棉花需求前景低迷 價(jià)格仍然承壓

　　國慶節(jié)期間，美棉價(jià)格小幅上行，表現(xiàn)略顯強(qiáng)勢，天氣的影響和中美貿(mào)易關(guān)系緩和的預(yù)期同時(shí)支撐棉價(jià)。國慶節(jié)后的一周，中美貿(mào)易磋商仍是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，國內(nèi)棉價(jià)仍然承壓于新棉的上市和需求的疲弱，中美貿(mào)易磋商的前景對(duì)于國內(nèi)棉花下游需求影響深遠(yuǎn)。

　　2019/20年度，全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2680萬噸，消費(fèi)量為2650萬噸，同比增長1%。由于貿(mào)易爭端升級(jí)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長減弱，2018/19年度全球棉花需求增速減慢至2%，東亞國家仍是全球棉花消費(fèi)增長的領(lǐng)頭羊，但2019/20年度的消費(fèi)增速很低。中國消費(fèi)量預(yù)計(jì)為825萬噸，同比持平。印度消費(fèi)量預(yù)計(jì)為550萬噸，同比增長2%。

　　其他主要消費(fèi)國的增長也大幅減慢，孟加拉國消費(fèi)量預(yù)計(jì)增長1%，為160萬噸，遠(yuǎn)低于2018/19年度的5%，原因是紗線價(jià)格下跌導(dǎo)致用棉需求減少。越南消費(fèi)量在2011/12年度-2017/18年度高速增長，但2019/20年度增速下降至2%，為160萬噸。由于紗布產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)充足，采購行為有限，因此棉花上游的流通難以增加。

　　從美國農(nóng)業(yè)部公布的月報(bào)來看，全球棉花供給在新年度大幅增加，供給仍然充足，而需求的表現(xiàn)則相對(duì)疲軟，我國下游紡企訂單在旺季背景下較8月好轉(zhuǎn)，但好轉(zhuǎn)幅度不及往年，當(dāng)前下游以小單和短單為主，對(duì)后市的訂單不甚樂觀。不過，棉花原料的剛需補(bǔ)庫仍有一定的持續(xù)性，下游庫存壓力主要集中在加工廠環(huán)節(jié)。

　　由于全球棉花供應(yīng)充裕、出口需求低迷，考特魯克A指數(shù)已跌至2016年以來的最低。按照當(dāng)前的全球供需預(yù)測推算，2019/10年度全球期末庫存(不含中國)預(yù)計(jì)同比增長7.7%。如果未來幾個(gè)月消費(fèi)量的預(yù)測進(jìn)一步下調(diào)、國際棉價(jià)將承受更大的壓力。目前，棉花產(chǎn)業(yè)鏈的庫存高企，即使棉價(jià)下跌，棉花庫存也在增加，棉花貿(mào)易仍然受到?jīng)_擊。

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