上市公司再融資亂象得到抑制

　　今年2月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了再融資新政，從新政公布至今，種種跡象表明，上市公司定增規(guī)模和數(shù)量出現(xiàn)了顯著下降，頻繁融資、無序融資的亂象正在得到抑制。

　　今年2月17日，證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》部分條文進(jìn)行了修訂，明確上市公司申請(qǐng)非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。

　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自那時(shí)以來，截至4月10日，按照發(fā)行日期計(jì)算，A股共計(jì)有42家上市公司實(shí)施了定向增發(fā)，合計(jì)募集資金613.08億元，均值為14.60億元。同期則共計(jì)有94家上市公司公布了定向增發(fā)預(yù)案（董事會(huì)預(yù)案階段），計(jì)劃募集資金共計(jì)1703.75億元，均值為18.12億元。相比之下，2016年同期，A股共計(jì)有103家上市公司實(shí)施了定向增發(fā)，合計(jì)募集資金2617.67億元，均值為25.41億元。也就是說，2月份新政實(shí)施以來，再融資數(shù)量下降了59%，再融資規(guī)模則下降了77%，單個(gè)定增的平均融資規(guī)模則下降了43%。

　　記者了解到，監(jiān)管部門曾于3月31日與部分再融資業(yè)務(wù)占比較多的大型保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行座談。監(jiān)管部門對(duì)在會(huì)審核再融資項(xiàng)目提出建議，包括對(duì)在會(huì)時(shí)間已達(dá)兩三年的長(zhǎng)期在會(huì)項(xiàng)目，實(shí)質(zhì)已不符合發(fā)行條件的，建議溝通后盡快撤回；對(duì)發(fā)行方案、品種類型上不符合再融資新規(guī)要求的在審項(xiàng)目，建議撤回，鼓勵(lì)調(diào)整再融資品種類型后再行申報(bào)。此外，證監(jiān)會(huì)近期已做出部署，要求派出機(jī)構(gòu)增加對(duì)募集資金使用的專項(xiàng)檢查，未來還將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)募集資金的檢查力度，同時(shí)并對(duì)保薦機(jī)構(gòu)對(duì)募集資金使用的督導(dǎo)作用進(jìn)行了提示。

　　申萬宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明認(rèn)為，加強(qiáng)對(duì)再融資的監(jiān)管，特別是作出某些制度性限制，既是為了化解再融資規(guī)模過大、速度過快對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊，也是為了盡力堵住再融資過程中引發(fā)某些不規(guī)范現(xiàn)象的漏洞，避免再融資成為一些機(jī)構(gòu)鉆政策空子套利的工具。

　　隨著監(jiān)管的日趨嚴(yán)格，在優(yōu)化市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)的思路下，越來越多的企業(yè)正在把目光投向可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。WIND資訊顯示，目前處于存續(xù)期的可轉(zhuǎn)債只有18只，2016年也僅有9只可轉(zhuǎn)債上市，總規(guī)模為140億元。進(jìn)入2017年以來，包括光大銀行、駱駝股份、寧波銀行、常熟銀行、久其軟件、江陰銀行等多家上市公司紛紛表達(dá)了發(fā)行可轉(zhuǎn)債的意向。華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，目前待發(fā)行的可轉(zhuǎn)債已經(jīng)達(dá)到35家，潛在發(fā)行規(guī)模為1650億元。