甘氨酸供需偏緊 帶動(dòng)草甘膦確定性上漲

　　據(jù)化工報(bào)告大廳了解：年初以來，甘氨酸價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，目前工業(yè)級(jí)甘氨酸報(bào)價(jià)達(dá)1.5萬元/噸，較年初上漲20%。對(duì)此，中信建投分析師認(rèn)為，草甘膦價(jià)格上漲將會(huì)增厚上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此草甘膦板塊將會(huì)再次表現(xiàn)。

　　甘氨酸供需緊張價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，甘氨酸價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，目前工業(yè)級(jí)甘氨酸報(bào)價(jià)達(dá)1.5萬元/噸，較年初上漲20%，食品級(jí)甘氨酸價(jià)格在1.8萬元/噸左右，從工業(yè)級(jí)甘氨酸到食品級(jí)甘氨酸需經(jīng)過脫色和提純處理。甘氨酸價(jià)格上漲的原因有多個(gè)方面，中信建投分析師羅婷認(rèn)為，首要也是最主要的原因還是環(huán)保壓力巨大帶來的市場(chǎng)供應(yīng)緊缺、供給不足；其次是草甘膦因甘氨酸供給不足而開工不足，草甘膦價(jià)格上漲也在一定程度上促進(jìn)了甘氨酸價(jià)格的上漲；最后，環(huán)保問題導(dǎo)致的部分企業(yè)相關(guān)人員被抓，也在一定程度上起到了威懾作用，環(huán)境犯罪懲罰力度之高，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)環(huán)保不達(dá)標(biāo)的甘氨酸企業(yè)不敢冒然開工。

　　環(huán)保對(duì)甘氨酸行業(yè)的影響，從去年11月份開始顯現(xiàn)，且年后越來越嚴(yán)苛。據(jù)了解，年初以來又有兩家企業(yè)因環(huán)保問題停產(chǎn)，涉及到的產(chǎn)能共7萬噸。目前全國(guó)可正常開工的甘氨酸產(chǎn)能約為25～30萬噸。而從我們統(tǒng)計(jì)的甘氨酸法草甘膦總產(chǎn)能56.2萬噸，對(duì)應(yīng)甘氨酸需求31萬噸來看，當(dāng)前甘氨酸供給明顯不足。

　　目前，甘氨酸行業(yè)龍頭企業(yè)占據(jù)一半以上的產(chǎn)能，另外還有兩家企業(yè)產(chǎn)能在5萬噸以上，這兩家企業(yè)一家因環(huán)保問題停產(chǎn)，一家自產(chǎn)自銷，剩下的企業(yè)都是1～2萬噸的小產(chǎn)能。而甘氨酸行業(yè)污水處理投入大、成本高，僅污水改造一次性投入就要一千多萬，小企業(yè)根本無力承受。以前環(huán)保管理較為寬松，不少企業(yè)都不做環(huán)保投入，而現(xiàn)在隨著環(huán)保政策日益嚴(yán)苛，小企業(yè)就基本只能退出，稍大一點(diǎn)的企業(yè)也得重新上環(huán)保設(shè)施才能開工，而這也需要一定的時(shí)日。

　　值得注意的是，甘氨酸14年出口恢復(fù)性增長(zhǎng)，也將影響工業(yè)級(jí)甘氨酸的供給。

　　草甘膦價(jià)格確定性上漲建議超配行業(yè)龍頭

　　據(jù)中信建投分析師羅婷分析，根據(jù)其草甘膦庫存模型的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)草甘膦庫存處于較低的水平，國(guó)內(nèi)春耕啟動(dòng)及北美需求旺季到來，必將拉動(dòng)草甘膦需求，低庫存將會(huì)帶來價(jià)格的強(qiáng)勁反彈。

　　而作為草甘膦的主要原材料甘氨酸價(jià)格近期已出現(xiàn)強(qiáng)勁上漲，供需緊張是產(chǎn)品價(jià)格上漲的邏輯基礎(chǔ)，甘氨酸行業(yè)經(jīng)過近幾年的去產(chǎn)能，下游草甘膦需求的不斷增加，甘氨酸的供需已達(dá)到緊平衡狀態(tài)，而甘氨酸生產(chǎn)過程中的廢水處理等環(huán)保問題，這也將壓制甘氨酸行業(yè)的開工率；供給受限，需求旺盛，甘氨酸價(jià)格將會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，這必將增加草甘膦的生產(chǎn)成本推動(dòng)草甘膦價(jià)格上漲，同時(shí)甘氨酸短缺將會(huì)影響草甘膦行業(yè)的開工率。因而，在低庫存、成本推動(dòng)及需求拉動(dòng)的共同作用下，未來一段時(shí)間內(nèi)草甘膦價(jià)格將會(huì)確定性上漲。

　　羅婷表示，草甘膦板塊自13年8月份以來已經(jīng)經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)半年左右的調(diào)整，因此，不管從調(diào)整的時(shí)間長(zhǎng)度，還是從股價(jià)調(diào)整的幅度都已經(jīng)表現(xiàn)的比較充分，而草甘膦價(jià)格上漲將會(huì)增厚上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，草甘膦板塊將會(huì)再次表現(xiàn)，重點(diǎn)推薦板塊龍頭：新安股份（600596）、揚(yáng)農(nóng)化工（600486）、江山股份（600389）、沙隆達(dá)和和邦股份（603077）。

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