2017年電氣設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀及投資分析

　　回顧2016年電氣設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)可以發(fā)現(xiàn)，行業(yè)整體表現(xiàn)較佳，具體而言，自動(dòng)化及充電樁表現(xiàn)亮眼，壓電網(wǎng)以及中壓配網(wǎng)表現(xiàn)可觀，而電網(wǎng)線路材料的利潤(rùn)增速有所下降。展望2017年，海外市場(chǎng)將迎來(lái)一輪投資潮。2017年電氣設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀及投資分析如下：

　　電氣設(shè)備（ElectricalEquipment）是在電力系統(tǒng)中對(duì)發(fā)電機(jī)、變壓器、電力線路、斷路器等設(shè)備的統(tǒng)稱。

　　電氣設(shè)備行業(yè)現(xiàn)狀分析：

　　1、自動(dòng)化環(huán)節(jié)2016年完成了較多的外延并購(gòu)，資產(chǎn)并表對(duì)整體利潤(rùn)增速有所貢獻(xiàn)。扣除這一部分影響后，環(huán)節(jié)大部分標(biāo)的仍有較好增長(zhǎng)，這主要受益于：1）去年電動(dòng)車產(chǎn)量繼續(xù)保持大幅增長(zhǎng)，自動(dòng)化企業(yè)的驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)顯著放量，如合康新能、藍(lán)海華騰等;2）地產(chǎn)回暖帶動(dòng)傳統(tǒng)自動(dòng)化設(shè)備需求出現(xiàn)小幅回升，市場(chǎng)份額向龍頭集中趨勢(shì)則愈發(fā)明顯。以匯川為例，公司去年前三季度工業(yè)自動(dòng)化相關(guān)產(chǎn)品新增訂單達(dá)到23億，同比增速26%左右，超年初市場(chǎng)預(yù)期。而排除上述兩項(xiàng)刺激外，電動(dòng)車業(yè)務(wù)未取得有效突破的自動(dòng)化二線企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@落后，分銷類企業(yè)則表現(xiàn)最差。對(duì)于2017年，我們認(rèn)為傳統(tǒng)自動(dòng)化市場(chǎng)的反彈可以維持1-2個(gè)季度，龍頭份額提升的趨勢(shì)仍會(huì)持續(xù);電機(jī)電控市場(chǎng)增量將主要由商用車向物流車轉(zhuǎn)移，總體需求保持增長(zhǎng)，但增速較2016年下降。

　　2、充電樁市場(chǎng)2016年表現(xiàn)為兩大特征：1）電網(wǎng)內(nèi)招標(biāo)量低于預(yù)期，但網(wǎng)外需求提升仍較好;2）設(shè)備價(jià)格下滑較為明顯?？傮w而言，行業(yè)整體增長(zhǎng)低于預(yù)期，和順電氣、奧特迅等主要依靠外購(gòu)核心零部件，再組裝銷售的企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般。環(huán)節(jié)內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較好的公司主要為中恒電氣、科士達(dá)等龍頭標(biāo)的，這一方面是因?yàn)楣究勺援a(chǎn)充電樁核心模塊，保障了盈利水平;第二則是自身其他主業(yè)增長(zhǎng)較為穩(wěn)健。判斷2017年電網(wǎng)公司充電樁招標(biāo)量會(huì)有所提升，但僅部分龍頭企業(yè)可受益。

　　3、高壓環(huán)節(jié)內(nèi)部分企業(yè)2015年前三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，主要是受累于電網(wǎng)審計(jì)、人事調(diào)整等因素影響，設(shè)備交貨出現(xiàn)明顯延遲。這一情況在2016年持續(xù)改善，全年板塊錄得恢復(fù)性增長(zhǎng)。分企業(yè)來(lái)看，可注意到國(guó)網(wǎng)系下屬龍頭公司增速排在前列（長(zhǎng)高集團(tuán)增速最高主要因2016年凈利潤(rùn)中有接近4000萬(wàn)增量來(lái)自光伏EPC），這一方面是受益于傳統(tǒng)高壓設(shè)備招標(biāo)保持平穩(wěn)的趨勢(shì)中，網(wǎng)內(nèi)企業(yè)的份額略有提升;另一方面則受益于特高壓工程在2016年進(jìn)入交貨高峰期。

　　2017年電氣設(shè)備行業(yè)投資機(jī)會(huì)分析：

　　1、國(guó)內(nèi)電力投資增速放緩，海外市場(chǎng)提供增量

　　報(bào)告大廳《2016-2021年中國(guó)電氣設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)需求與投資咨詢報(bào)告》顯示，2016年1-11月，全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資4，768億元，同比增長(zhǎng)23.8%，我們預(yù)計(jì)2016全年電網(wǎng)投資總額約為5，800億元，同比增長(zhǎng)約25%。此外，根據(jù)電力“十三五”規(guī)劃，“十三五”期間，我國(guó)電網(wǎng)投資額不低于3.34萬(wàn)億元，在規(guī)劃完成的假設(shè)下，我們認(rèn)為從2017年開始的幾年內(nèi)，國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資將維持“數(shù)額高增長(zhǎng)低”的態(tài)勢(shì)。在此情況下，海外市場(chǎng)每年能提供的增量不可小視。我們認(rèn)為，目前我國(guó)電力設(shè)備出口的主要市場(chǎng)是南亞、中亞地區(qū)電力基礎(chǔ)設(shè)施較為薄弱，有電力缺口或設(shè)備老舊的國(guó)家。以典型國(guó)家為例，巴基斯坦目前年用電量700-800億kWh，平均線損率18%，局部地區(qū)達(dá)到30%，線損率極高。巴基斯坦政府此前表示，每年將投資約3，400億盧比（約合人民幣200億元）進(jìn)行電力建設(shè)。印度用電量約1.3萬(wàn)億kWh，同樣存在電力缺口、輸配電線損率高等問(wèn)題，估算年電網(wǎng)投資額約1，000-1，500億元人民幣。同時(shí)考慮塔吉克斯坦、哈薩克斯坦、阿富汗、印度尼西亞等同一地區(qū)國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)情況，預(yù)估中亞、東南亞地區(qū)電力設(shè)備年投資總額約3，000億元人民幣。

　　2、國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)發(fā)展成熟，出海正當(dāng)時(shí)

　　2002年國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司成立之后，在全國(guó)范圍內(nèi)推進(jìn)特高壓、超高壓電網(wǎng)建設(shè)，截至目前，我國(guó)特高壓、超高壓輸電網(wǎng)絡(luò)在堅(jiān)強(qiáng)化水平和智能化水平上均已經(jīng)達(dá)到世界領(lǐng)先。在特高壓工程的研究、應(yīng)用、推廣過(guò)程中，得益于“國(guó)網(wǎng)牽頭+核心企業(yè)技術(shù)攻關(guān)”的合作模式，目前已形成了少數(shù)擁有技術(shù)、資金壁壘的龍頭企業(yè)切分市場(chǎng)的局面。另外，我國(guó)風(fēng)電、光伏等新能源發(fā)電裝備的龍頭制造企業(yè)也已躋身世界第一梯隊(duì)。這些龍頭企業(yè)將成為電力設(shè)備出海的先鋒。

　　結(jié)語(yǔ)：

　　電氣設(shè)備是我國(guó)工業(yè)的重點(diǎn)工程，但近幾年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的逐漸飽和，國(guó)外市場(chǎng)成為了各企業(yè)爭(zhēng)相投資的熱點(diǎn)。

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