2014年我國日用化工產(chǎn)業(yè)布局分析

　　日用化工行業(yè)中，車用輪胎增速較快，民用炸藥行業(yè)次之，洗滌用品趨穩(wěn)。輪胎行業(yè)受益于汽車產(chǎn)銷量的增加而迎來復(fù)蘇，行業(yè)的收入和凈利潤均保持較快增長，凈利潤增長速度遠(yuǎn)大于收入增速。民用炸藥行業(yè)由于受國家嚴(yán)格監(jiān)管，生產(chǎn)利潤比較穩(wěn)定、豐厚。國內(nèi)洗滌用品行業(yè)保持穩(wěn)定增長，在國內(nèi)市場占有率逐步提升，產(chǎn)品品牌效應(yīng)逐步提高。

　　一、我國行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

　　1、行業(yè)整體狀況良好

　　從龍頭企業(yè)發(fā)展情況來看，日用化工行業(yè)共計16家，2007年前三個季度民用炸藥、洗滌用品和車用輪胎分別實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入94028萬、 576878萬和1993291萬，同比增長16.23%、6.76%以及30.10%，實現(xiàn)利潤總額13150萬、108016萬和60882萬，同比增長24.26%、298.11%以及243.74%。利潤增速均高于收入增速，行業(yè)整體發(fā)展?fàn)顩r良好。

　　民用炸藥行業(yè)是我國為數(shù)不多的受政府嚴(yán)格監(jiān)管的行業(yè)之一，行業(yè)總體情況比較穩(wěn)定，2007年由于受國家關(guān)于民用炸藥行業(yè)“十一五”規(guī)劃的影響，在行業(yè)大整合的背景及企業(yè)生產(chǎn)線改造過程中，行業(yè)整體收入仍能保持穩(wěn)步上升。洗滌用品企業(yè)貢獻(xiàn)最大的兩面針由于投資收益使凈利潤同比增長53.27倍，剔除兩面針的影響，洗滌用品凈利潤同比增長也達(dá)到了18.26%。車用輪胎行業(yè)，凈利潤增長達(dá)到146.2%，盈利能力明顯超過民用炸藥和洗滌行業(yè)，隨著我國巨大的汽車保有量和持續(xù)增長的汽車消費(fèi)而迎來了又一發(fā)展階段，帶來了車用輪胎企業(yè)發(fā)展機(jī)會。

　　2、毛利率呈現(xiàn)增長態(tài)勢

　　據(jù)日用化工行業(yè)調(diào)查報告調(diào)查顯示，日用化工行業(yè)前三季度整體毛利率為17.35%，同比增長了1.3個百分點。民用炸藥行業(yè)為32.75%，洗滌用品行業(yè)為28.98%，車用輪胎行業(yè)為13.26%。毛利率的提升推動行業(yè)整體盈利能力的改善。民用炸藥行業(yè)、洗滌用品和車用輪胎行業(yè)16家上市公司的主營業(yè)務(wù)利潤率分別上漲 0.45、0.85和3.03，其中車用輪胎漲幅最大。

　　二、行業(yè)面臨發(fā)展機(jī)遇

　　1、民用炸藥行業(yè)：分享行業(yè)整合的盛宴

　　2008年起，國家規(guī)定工業(yè)炸藥生產(chǎn)能力5000噸以下的生產(chǎn)企業(yè)不單獨(dú)發(fā)放民用爆炸物品生產(chǎn)許可證，通過整合，全國原有民用炸藥生產(chǎn)企業(yè) 405家，到目前為止通過兼并重組共減少了218家生產(chǎn)企業(yè)，其中81家企業(yè)的生產(chǎn)線被限期撤除。銷售企業(yè)的數(shù)量也由條例實施前的1728家減少為了 500家左右。企業(yè)的布局更為合理，規(guī)?；a(chǎn)經(jīng)營模式初步形成。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有了很大改善，2007年上半年工業(yè)炸藥產(chǎn)量為127.32萬噸，其中無梯炸藥占工業(yè)炸藥生產(chǎn)總量比重為85.48%，比去年同期增長18.74%。預(yù)計2008年無梯炸藥比重有望達(dá)到95%。

