醫(yī)藥行業(yè)迎消費(fèi)升級(jí)需求 市場(chǎng)新格局逐漸建立

　　隨著年報(bào)季報(bào)業(yè)績(jī)陸續(xù)披露，醫(yī)藥行業(yè)基本面向好趨勢(shì)逐漸得到驗(yàn)證。4月13日，A股醫(yī)藥板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，申萬(wàn)醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)上漲0.70%，熱景生物、聯(lián)環(huán)藥業(yè)、明德生物、江蘇吳中等漲停。

　　醫(yī)藥行業(yè)迎消費(fèi)升級(jí)需求

　　當(dāng)天，熱景生物以20%的幅度一字漲停，報(bào)收69.64元，最新市值為43.31億元。該公司前一日晚間公告稱，預(yù)計(jì)2021年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)5.6億到6.6億元，同比增加109125.67%到128630.25%;預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)5.58億到6.58億元，同比增加116212.06%到137071.46%。此外，12日晚間同樣公告一季度業(yè)績(jī)預(yù)喜的圣湘生物、金陵藥業(yè)、千紅制藥，13日均收漲。

　　2020-2025年中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告從行業(yè)整體業(yè)績(jī)看，截至4月13日記者發(fā)稿時(shí)，144家上市藥企發(fā)布了2020年年報(bào)，其中歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的有99家，占比近七成。從今年一季報(bào)情況看，九家披露一季度業(yè)績(jī)情況的藥企中七家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)。

　　此前，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷深幅回調(diào)，自3月中旬以來(lái)逐漸企穩(wěn)反彈。同花順數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)3月9日探底10714.53點(diǎn)，3月10日至4月13日的24個(gè)交易日里累計(jì)漲幅達(dá)6.39%，明顯跑贏同期滬深300指數(shù)的-0.63%。個(gè)股方面，3月10日以來(lái)，板塊內(nèi)359只個(gè)股(剔除今年上市的次新股)中220只股價(jià)上漲(經(jīng)前復(fù)權(quán)處理，下同)，占比超六成。期間，哈三聯(lián)累計(jì)上漲92.65%、漲幅居首，葫蘆娃、熱景生物、*ST恒康、覽海醫(yī)療漲幅均超過50%，此外，萬(wàn)泰生物、美迪西等34只個(gè)股漲幅超20%。

　　值得關(guān)注的是，近期險(xiǎn)資對(duì)醫(yī)藥股關(guān)注度有所提升。數(shù)據(jù)顯示，3月以來(lái)，已有39家A股上市藥企獲保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)研，邁瑞醫(yī)療、一心堂、藥石科技、海爾生物、長(zhǎng)春高新、貝達(dá)藥業(yè)、新產(chǎn)業(yè)、愛博醫(yī)療、云南白藥等九家公司受到10家以上保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)注。而2021年前兩個(gè)月，僅26家上市藥企被險(xiǎn)資調(diào)研。

　　醫(yī)藥生物板塊長(zhǎng)期投資邏輯明顯，行業(yè)中白馬企業(yè)的基本面穩(wěn)健且強(qiáng)勁，建議從細(xì)分領(lǐng)域的景氣度及企業(yè)的基本面出發(fā)來(lái)布局，細(xì)分領(lǐng)域的高成長(zhǎng)空間及企業(yè)盈利能力的高確定性依舊是重點(diǎn)把握方向。此外，在經(jīng)歷了3月份的調(diào)整后，還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)家相關(guān)政策情況。長(zhǎng)期來(lái)看醫(yī)藥行業(yè)本身具有的消費(fèi)屬性和科技屬性不變，產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)不變。

　　行業(yè)剛性需求帶來(lái)確定性成長(zhǎng)，維持行業(yè)長(zhǎng)期看好觀點(diǎn)，機(jī)構(gòu)持續(xù)關(guān)注核心資產(chǎn)長(zhǎng)期投資價(jià)值。一方面，帶量采購(gòu)常態(tài)化倒逼企業(yè)向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，醫(yī)?！膀v籠換鳥”加速創(chuàng)新藥放量，政策大力推動(dòng)創(chuàng)新研發(fā)，研發(fā)實(shí)力雄厚、管線豐富、梯度合理、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出的國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新龍頭企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)優(yōu)質(zhì)CXO企業(yè)或獲關(guān)注。另一方面，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)迎來(lái)消費(fèi)升級(jí)需求，具有消費(fèi)屬性的藥品細(xì)分領(lǐng)域景氣度持續(xù)。

　　市場(chǎng)新格局逐漸建立

　　2018年，仿制藥、中藥/輔助用藥和原研藥占據(jù)全國(guó)97%的市場(chǎng)，而專利保護(hù)期內(nèi)的新藥只占不到3%。其中仿制藥6060億元，占全國(guó)的近四成(38.9%)、專利過期原研藥3930億元，占全國(guó)的1/4(25.2%),隨著帶量采購(gòu)覆蓋范圍的不斷擴(kuò)大，仿制藥大幅降價(jià)，原研藥受被替代和降價(jià)的雙重打擊，仿制藥和原研藥的市場(chǎng)規(guī)模都將大幅降低，而中藥盡管政策利好空前，但在臨床終端仍不受待見，而輔助用藥更是飽受醫(yī)保踢出和合理用藥考核的夾擊而繼續(xù)下降。

　　2018年專利期內(nèi)的國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥和進(jìn)口藥的市場(chǎng)規(guī)模分別為240億元和190億元，隨著醫(yī)保調(diào)整等利好政策的不斷落地，創(chuàng)新藥的市場(chǎng)規(guī)模將快速提升提升。

　　在醫(yī)?？刭M(fèi)、臨床價(jià)值為先的背景下，舊的醫(yī)藥市場(chǎng)格局正在被打破、新的格局正在逐漸建立。中國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生總費(fèi)用占GDP的比重只有美國(guó)的1/4，中國(guó)已是全球第二大醫(yī)藥市場(chǎng)，隨著老齡化的加劇，中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)將繼續(xù)擴(kuò)容，也為能滿足未滿足臨床需求和性價(jià)比高的藥品提供了巨大的發(fā)展空間。

　　保基本、以臨床價(jià)值為根據(jù)、以人民健康為中心是醫(yī)保的核心，也是藥企研發(fā)立項(xiàng)的指揮棒。仿制藥雖然銷售額下降，但銷售數(shù)量大幅上升，中藥向基層醫(yī)療、院外及上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸大有可為，創(chuàng)新藥成色不斷提高，也在加速與國(guó)際接軌。2021年，是“十四五”計(jì)劃的開局之年，更是我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)格局巨變的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

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