減水劑行業(yè)產(chǎn)業(yè)布局分析

　　由于進(jìn)入門檻低，且下游混凝土行業(yè)本身市場格局較為分散，我國減水劑行業(yè)同樣呈現(xiàn)較為分散格局，2018年行業(yè)2000家左右企業(yè)，化學(xué)合成約500家。下面進(jìn)行減水劑行業(yè)產(chǎn)業(yè)布局分析。

　　減水劑行業(yè)分析表示，混凝土減水劑是在混凝土水泥用量不變條件下，能減少拌合用水量、提高混凝土強度;在和易性及強度不變條件下，節(jié)約水泥用量的外加劑。減水劑是顯示一個國家混凝土技術(shù)水平的標(biāo)志性產(chǎn)品。

　　減水劑需求受到城鎮(zhèn)化建設(shè)帶來混凝土需求增加、混凝土預(yù)拌/預(yù)制化率提升帶來減水劑在混凝土中用量提升、機(jī)制砂普遍使用使單位混凝土中減水劑的用量提升三大因素驅(qū)動，我們從需求端及供給端分別測算目前減水劑行業(yè)規(guī)模在300-400億元。

　　行業(yè)格局來看，目前減水劑行業(yè)呈現(xiàn)出“二超多強”格局，但整體市場集中度仍較低。在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價能力方面，減水劑企業(yè)的毛利率、凈利率均顯著高于產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，但在整個產(chǎn)業(yè)鏈中應(yīng)收賬款壓力最大，綜合應(yīng)收應(yīng)付來看，2017年以來減水劑行業(yè)龍頭公司議價能力在明顯加強。

　　數(shù)據(jù)顯示：原材料成本占聚羧酸減水劑生產(chǎn)總成本的90%以上，其中環(huán)氧乙烷成本占原材料成本的70%以上，是最主要的成本變量。9月環(huán)氧乙烷市場價已回落至7600元/噸左右的低位。

　　盡管由于國際政治形勢不確定性2020年油價可能上行，然而目前行業(yè)產(chǎn)能過剩幅度較為嚴(yán)重，2018年產(chǎn)能476萬噸，產(chǎn)量281萬噸，產(chǎn)能利用率僅59%，且未來三年規(guī)劃新建產(chǎn)能200萬噸，或進(jìn)一步加劇過剩幅度，環(huán)氧乙烷價格不會出現(xiàn)大幅上漲。

　　減水劑的終端客戶主要是大型地產(chǎn)企業(yè)和基建項目對應(yīng)的建筑企業(yè)，而近年來，隨著融資政策趨嚴(yán)及單體項目規(guī)模提升，地產(chǎn)、基建行業(yè)呈現(xiàn)集中趨勢，其中地產(chǎn)行業(yè)CR10(銷售面積口徑)由2014年的10.4%提升至2018年的18.1%。

　　而由于頭部客戶對于戰(zhàn)略合作伙伴資金實力、產(chǎn)品質(zhì)量、成本等有著較高的要求，大客戶開始越過代理商，直接對有實力的減水劑企業(yè)進(jìn)行入庫招標(biāo)集采，大客戶集采的蛋糕將主要由頭部減水劑企業(yè)瓜分，大量只能外購母液進(jìn)行簡單調(diào)配的小企業(yè)將逐漸被淘汰。

　　減水劑行業(yè)的母液合成環(huán)節(jié)是化學(xué)環(huán)節(jié)，需要有合格的環(huán)評手續(xù)，對于復(fù)配點要求是備案制。因此，減水劑企業(yè)(包括母液合成及復(fù)配企業(yè))要求進(jìn)入工業(yè)園區(qū)，甚至是專門的化工園區(qū)。

　　由于工業(yè)園區(qū)往往對于企業(yè)規(guī)模以及污染排放有著一定要求，隨著退城入園的執(zhí)行，相當(dāng)一部分規(guī)模小、環(huán)保能力不達(dá)標(biāo)的小型減水劑企業(yè)將逐漸被清退，行業(yè)準(zhǔn)入門檻提高，使得行業(yè)供給散亂的局面得到改善。

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