國外創(chuàng)業(yè)投資現(xiàn)狀分析

　　創(chuàng)業(yè)投資，在我國也稱風(fēng)險投資，是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不可缺少的資金來源。相比于大企業(yè)，一般而言中小企業(yè)不太可能投入很多資源進行研究和開發(fā)。但中小企業(yè)可以在其他方面進行創(chuàng)新，例如創(chuàng)建滿足細分市場需求的產(chǎn)品，為新興市場提供改造的產(chǎn)品或者服務(wù)，推出新的措施提高某環(huán)節(jié)的生產(chǎn)效率，或開發(fā)新技術(shù)以擴大銷售等。由于中小企業(yè)的靈活機制和高適應(yīng)性，它們有豐富的創(chuàng)造力，具備冒險精神，給市場帶來了創(chuàng)新的動力源泉。專業(yè)人士認為，保持經(jīng)濟體里中小企業(yè)的創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)非常重要。以下對國外創(chuàng)業(yè)投資現(xiàn)狀分析。

　　最早的創(chuàng)業(yè)投資活動出現(xiàn)于19世紀末20世紀初。當(dāng)時美國與歐洲的一些財團以鐵路、鋼鐵、石油以及玻璃工業(yè)為投資對象，進行創(chuàng)業(yè)投資。但不是現(xiàn)代意義上的創(chuàng)業(yè)投資活動,真正創(chuàng)業(yè)投資開始于二戰(zhàn)以后。1946年，第一個私人創(chuàng)業(yè)投資公司是由J.H.Whitey，初始資本大約1千萬美元。他杜撰了一個新詞叫“Venture Capital”。其后不久，由波士頓的地方官員籌集了一筆足夠的資金成立了“美國研究與發(fā)展公司”(ARD, American Research & Development Corp.)，以便扶植和推進當(dāng)?shù)仄髽I(yè)家的工作。ARD公司在1957年對DEC公司(Digital Equipment Company)的投資堪稱創(chuàng)業(yè)投資的經(jīng)典之作：最初它對DEC的投資(即種子資金)僅為6萬美元，十幾年后的出售則高達4億美元。

　　美國

　　在美國，每年發(fā)生的70多萬筆投資交易和560億美元交易額中，天使投資約占300億美元。這其中大約有20億至40億美元的資金被直接投入到種子期和創(chuàng)始期的企業(yè)中。每年有50多萬家公司從天使投資人市場獲得資本。

　　根據(jù)美國小企業(yè)局比較保守的估計，美國的天使投資人約有25萬人，每個天使投資人平均投資額為80萬美元，每年投資額達到100億至200億美元，投資企業(yè)達30000個，天使投資資金總規(guī)模約為機構(gòu)投資的二到五倍，接近非金融企業(yè)IP0的籌資總額。天使投資項目總數(shù)約為機構(gòu)投資的20至50倍。

　　據(jù)美國天使投資協(xié)會的統(tǒng)計，從1996年開始，由天使投資人投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的數(shù)量以每年35%的速率增長。從投資總額上講，天使投資已經(jīng)占到了風(fēng)險投資總體的40%至50%.

　　美國的天使投資市場之所以發(fā)達，與美國擁有眾多的天使投資人以及崇尚創(chuàng)業(yè)的理念息息相關(guān)，同時也離不開政策的鼓勵和支持。美國為了支持天使投資，不僅很多州給予天使投資稅收優(yōu)惠，而且美國聯(lián)邦政府的小企業(yè)局(SBA)創(chuàng)立了網(wǎng)絡(luò)服務(wù)中介(ACE-Net)，全稱為天使資本電子網(wǎng)絡(luò)或天使投資網(wǎng)。1996年10月，美國總統(tǒng)克林頓正式宣布ACE-Net的成立，重點彌補初創(chuàng)企業(yè)在50萬美元至500萬美元的資金缺口。2000年4月，天使資本電子網(wǎng)經(jīng)過接近四年的運作之后，通過嚴格的認證程序被改造為非牟利機構(gòu)，大大推動了天使投資的發(fā)展。

　　歐洲

　　在歐洲，天使投資人被稱為商業(yè)天使或有投資技巧的私人投資者，潛在數(shù)量約100萬名，其中12.5萬名較為活躍，每人平均每筆投資額約2.5萬歐元至25萬歐元。英國的商業(yè)天使網(wǎng)絡(luò)發(fā)展較早，影響較大。繼美國聯(lián)邦政府倡導(dǎo)建立全國性的天使資本電子網(wǎng)之后，歐洲于1997年也成立了連接歐洲各主要國家和城市商業(yè)天使網(wǎng)絡(luò)的統(tǒng)一平臺———歐洲商業(yè)天使網(wǎng)。此外，歐洲還成立了商業(yè)天使網(wǎng)絡(luò)協(xié)會，其使命是協(xié)助全歐洲所有潛在的商業(yè)天使認識商業(yè)天使投資的特點，使之愿意成為商業(yè)天使，得到商業(yè)天使網(wǎng)絡(luò)的幫助，從而發(fā)現(xiàn)適合投資的企業(yè)。

　　歐洲天使投資的發(fā)展主要得益于歐盟及若干歐盟國家對商業(yè)天使和各類商業(yè)天使網(wǎng)絡(luò)作用的重視，政府培育統(tǒng)一的天使資本市場已成為歐洲發(fā)展中小企業(yè)和提高競爭力的重要舉措。目前，歐盟分別實施了兩種資助計劃，一是財政工程行動，旨在與歐洲各國政府對商業(yè)天使網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)性資助項目形成聯(lián)動;二是為培養(yǎng)企業(yè)家精神和企業(yè)而設(shè)立的跨年度資助計劃。

