兩種，代表企業(yè)如三菱化學(xué)。

　　綜合來看，無機(jī)化工行業(yè)趨勢預(yù)計化工市場2018年將呈現(xiàn)整體上漲態(tài)勢，但上漲速度較2018年會有所放緩。從走勢上看，預(yù)計2018年上半年將在一輪反彈之后再次出現(xiàn)放緩或小幅下跌態(tài)勢，三季度有望回升至較高區(qū)間，具體來看，2018年化工商品指數(shù)BPI高點(diǎn)將在三季度達(dá)到950點(diǎn)左右，推漲的主要板塊將來自于有機(jī)化工板塊，低點(diǎn)將在6-8月份達(dá)到850點(diǎn)左右。