　　受益于國家西部大開發(fā)政策和“西電東送”戰(zhàn)略的繼續(xù)深入實施，民用炸藥產(chǎn)品市場未來依然產(chǎn)銷兩旺。

　　2、車用輪胎：行業(yè)進(jìn)入快速成長期

　　隨著汽車需求量的增長，輪胎行業(yè)迎來了快速增長階段，1-10月，汽車產(chǎn)銷量均突破了700萬輛，分別達(dá)到514.23萬輛和507.94萬輛，同比增長21.70%和23.57%。中國目前是世界第三大汽車生產(chǎn)國和第二大汽車消費(fèi)國。預(yù)計2010年，中國汽車保有量將達(dá)到6200萬輛，2020年，中國國內(nèi)汽車需求量有望超過2000萬輛，從而超越美國成為世界第一大汽車消費(fèi)市場。

　　據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會的資料顯示，目前中國的輪胎市場是全球增長最快的，市場規(guī)模約為80億美元，占世界輪胎市場份額的9%。跨國大型輪胎企業(yè)憑借其雄厚的資金、先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，已經(jīng)在輪胎行業(yè)培養(yǎng)了品牌效應(yīng)，在國內(nèi)轎車、輕卡子午胎市場以及高檔子午胎市場中占據(jù)了絕對統(tǒng)治地位。國有和民營企業(yè)的輪胎市場主要集中在換胎市場上，原配胎市場主要被米其林、普利斯通和固特異等全球著名輪胎生產(chǎn)企業(yè)占領(lǐng)。全球輪胎1/2的市場份額由前三大輪胎生產(chǎn)企業(yè)占領(lǐng)，但其市場份額在逐漸減小，由2004年的55.93%減小到2006年的50.63%，減小了5.3個百分點，中低端品牌生產(chǎn)企業(yè)市場占有率正逐步增加。

　　伴隨著國內(nèi)車市的持續(xù)升溫，國內(nèi)輪胎市場的強(qiáng)大需求量，給我國輪胎企業(yè)發(fā)展國內(nèi)市場帶來了生機(jī)。

　　3、洗滌用品：品牌優(yōu)勢企業(yè)凸現(xiàn)盈利能力

　　我國洗滌用品產(chǎn)量近幾年增長較慢，合成洗滌劑中的60%以上為合成洗衣粉，現(xiàn)階段我國占洗滌產(chǎn)品中大部分的洗衣粉和肥(香)皂的人均消費(fèi)量基本滿足需要，市場相對穩(wěn)定，未來增長潛力不大。目前人們對洗滌用品的關(guān)注不僅僅是洗滌功效和價格，還兼顧健康、衛(wèi)生防疫、環(huán)保、節(jié)能、節(jié)水等多種需要，洗滌產(chǎn)品趨向于更細(xì)分化，多樣化。預(yù)計未來洗滌用品市場中除去洗衣粉的合成洗滌劑的增長將成為新的亮點。

　　三、銀行信貸機(jī)會投資提示

　　未來幾年，中國日用化工品生產(chǎn)將繼續(xù)保持穩(wěn)步增長，2007-2009年年均復(fù)合增長率將保持在13.4%左右，其中輪胎市場仍將以高于國民經(jīng)濟(jì)增長的速度快速發(fā)展，洗滌劑市場增長相對較慢，民用炸藥市場會隨著建設(shè)項目的啟動而穩(wěn)步增長。

　　我們認(rèn)為，對于民用炸藥行業(yè)，在“十一五”政策的指導(dǎo)下，以及行業(yè)大整合的環(huán)境下，具有規(guī)模優(yōu)勢，久聯(lián)發(fā)展等整合基本完成，能夠把握“西部大開發(fā)”和“西電東輸”的機(jī)遇，顯示出較強(qiáng)的橫向收購能力的公司最具有投資價值;對于輪胎市場而言，伴隨著國內(nèi)車市的持續(xù)升溫，國內(nèi)輪胎市場的強(qiáng)大需求量，給我國輪胎企業(yè)發(fā)展國內(nèi)市場帶來了生機(jī)，在此環(huán)境下，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整速度加快，風(fēng)神股份等企業(yè)擁有較高的產(chǎn)品質(zhì)量以及較強(qiáng)的研發(fā)實力，并且不斷提升品牌形象的企業(yè)，最具投資價值;對于洗滌日用品市場，上海家化等擁有品牌優(yōu)勢，能依靠科技提高產(chǎn)品的附加值和技術(shù)含量，開發(fā)出滿足消費(fèi)者不同需求產(chǎn)品的公司將具有強(qiáng)大的競爭實力。

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