輕工行業(yè)技術(shù)特點(diǎn)

　　2017年全年輕工業(yè)增加值增速8.5%，完成主營業(yè)務(wù)收入24.2萬億元，實(shí)現(xiàn)利潤1.6萬億元，完成出口5998億美元，為國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長和滿足人民群眾美好生活需要做出重要貢獻(xiàn)。以下對輕工行業(yè)技術(shù)特點(diǎn)分析。

　　中國制造的輕工產(chǎn)品遠(yuǎn)銷世界各地，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也從低端發(fā)展到高端。但根據(jù)反傾銷為主的貿(mào)易摩擦和出口市場出現(xiàn)的量增價跌現(xiàn)象可以看出，我國輕工業(yè)在國際市場上還處于劣勢地位，生產(chǎn)的勞動密集型輕工商品在國外多通過低價獲取市場份額。國內(nèi)制造業(yè)競爭激烈且缺乏價格管束，一些生產(chǎn)者為獲得訂單不計后果降質(zhì)降價，不僅影響中國制造聲譽(yù)，還使外商對中國制造的產(chǎn)品價格估計過低。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年全年輕工業(yè)增加值增速8.5%，完成主營業(yè)務(wù)收入24.2萬億元，實(shí)現(xiàn)利潤1.6萬億元，完成出口5998億美元，為國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長和滿足人民群眾美好生活需要做出重要貢獻(xiàn)。

　　具體來看，2017年，輕工行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)11.5萬個，累計完成主營業(yè)務(wù)收入24.25萬億元，同比增長8.34%。其中，農(nóng)副食品加工、食品制造、塑料制品、文體及工美、造紙、家電、皮革及羽絨等7個行業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入均超過1萬億元。

　　輕工制造年初至今整體估值重心下移，細(xì)分行業(yè)差異明顯：輕工制造行業(yè)年初至 今估值下行，估值水平整體下降 37%，低于同期滬深 300 市場估值表現(xiàn)(-5%)。 目前輕工制造板塊 PE 為 51 倍，仍高于歷史平均水平。子版塊中，估值跌幅最小 的分別為包裝印刷(-24%)、家具(-24%)、文娛用品(-25%)、其他家用輕工(-33%)， 其他板塊估值下行幅度高于行業(yè)平均——珠寶首飾(-41%)，造紙板塊的估值下 移最大為-71%。

　　2016年1—2月份，主要輕工行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速高于制造業(yè)及全國平均水平。除金屬制品外，農(nóng)副食品加工、食品、橡膠和塑料制品業(yè)投資增速均高于2015年末水平。其中，食品制造業(yè)增速為23.8%，為行業(yè)最高值。農(nóng)副食品加工業(yè)投資增速為23.5%,較2015年末回升15.8個百分點(diǎn)。較強(qiáng)的投資力度，將對輕工行業(yè)未來穩(wěn)定增長起到有力的支撐。

　　從細(xì)分板塊來看，造紙、印刷、包裝、其他輕工板塊的營收增速均有所增長，其中造紙、其他輕工板塊營收增速較高，其他輕工營收增幅高達(dá)112.63%，家具板塊業(yè)績超預(yù)期，取得了較好收益。營收增速下滑的板塊為印刷板塊，在上游原材料紙價上漲的影響下，印刷企業(yè)成本提升，下游需求走弱，導(dǎo)致盈利能力下降。

　　造紙板塊毛利率從14 年起一直呈穩(wěn)定增長態(tài)勢，2017 年毛利率水平達(dá)24.25%，凈利率水平為9.23%，相較去年的4.70%提高了5pct。在行業(yè)去產(chǎn)能、環(huán)保政策加碼與紙價提升共同作用下，行業(yè)過剩產(chǎn)能出清，龍頭紙企的盈利水平大幅增長。同時受上游紙價提升的影響，印刷行業(yè)與包裝行業(yè)的毛利率水平有所下滑，其他家用輕工的毛利率水平較16 年微增。

　　近年來，全球按摩器具市場規(guī)模穩(wěn)步上升， 2016 年市場規(guī)模已經(jīng)接近 115 億美元，同比增速 9.52%。預(yù)計全球按摩器具市場仍將保持 9%左右的增長速度， 2017-2018 年預(yù)計全球按摩器具市場規(guī)模將達(dá)到 125 億美元和 137 億美元。

　　其中，中國是全球按摩器具市場需求增長較快的地區(qū)之一，受益于居民收入水平不斷提升以及對按摩器具的消費(fèi)觀念， 國內(nèi)按摩器具的市場規(guī)模逐年提高。 2016 年市場銷售額達(dá)到 105 億元，同比增長 9.38%。預(yù)計中國按摩器具市場仍將保持 9.5%左右的增長速度， 2017-2018 年預(yù)計中國按摩器具市場規(guī)模將達(dá)到 116 億元和 127 億元。

　　歷經(jīng)寒冬，輕工“剩者”為王。過往輕工行業(yè)進(jìn)入門檻相對較低，大量中小企業(yè)混雜其中，龍頭企業(yè)發(fā)展過秳中始終受制于行業(yè)雜亂無章的困境。但寒冬之中，落后、違規(guī)產(chǎn)能快速出清，龍頭依托技術(shù)、渠道等方面的綜合優(yōu)勢，一方面戒新建、戒并購主動實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張，另一方面搶占中小企業(yè)市場，實(shí)現(xiàn)逆勢擴(kuò)張，行業(yè)集中度穩(wěn)步提升，龍頭逐步邁向巨頭。

　　2017 年輕工行業(yè)漲幅前20 名的個股中，除晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、索菲亞、晨光文具外，其余都是次新股。此外在行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲的36 支個股中，以造紙、家居行業(yè)居多，這兩個板塊公司的盈利能力17 年大多具有良好表現(xiàn)，反映出市場以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的投資風(fēng)格。以上對輕工行業(yè)技術(shù)特點(diǎn)分析。

更多輕工行業(yè)研究分析，詳見中國報告大廳《輕工行業(yè)報告匯總》。這里匯聚海量專業(yè)資料，深度剖析各行業(yè)發(fā)展態(tài)勢與趨勢，為您的決策提供堅實(shí)依據(jù)。

更多詳細(xì)的行業(yè)數(shù)據(jù)盡在【數(shù)據(jù)庫】，涵蓋了宏觀數(shù)據(jù)、產(chǎn)量數(shù)據(jù)、進(jìn)出口數(shù)據(jù)、價格數(shù)據(jù)及上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)等各類型數(shù)據(jù)內(nèi)容。