通信行業(yè)：通信設(shè)備業(yè)競爭激烈 龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯

     投資要點：電信業(yè)收入增速持續(xù)回升，上半年電信業(yè)務(wù)收入累計完成３５１６．
２億元，較上年同期增長９．９％。電信業(yè)運營商繼續(xù)保持了較好的景氣狀態(tài)。中國
移動上半年財務(wù)業(yè)績出色，盈利水平良好。

　　上半年，電信業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額為１０３４．０億元，比去年同期增長了２
１．８％，下半年移動運營商ＧＳＭ網(wǎng)絡(luò)升級投資啟動，將帶動電信投資繼續(xù)保持快
速增長，預(yù)計２００７年我國電信市場總體投資規(guī)模將達到２４５　６億元，較去年
增長１８．７％。

　?。玻埃埃纺辏保翟?a href="http://1" class="innerlink">通信設(shè)備制造業(yè)實現(xiàn)主營收入達２６７５億元，同比增長７
．１１％，較去年底回落２０個百分點，增速較前四個月繼續(xù)回落。中小通信設(shè)備供
應(yīng)商之間的市場競爭依然十分激烈，上半年設(shè)備業(yè)景氣回落，運行依然低迷。

　　通信設(shè)備類公司半年報顯示，系統(tǒng)設(shè)備類公司中，只有中興通訊業(yè)績突出，光纖
光纜類公司，中天科技、亨通光電業(yè)績表現(xiàn)較好，通信終端類公司收入同比繼續(xù)下降
，業(yè)績沒有明顯改善，上半年大部分通信設(shè)備類上市公司凈利潤的增長來自于非經(jīng)常
性損益和投資收益。

　?。裕模樱茫模停两ňW(wǎng)進展順利，中國移動在完成了核心設(shè)備采購之后，已開始
進行ＴＤ終端的商用效果測試，若測試結(jié)果順利，將于年底前進入ＴＤ終端采購。Ｔ
Ｄ試商用網(wǎng)運行平穩(wěn)后，３Ｇ大規(guī)模建網(wǎng)將啟動，電信重組和３Ｇ牌照的發(fā)放也將日
益臨近，運營商回歸Ａ股也將提上日程。而未來我國消費結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級將加速我國
電信運營商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的升級步伐，我國３Ｇ市場的快速擴張將帶動通信行業(yè)進入新一
輪快速增長期。

　　對中國聯(lián)通而言，良好的業(yè)績預(yù)期和電信重組構(gòu)成股價上漲的動力，而運營商回
歸則對股價產(chǎn)生一定負(fù)面影響。作為重組題材熱點和大盤藍籌概念，繼續(xù)給予中國聯(lián)
通謹(jǐn)慎增持的評級。對于中興通訊而言，海外業(yè)務(wù)增長趨勢明顯，同時持續(xù)受益于我
國３Ｇ市場的擴張，公司經(jīng)營進入平穩(wěn)上升通道，投資建議：增持。

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