醫(yī)藥流通領(lǐng)域迎來顛覆性變革 重構(gòu)醫(yī)療服務(wù)和藥品價格關(guān)系

　　行業(yè)政策密集出臺，流通領(lǐng)域或?qū)⒂瓉眍嵏残宰兏铩?016年以來，醫(yī)改深化所帶來的沖擊不僅僅體現(xiàn)在醫(yī)藥工業(yè)領(lǐng)域，醫(yī)藥流通領(lǐng)域同樣有密集的政策出臺：

　　1）4月24日，國務(wù)院印發(fā)《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革16年重點任務(wù)》，要求優(yōu)化購銷秩序，壓縮流通環(huán)節(jié)，綜合醫(yī)改試點省份要在全省范圍內(nèi)推行“兩票制”;

　　2）5月3日，藥監(jiān)局下發(fā)《關(guān)于藥品批發(fā)企業(yè)違法經(jīng)營行為的公告》，要求證、票、帳、貨、款一致，掛靠、走票等行為成為令行禁止的重點;

　　3）7月1日多家媒體報道稱，國務(wù)院醫(yī)改辦已在近期召開“落實藥品流通兩票制有關(guān)工作”的座談會，全國性落地政策文件或?qū)⒃诓痪玫膶沓雠_。

　　中小流通企業(yè)新環(huán)境下原有業(yè)務(wù)模式難以為繼，退出或被并購意愿日趨強烈。近期一系列的政策文件，都反映出國家以藥品流通領(lǐng)域為切入點，切斷藥品代金銷售模式運作鏈條，重構(gòu)醫(yī)療服務(wù)和藥品價格關(guān)系的政策方向。

　　上半年全國擁有醫(yī)藥流通資質(zhì)、需進行自查上報的企業(yè)高達12480家，數(shù)量之多著實驚人。但在新的政策環(huán)境下，兩票制將嚴重限制中小流通企業(yè)承接品種的能力。同時，眾多以藥品代理業(yè)務(wù)為核心利益來源的企業(yè)，其運作模式的操作難度在加大，風險收益比在嚴重下降。

　　整個上半年，拒不完全統(tǒng)計，全國共有117家流通企業(yè)被吊銷GSP證書（醫(yī)藥觀察家網(wǎng)數(shù)據(jù)）。這一數(shù)字占流通企業(yè)總量的比例并不高。但是在數(shù)據(jù)背后，是越來越多的中小流通企業(yè)，在越來越不利的政策環(huán)境下，產(chǎn)生了越來越強烈的退出愿望。

　　行業(yè)整合有望階段性提速，龍頭企業(yè)具備持續(xù)快速增長潛力。一方面，“過票洗票”等灰色收益不復(fù)存在后，企業(yè)間競爭將轉(zhuǎn)為純粹的經(jīng)營效率比拼，大型流通企業(yè)競爭優(yōu)勢凸顯;另一方面，兩票制的執(zhí)行，對企業(yè)的配送網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生了更高的要求，同時也對代理商的運作產(chǎn)生了極大的影響。所有這些因素，都為大型流通企業(yè)搶占市場份額和實施外延擴張創(chuàng)造了良好空間。我們預(yù)計，從下半年開始行業(yè)整合有望階段性提速，龍頭企業(yè)將具備業(yè)績持續(xù)快速增長的潛力。

　　投資建議：我們認為，醫(yī)藥流通領(lǐng)域改革過程中，全國性商業(yè)龍頭和區(qū)域龍頭有望全面受益。重點推薦部分具備良好業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和較強擴張動力的標的，如上海醫(yī)藥、九州通、瑞康醫(yī)藥等。

　　更多相關(guān)行業(yè)資訊請查閱由中國報告大廳發(fā)布的醫(yī)藥流通行業(yè)市場調(diào)查分析報告。