東吳證券：關注零食、調(diào)味品、餐飲供應鏈等領域的投資機會(20241221/08:23)

東吳證券研報指出，1）零食：量販高景氣，行業(yè)渠道和品類均有亮點，上市公司均有較快增長，渠道型零食企業(yè)成長更快，量販業(yè)態(tài)仍在擴展和迭代。成本紅利疊加規(guī)模增長，大部分公司盈利能力提升；2）調(diào)味品：2024年復調(diào)景氣度好于基調(diào)，龍頭表現(xiàn)亮眼，成本紅利推動板塊盈利能力改善，未來隨著餐飲需求弱復蘇+成本紅利延續(xù)，板塊基本面有望反彈；3）軟飲料：消費整體疲弱情況下，公司顯著分化，傳統(tǒng)飲料企業(yè)營收增長乏力，2024年下半年企業(yè)受益于成本紅利毛利率同比提升，但費用率拖累多數(shù)企業(yè)利潤率表現(xiàn)仍相對偏弱；4）乳制品：供大于求矛盾突出，未來隨著上游供給回落+下游需求提振，2025年行業(yè)供需有望改善；5）餐飲供應鏈：下游餐飲需求疲軟情形預判2025年恢復樂觀。建議關注：東鵬飲料、三只松鼠、伊利股份等。

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