摩根士丹利：新東方次第二財季收入勝預期但盈利及指引遜預期(20250122/10:38)

2025-01-22 10:38:44報告大廳(158dcq.cn) 字號：T| T

摩根士丹利發(fā)表研報指，新東方(EDU.N)2025財年第二季總營收按年升19%，較市場預期高2%；核心收入按年升31.3%，較早前指引的按年升25%至28%為高。至于2025財年第三季展望方面，核心營收按年升18%至21%（以美元計），或按年增20%至23%（以人民幣計），低于全年指引的按年增30%。摩根士丹利將新東方美股目標價定于83美元，給予增持評級。

新東方港股大跌凈營收預期低于預估后遭多家大行下調(diào)評級(20250122/12:19)

截至午間收盤，新東方-S下跌25%，盤中一度下跌逾30%，創(chuàng)2021年7月以來最大盤中跌幅。新東方美股周二跌23%。該公司此前公布第三季度凈營收預期低于預估，并遭多家大行下調(diào)評級。摩根大通將新東方評級下調(diào)至中性，目標價40港元。麥格理將新東方評級下調(diào)至落后大盤，目標價34.30港元。摩根士丹利將新東方ADR評級下調(diào)至平配，目標價52美元。

摩根大通：大幅下調(diào)新東方目標價至50美元評級降至“中性”(20250122/10:59)

摩根大通發(fā)表報告指，新東方去年11月底止2025財年第二季業(yè)績勝預期，收入增長和營業(yè)利潤率相對于該行和市場預期，以及其自身的指引目標都有不錯的增長，其核心營業(yè)利潤按年增長為36%。但第三財季核心營收指引為增長23%，較該行和市場預計低3%至5%，較第二季減速5%至6%。摩通認為，鑒于公司一如既往的保守指引，本身該指引是可以接受，市場亦可能不會有如此強烈的反應。但根據(jù)業(yè)績電話會議等細節(jié)，相信營業(yè)利潤率侵蝕是無可避免的，可能按年下降100至150基點，可能會抵銷大部分的收入增長，并導致第三季的營業(yè)利潤增長顯著減速。此外，管理層對于全年按年增長30%的營收目標亦信心不足，無法激活市場信心。該行將評級由“增持”下調(diào)至“中性”，ADR目標價由85美元大削至50美元。

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