上半年宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)整體偏弱

　　上半年宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)整體偏弱。上半年國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)好壞不均，但整體偏弱，特別是工業(yè)增加值以及PPI數(shù)據(jù)仍處于低迷中。結(jié)合工業(yè)數(shù)據(jù)指標(biāo)來(lái)看，目前制造業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭仍然疲弱。今年上半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度低于預(yù)期，特別是社會(huì)融資總額向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)慢于和弱于預(yù)期，而地產(chǎn)開發(fā)商的投資信心目前也略顯不足，二季度增速仍會(huì)低迷，而下半年小幅波動(dòng)呈平坦化，預(yù)期2013年全年我國(guó)GDP的增長(zhǎng)在7.6%-7.7%%。下半年復(fù)蘇動(dòng)力主要仍看對(duì)消費(fèi)的提振和對(duì)基建推動(dòng)。

　　金融啟動(dòng)“去杠桿”對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)影響深遠(yuǎn)。央行旨在打破以往商業(yè)銀行的慣性依賴性，將資金面維持在適度偏緊的局面，以推動(dòng)商業(yè)銀行主動(dòng)去調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善其中期限錯(cuò)配的狀況，而且不希望過(guò)多的資金流入地方融資平臺(tái)和表外資產(chǎn)。預(yù)期未來(lái)幾個(gè)月，金融資產(chǎn)總量發(fā)行速度會(huì)減緩，而金融去杠桿化的進(jìn)程將開啟，以促進(jìn)流動(dòng)性更大化的進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，并積極促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。考慮到未來(lái)美國(guó)QE有望逐步退出，我國(guó)外匯占款增速料將持續(xù)放緩，由于下半年流動(dòng)性預(yù)計(jì)難回上半年相對(duì)寬松的狀態(tài)，因而企業(yè)融資成本或?qū)⒂兴嵘?

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