用了三年多時(shí)間,歐普照明才成功“叩開”資本市場(chǎng)的大門,公司將于近日登陸滬市主板上市。
從時(shí)間上看,歐普的上市是姍姍來遲。因?yàn)閮H僅在A股資本市場(chǎng)中,已有多家照明企業(yè)提前“坐鎮(zhèn)”,這些企業(yè)不僅有與歐普旗鼓相當(dāng)?shù)姆鹕秸彰?、陽光照明等,同時(shí)還包括了勤上光電、雪萊特等行業(yè)第二梯隊(duì)企業(yè)。
照明行業(yè)內(nèi)商場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度不言而喻,資本市場(chǎng)同樣也是“戰(zhàn)火四起”。如從2015年開始,行業(yè)內(nèi)并購動(dòng)作頻繁。
對(duì)歐普來說,公司2014年那場(chǎng)“自我革命”——從傳統(tǒng)照明轉(zhuǎn)向LED燈行業(yè),轉(zhuǎn)型陣痛猶存。而上市之后的歐普,仍將面臨資本市場(chǎng),即“第二戰(zhàn)場(chǎng)”的競(jìng)爭(zhēng)。
分析人士認(rèn)為,目前整個(gè)照明行業(yè)集中度不高,行業(yè)內(nèi)正處于洗牌階段,整合將成為趨勢(shì)。因此,對(duì)于歐普來說,上市既是機(jī)遇,也是挑戰(zhàn),上市之后重要的任務(wù)之一,或應(yīng)該加快資本運(yùn)作,以進(jìn)一步保持自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
據(jù)全球LED照明行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)查與2014-2018年投資發(fā)展分析研究報(bào)告數(shù)據(jù)顯示,歐普是典型的“夫妻店”。1994年,20歲剛出頭的馬秀慧和老公王耀海從浙江來到了廣東中山。為了謀生,夫妻兩人租了一個(gè)“小門臉”,銷售環(huán)形燈管。1996年,夫妻兩人拿出辛苦攢下的3萬元積蓄“野心勃勃”開起一生產(chǎn)節(jié)能燈的小作坊。這家很不起眼的小作坊,正是歐普的前身。20年時(shí)間過去了,這家當(dāng)時(shí)只有8名工人的小作坊如今已成為了位列照明行業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)企業(yè)的歐普,年銷售額逾20億元。
早在2013年5月份,歐普就開啟A股上市征途。這場(chǎng)上市不亞于一場(chǎng)馬拉松長跑,由于中途IPO暫停等政策影響,三年多后的今天,公司才真正拿到登陸A股的“入門券”。
歐普正進(jìn)行首發(fā)上市準(zhǔn)備工作。據(jù)公司8月8日發(fā)布的發(fā)行公告顯示,公司將于8月15日刊登發(fā)行結(jié)果公告。
對(duì)比行業(yè)內(nèi)的其他同行,可以說,歐普的上市是姍姍來遲。在歐普拿到上市批文前,佛山照明、陽光照明、勤上光電等多家實(shí)力與歐普匹配或稍遜的照明企業(yè)已在資本市場(chǎng)中“坐鎮(zhèn)”多年。同樣是照明企業(yè),這一次,歐普要在資本市場(chǎng)中“俘獲”投資人芳心不易。
招股書介紹,現(xiàn)階段歐普的主要產(chǎn)品共分4大類,包括家居照明燈具、光源、商業(yè)照明燈具、照明控制及其他產(chǎn)品。其中,家居照明燈具占比較高,去年全年該業(yè)務(wù)銷售額占公司整體銷售額四成左右。
從綜合毛利率看,歐普在行業(yè)內(nèi)具有一定優(yōu)勢(shì)。招股書上顯示,2013年、2014年、2015年,公司綜合毛利率分別為37.94%、36.09%和38.60%,高于行業(yè)的平均水平。如跟歐普銷售規(guī)模同處于行業(yè)第一梯隊(duì)的雷士照明,其同期綜合毛利率則分別只有21.13%、21.36%和23.43%。
對(duì)此,歐普在招股書中解釋,主要跟公司品牌優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及銷售政策相關(guān)。如產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面,歐普燈具產(chǎn)品和照明控制類產(chǎn)品業(yè)務(wù)平均占比60%以上,相對(duì)于以光源為主的同行業(yè)公司產(chǎn)品附加值更高。
“歐普進(jìn)入資本市場(chǎng)時(shí)間較晚,但公司經(jīng)過20年的不懈努力,已成為國內(nèi)知名的照明品牌,具有較高的品牌優(yōu)勢(shì)。此外,公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在渠道、研發(fā)等方面?!睔W普公關(guān)部相關(guān)負(fù)責(zé)人近日這樣回應(yīng)記者。
即使如此,對(duì)歐普來說,公司上市中途啟動(dòng)的一場(chǎng)“自我革命”至今陣痛猶存。
這場(chǎng)轉(zhuǎn)型是在2014年開始大刀闊斧進(jìn)行的。2013年起,LED 照明產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)步較快,成本有效降低,替代傳統(tǒng)照明產(chǎn)品的速度開始加快,照明行業(yè)進(jìn)入了新一輪的產(chǎn)業(yè)升級(jí)周期。當(dāng)時(shí)同行們多數(shù)仍處于觀望狀態(tài),歐普則顯得比較激進(jìn),公司加快了產(chǎn)品升級(jí)步伐?!澳莻€(gè)時(shí)候有很多人都不理解,都覺得歐普膽子太大,這場(chǎng)轉(zhuǎn)型促進(jìn)了公司產(chǎn)品的升級(jí),但當(dāng)時(shí)也拖累了公司業(yè)績(jī)?!币晃皇煜W普的相關(guān)人士對(duì)記者透露。