　　日本

　　日本在經(jīng)歷了20世紀七八十年代經(jīng)濟迅速發(fā)展的繁榮后，90年代后出現(xiàn)了增長停滯的狀況;同時，新創(chuàng)立的中小企業(yè)數(shù)量也明顯下降，經(jīng)濟陷入了蕭條。針對這種情況，日本的政策制定者和各種私營部門開始將注意力集中到了新興高科技行業(yè)的發(fā)展上來，日本媒體當(dāng)時把這種情況稱為“第三次風(fēng)險繁榮”。不同于前兩次的是，“第三次風(fēng)險繁榮”時期大型企業(yè)作為經(jīng)濟增長的領(lǐng)導(dǎo)者地位開始動搖，中小風(fēng)險創(chuàng)業(yè)企業(yè)越來越受到重視。日本政府在這個時期制定了一系列放寬和鼓勵風(fēng)險投資的政策，同時，天使投資受到了越來越多的重視。

　　日本政府于1997年4月頒布了“天使稅收待遇”條例。條例規(guī)定，在企業(yè)注冊登記之前投資于該企業(yè)的資本，可以延遲三年報稅。經(jīng)過一系列的鼓勵措施，天使投資網(wǎng)絡(luò)在公共領(lǐng)域和私人投資領(lǐng)域迅速建立，有記錄的天使投資人超過了10萬人，在天使投資人普遍偏好匿名的情形下仍獲得這樣的數(shù)據(jù)，是相當(dāng)可觀的?？梢哉f，天使投資促進了日本中小企業(yè)的迅速發(fā)展，其作用不可忽視。

　　2017-2022年中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展前景分析及發(fā)展策略研究報告表明，許多創(chuàng)業(yè)投資型企業(yè)在創(chuàng)業(yè)投資的支持下獲得了生存發(fā)展和壯大的機會，同時也和創(chuàng)業(yè)投資的投資取向一致。近年來，國外創(chuàng)業(yè)投資型企業(yè)發(fā)展具有以下的特點和趨勢：

　　1、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所在的行業(yè)來看，對信息技術(shù)的投入，尤其是對國際互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)技術(shù)的投入比重越來越大，而對傳統(tǒng)行業(yè)和比較看好的生命科學(xué)方面投入在萎縮，對于這一領(lǐng)域的投資占全部創(chuàng)業(yè)投資的比例從1992年的35%下降到了1996年的22%，對老企業(yè)的投資不到1%。而1999年僅互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的項目吸引了320億美元的創(chuàng)業(yè)投資，占總投資的2/3。

　　2、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在發(fā)展的初期往往有被創(chuàng)業(yè)投資家看好的潛在的商業(yè)價值。著名的YAHOO公司是華人揚致遠和費羅在讀博士時就根據(jù)他們的設(shè)想建立一個人工分類搜索引擎，為網(wǎng)民提供查找信息的機會。當(dāng)時提供從事分類搜索引擎服務(wù)的公司有很多家，包括(EXCITE)、微軟(MICROSOFT)、美國在線(AOL)以及當(dāng)時還不很出名的網(wǎng)景(NETSCAPT)等公司。但是這些公司提供的搜索引擎都是利用計算機來完成，搜索出來的結(jié)果很難滿足人們需求。YAHOO正是利用她自身的優(yōu)勢，吸引了路透社的注意，也吸引了“水杉基金”(Sequoia Capital)注意(水杉是最被硅谷看好的投資基金之一。它曾投資引發(fā)個人電腦革命的蘋果電腦公司，創(chuàng)造電視游樂產(chǎn)業(yè)的Atari公司，開發(fā)并控制數(shù)據(jù)庫市場數(shù)年之久的“甲骨文公司”(Oracle)，以及網(wǎng)絡(luò)硬體設(shè)備的大戶Cisco系統(tǒng)。這些公司都足可讓水杉對外自傲自夸。)。正是在水杉基金的幫助下。于一九九五年四月，揚致遠成立了他們自己的公司——YAHOO，資產(chǎn)額約四百萬美元。幾年后，YAHOO價值數(shù)十億美元，名字響徹全球。

　　3、創(chuàng)業(yè)投資對企業(yè)投資周期縮短，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的發(fā)展速度在加快。隨著信息技術(shù)的迅速發(fā)展，尤其是互聯(lián)網(wǎng)熱潮的出現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)投資開始大展身手?；ヂ?lián)網(wǎng)及有關(guān)的項目吸引創(chuàng)業(yè)投資的2/3。而取得風(fēng)險投資的互聯(lián)網(wǎng)公司上市的平均期限，只有2.2年。

　　4、從企業(yè)獲取創(chuàng)業(yè)投資的時期看，在企業(yè)創(chuàng)建時期就獲取創(chuàng)業(yè)投資的比重在增加，但在企業(yè)成長期最容易獲取創(chuàng)業(yè)投資。創(chuàng)業(yè)投資家雖然不回避創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險，但是更看重投資回報。因此，除非你從事的企業(yè)有很好的創(chuàng)意，否則很難得到創(chuàng)業(yè)投資家的青睞。據(jù)統(tǒng)計，目前美國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)雖然在創(chuàng)建初期就得到創(chuàng)業(yè)投資資助的比重有所增加，但仍不足6%，比大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的第一筆資金都是靠自己籌集，只有企業(yè)發(fā)展到成長期，創(chuàng)業(yè)投資才開始大量進行投資，這一時期的投資一般占風(fēng)險企業(yè)所獲資金的40%左右，在隨后企業(yè)進入產(chǎn)品銷售期，這時創(chuàng)業(yè)也將大量投入。事實上，創(chuàng)業(yè)在成長和產(chǎn)品銷售期是最需要資金支持，創(chuàng)業(yè)投資家也是看重了這一點，精心培育，使風(fēng)險企業(yè)成長壯大。