網(wǎng)絡(luò)證券行業(yè)分析

　　2015年券商總營(yíng)收5 751.55億，其中凈利潤(rùn)為2 447.63億，125家券商中，只有金通證券一家虧損，虧損額僅為319萬，而營(yíng)收貢獻(xiàn)過半的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，125家券商全部實(shí)現(xiàn)盈利。以下是筆者對(duì)網(wǎng)絡(luò)證券行業(yè)分析的詳細(xì)介紹。

　　通過對(duì)網(wǎng)絡(luò)證劵行業(yè)分析得知截止2017年6月30日，中國(guó)證券行業(yè)共有129家證券公司。129家證券公式總資產(chǎn)為5.81萬億元，凈資產(chǎn)為1.75萬億元，凈資本為1.50萬億元，客戶交易結(jié)算資金余額(含信用交易資金)1.27萬億元，托管證券市值37.67萬億元，受托管理資金本金總額18.06萬億元。證券公司未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，129家證券公司2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,436.96億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)552.58億元，117家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占證券公司總數(shù)的90.70%。

　　行業(yè)分析

　　美國(guó)是最早開展互聯(lián)網(wǎng)證券的國(guó)家，也是網(wǎng)絡(luò)證券交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家。美國(guó)網(wǎng)絡(luò)證券交易始于20世紀(jì)90年代初，當(dāng)時(shí)主要向機(jī)構(gòu)投資者提供行情。1995年，嘉信公司成立專門的電子商務(wù)部門來從事互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，成為第一家開展證券電子商務(wù)的經(jīng)紀(jì)商。1996年，E*TRADE公司成立，美國(guó)無傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的新型經(jīng)紀(jì)公司誕生。1996年4月，Yahoo公司上市，引發(fā)相當(dāng)一批證券公司開始重視并涉足證券電子商務(wù)。1999年，美林證券開始為投資者提供網(wǎng)絡(luò)證券交易服務(wù)，標(biāo)志著美國(guó)傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)商對(duì)網(wǎng)絡(luò)交易發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，美國(guó)網(wǎng)絡(luò)證券交易快速發(fā)展。到2010年，所有投資者都能通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行證券交易。21世紀(jì)以來，隨著美國(guó)新經(jīng)濟(jì)和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的消退，美國(guó)證券市場(chǎng)步入全面調(diào)整期，市場(chǎng)交易額大大減少，網(wǎng)絡(luò)證券交易的新客戶量大減，交易額逐步下降。

　　據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)專業(yè)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)商數(shù)量從1997年的28家發(fā)展到目前超過200家，大約160家普通經(jīng)紀(jì)商也提供網(wǎng)絡(luò)證券業(yè)務(wù)。目前美國(guó)約有一半的證券交易是直接或間接通過網(wǎng)絡(luò)完成的，其中約有45%的散戶證券交易通過網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)完成，網(wǎng)絡(luò)證券交易的賬戶量超過2000萬個(gè)，交易量每天超過100萬筆，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)的資產(chǎn)超過3.1億美元。

　　我國(guó)證券業(yè)總體上仍以證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、 投資銀行業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主，行業(yè)利潤(rùn)水平與我國(guó)證券市場(chǎng)變化趨勢(shì)緊密相關(guān)，而我國(guó)證券市場(chǎng)行情又受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)家政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等多重因素影響，存在著較強(qiáng)的波動(dòng)性和周期性。十幾年來，我國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了數(shù)次景氣周期，由此也導(dǎo)致了證券業(yè)整體利潤(rùn)水平的大幅波動(dòng)。

　　2006 年前，上證指數(shù)從 2001 年 6 月的階段性最高點(diǎn) 2245 點(diǎn)下跌至 2005 年6 月的階段性最低點(diǎn) 998 點(diǎn)，受市場(chǎng)震蕩影響，證券行業(yè)整體虧損。 2006 年后，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)保持了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)， 隨著證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制能力與綜合治理能力的提升以及股權(quán)分置改革的推進(jìn)落實(shí)，證券行業(yè)連續(xù)十年實(shí)現(xiàn)盈利， 2006 年也成為全行業(yè)扭虧為盈的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)， 期間各年凈利潤(rùn)隨經(jīng)濟(jì)基本面和政策基本面也呈現(xiàn)一定波動(dòng)走勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008 年受全球金融市場(chǎng)波動(dòng)的影響，行業(yè)凈利潤(rùn)較上年下降 62.10%; 2009 年，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)回暖，證券行業(yè)凈利潤(rùn)較 2008 年增長(zhǎng) 86.61%; 2010 年至 2012 年的三年間，受證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致傭金率下降以及 IPO 暫停等因素的影響，各年行業(yè)凈利潤(rùn)同比下降 16.15%、 50.31%和 14.82%。 2013 年以來，在市場(chǎng)趨勢(shì)向好、交易活躍度提升以及融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速發(fā)展的推動(dòng)下，證券行業(yè)盈利能力再度回升。 2014 年隨著股票市場(chǎng)新一輪行情的推進(jìn)，證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 965.54 億元，相對(duì)于 2013 年的 440.47 億元同比增長(zhǎng) 119.21%，呈現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。2015 年上半年的市場(chǎng)行情帶來證券行業(yè)新一輪繁榮， 雖然上證指數(shù)從 2015年 6 月底開始進(jìn)入調(diào)整時(shí)期，但交易量依然保持了較高的水平。 2015 年，證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 2,439.83 億元，較 2014 年同比增長(zhǎng) 157.23%。 2016 年 1~6 月，證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 624.72 億元，較 2015 年同期下降 59.22%。

　　近年來， 融資融券、 股指期貨、 場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)等新業(yè)務(wù)在證券市場(chǎng)相繼推出，行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入加速期。

　　2012 年 5 月，中國(guó)證券業(yè)創(chuàng)新大會(huì)召開，既是對(duì)既有創(chuàng)新成果的總結(jié)，又為未來的創(chuàng)新發(fā)展明確了方向， 大會(huì)提出了關(guān)于提高證券公司理財(cái)類產(chǎn)品創(chuàng)新能力、加快新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)程、放寬業(yè)務(wù)范圍和投資方式限制、推動(dòng)分支機(jī)構(gòu)組織創(chuàng)新、鼓勵(lì)證券公司發(fā)行上市和并購重組等具體措施。自 2012 年始，中國(guó)證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)出臺(tái)創(chuàng)新政策，并已逐步得到落實(shí)。 2014 年 5 月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》，從建設(shè)現(xiàn)代投資銀行、支持業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新、推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型三個(gè)方面就進(jìn)一步推進(jìn)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展提出意見。

　　通過對(duì)網(wǎng)絡(luò)證劵行業(yè)分析得知隨著證券行業(yè)新政的陸續(xù)頒布，證券公司的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，融資渠道進(jìn)一步拓寬，創(chuàng)新能力進(jìn)一步釋放，資本市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步改善，有利于證券公司改善收入結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)盈利能力，提升整體實(shí)力。

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