數(shù)據(jù)顯示,歐普2014年公司當(dāng)年的凈利潤從2013年的4.79億元一下子跌至3.01億元。與此同時(shí),2014年公司的銷售凈利潤率也從2013年的14.12%一下子降低至7.83%。
歐普也在招股書中解釋了2014年業(yè)績(jī)下滑原因?!肮緸榇_立長遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),持續(xù)加強(qiáng)品牌渠道建設(shè),在電子商務(wù)、國內(nèi)渠道、海外市場(chǎng)等方面進(jìn)行若干布局性投入,銷售費(fèi)用率同比上升1.72 個(gè)百分點(diǎn)。”
盡管歐普2015年公司的凈利潤以及銷售凈利潤率又重新“漲”回來,但目前對(duì)比2013年的數(shù)據(jù),仍有一定差距。公司2015年的凈利潤和銷售凈利潤率分別為4.44億元和9.93%。
另據(jù)記者了解,歐普目前的家居照明業(yè)務(wù)又在進(jìn)一步往智能化和健康化照明方向布局。
多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示,照明行業(yè)是一個(gè)全方位競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè),這個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)之一就是非常分散?!凹词故切袠I(yè)第一,市場(chǎng)份額也不大,所以從這點(diǎn)看,未來行業(yè)空間還很大?!鄙鲜鍪煜W普照明的相關(guān)人士也這樣指出。
值得注意的是,照明行業(yè)內(nèi)銷售市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度不言而喻,資本市場(chǎng)同樣也是“戰(zhàn)火四起”。與歐普同屬第一梯隊(duì)的巨頭,或者落后于歐普的同行們已正在“摩拳擦掌”進(jìn)行并購。
尤其是從去年開始,LED行業(yè)整合并購頻繁,國際巨頭們相繼分拆LED照明業(yè)務(wù),國內(nèi)LED企業(yè)紛紛主動(dòng)出擊參與并購。其中,較為轟動(dòng)市場(chǎng)的“一役”當(dāng)屬歐司朗照明競(jìng)購案。2015年4月份,歐司朗計(jì)劃分拆出售其利潤較低的通用照明業(yè)務(wù),吸引了國內(nèi)多個(gè)LED照明相關(guān)廠商的競(jìng)購,包括木林森、德豪潤達(dá)、佛山照明等都出現(xiàn)在競(jìng)購隊(duì)伍中。目前的最新進(jìn)展是,木林森聯(lián)合國內(nèi)的其他財(cái)團(tuán)已贏得競(jìng)購,將以4億歐元的高價(jià)收購歐司朗的照明業(yè)務(wù)LEDVANCE。
上述歐司朗照明競(jìng)購大戲中,可以看到歐普明顯缺席。而當(dāng)時(shí)參與競(jìng)購的也主要以上市公司為主。
“歐普從創(chuàng)業(yè)到現(xiàn)在,還沒有進(jìn)行過并購?!鄙鲜鍪煜W普的相關(guān)人士也對(duì)記者這樣表示。
在上述這場(chǎng)歐司朗照明競(jìng)購案中,歐普當(dāng)時(shí)就沒有想過要參與嗎?歐普公關(guān)部相關(guān)負(fù)責(zé)人以“上市前靜默期”為由婉拒。
不過,歐普公關(guān)部相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)記者稱:“為了更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),公司將利用較好的市場(chǎng)地位、品牌影響力,積極推動(dòng)行業(yè)整合發(fā)展和海外擴(kuò)張,如有好的機(jī)會(huì)也會(huì)考慮收購兼并一些在產(chǎn)品品種、市場(chǎng)區(qū)域、銷售渠道等方面能夠?qū)拘纬蓛?yōu)勢(shì)補(bǔ)充的企業(yè),進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)布局,擴(kuò)大公司的銷售規(guī)模和市場(chǎng)份額?!?
有市場(chǎng)人士認(rèn)為,歐普照明上市后,資本市場(chǎng)或?qū)⒊蔀樵摴久媾R競(jìng)爭(zhēng)的“第二戰(zhàn)場(chǎng)”。
“照明行業(yè)之前講的是LED 替代傳統(tǒng)照明,這一塊基本上進(jìn)行得差不多了,現(xiàn)在講的是橫向并購整合,目的是提高行業(yè)集中度,因此,對(duì)于歐普來說,上市后如果能借助資本市場(chǎng)力量進(jìn)行橫向并購的話,可以進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率?!睎|興證券分析師余江表示。
一位不愿具名的券商分析師表示,照明行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俨桓?,并購也是加快公司做大做?qiáng)的一種方式。但上市公司方面并購的動(dòng)力強(qiáng)不強(qiáng),很多時(shí)候也要取決于公司的大股東。
本文來源:報(bào)告大廳
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