2016前三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)發(fā)展分析：內(nèi)外共振 持續(xù)改善

　　整體：延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，盈利能力提升

　　2016年前三季度，基礎(chǔ)化工行業(yè)共243家上市公司，營(yíng)業(yè)收入達(dá)7013億元，同比增長(zhǎng)3.84%，增速相比2015年有所提升，主要源于下游地產(chǎn)、汽車等行業(yè)恢復(fù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)產(chǎn)品消費(fèi)量大增，人民幣貶值，部分化工品出口旺盛;業(yè)績(jī)?yōu)?98億元，同比增長(zhǎng)10.49%。行業(yè)經(jīng)營(yíng)繼續(xù)向好，顯示復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。銷售毛利率為18.10%，同比增加0.44個(gè)百分點(diǎn)，主要由于油價(jià)、礦石等原料價(jià)格位于低位，行業(yè)經(jīng)歷了持續(xù)的產(chǎn)能出清，集中度逐步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化;受益于利率同比下調(diào)，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，最終導(dǎo)致期間費(fèi)用率有所減少。

　　子行業(yè)眾生相：供需關(guān)系相異，景氣有別

　　收入領(lǐng)增的行業(yè)有涂料（51%）、氯堿（25.5%）、滌綸（21.3%）、聚氨酯（18.1%）、氟化工（13.1%）等;領(lǐng)降的行業(yè)有化肥（-17.4%）、紡化品（-9.0%）、炭黑（-8.0%）、氨綸（-5.6%）等。業(yè)績(jī)領(lǐng)增的行業(yè)有滌綸（456.1%）、無(wú)機(jī)鹽（255.2%）、氯堿（223.4%）、聚氨酯（138.0%）等，而經(jīng)營(yíng)慘淡的行業(yè)有農(nóng)藥（-33.9%）、化肥（-96.3%）、氨綸（-198.1%）、民爆（-33.5%）、紡化品（-25.5%）。

　　具體而言，化學(xué)纖維：兩重光景，冰與火交融，粘膠紅火，氨綸入冬;農(nóng)化板塊：農(nóng)業(yè)薄利，行業(yè)寒風(fēng)習(xí)習(xí);聚氨酯：時(shí)來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)，MDI扛起大旗;氯堿行業(yè)：地產(chǎn)復(fù)蘇，迎來(lái)逆襲，大超判斷;純堿：業(yè)績(jī)降幅收窄;氟化工：新能源汽車爆發(fā)，六氟磷酸鋰一枝獨(dú)秀，制冷劑苦不堪言;磷化工：弱勢(shì)回升;紡織化學(xué)品：終端紡織服裝疲軟，經(jīng)營(yíng)不佳;涂料油墨：積極轉(zhuǎn)型，尚未兌現(xiàn)業(yè)績(jī);民爆：下游煤炭等去產(chǎn)能，雪上加霜;塑料：低油價(jià)紅利，持續(xù)景氣，公司間呈現(xiàn)“二八效應(yīng)”;橡膠：終端汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)，行業(yè)盈利恢復(fù)，輪胎公司分化較大。

　　投資建議：周期投資進(jìn)入后半段，關(guān)注少數(shù)景氣品種和低估成長(zhǎng)股

　　已到了11月中旬，天氣逐步轉(zhuǎn)冷，旺季逐步過渡到淡季，短期產(chǎn)品漲價(jià)余波仍在，但我認(rèn)為漲價(jià)無(wú)法持續(xù)，現(xiàn)在是最后的瘋狂，已到了兌現(xiàn)利潤(rùn)階段。投資上，看好供需關(guān)系改善的TDI、草甘膦等行業(yè)，重點(diǎn)推薦*ST滄大，關(guān)注新安股份等。當(dāng)下，繼續(xù)看好新型成長(zhǎng)板塊的投資機(jī)會(huì)，推薦：（1）電子化學(xué)品：進(jìn)口替代+技術(shù)革新帶來(lái)新增需求。推薦康得新、鼎龍股份、萬(wàn)潤(rùn)股份。（2）其他新材料：持續(xù)替代外資品，成長(zhǎng)快速，推薦海利得、國(guó)瓷材料。（3）農(nóng)資板塊：產(chǎn)品創(chuàng)新+模式創(chuàng)新帶來(lái)新機(jī)遇，行業(yè)最差時(shí)期或已過去，有望企穩(wěn)回升，標(biāo)的有金正大、新洋豐、史丹利、司爾特。

　　由2016-2021年中國(guó)基礎(chǔ)化工原料行業(yè)市場(chǎng)需求與投資咨詢報(bào)告了解到，化工行業(yè)分為三大類：石油化工、基礎(chǔ)化工以及化學(xué)纖維。其中基礎(chǔ)化工分為九小類：化肥、有機(jī)品、無(wú)機(jī)品、氯堿、精細(xì)與專用化學(xué)品、農(nóng)藥、日用化學(xué)品、塑料制品以及橡膠制品。