歷時5月匹克體育終私有化 未來之路資本市場挑戰(zhàn)在等待

　　近日，匹克體育發(fā)布公告，由要約人許氏體育透過協(xié)議計劃將該公司私有化的決議案已經(jīng)通過批準。匹克體育將于今11月1日公布撤銷股份于聯(lián)交所的上市地位，并于11月2日生效。這意味著匹克體育的私有化已經(jīng)正式落地。私有化之后匹克是否還在國內(nèi)資本市場登陸有待觀察。

　　5個月艱辛終實現(xiàn)“私有化”

　　據(jù)了解，2009年9月，匹克體育公開發(fā)售獲得22倍超額認購，定價為招股范圍中間價4.1港元，募集資金凈額達15.85億港元。而上市港股前匹克體育經(jīng)歷了兩次IPO失敗，因而在三年內(nèi)進行了三次風投實現(xiàn)了融資計劃。資料顯示，從2007年開始，紅杉資本投資匹克并獲得近8%的股權。次年，匹克體育又與建銀國際、深圳創(chuàng)新投資等合作實現(xiàn)了二次募集資金。2009年4月，紅杉資本、建銀國際和聯(lián)想投資三家私募股權投資機構投資了近6000萬美元給匹克體育，完成了匹克上市前最后一輪融資。

　　2016年5月，匹克業(yè)績不斷下滑，不得不開始實行私有化。在歷時5個月的私有化之路上，匹克可謂歷經(jīng)波折。因為在香港市場上市公司私有化退市程序非常復雜，并且在香港法律中規(guī)定，集團私有化或資本重組需要得到除大股東及一致行動人之外的中小股東的表決同意，同意票數(shù)需達到3/4且不能有多于1/10的反對票數(shù)。即便如此，匹克依舊在6個月前就開始準備私有化資金，重新規(guī)劃匹克體育產(chǎn)業(yè)。

　　赴港上市心傷未獲資本紅利

　　匹克體育自2009年9月上市以來，業(yè)績表現(xiàn)一直并不理想，營業(yè)收入、凈利潤和店面數(shù)量出現(xiàn)了大幅波動的情況。從2012年開始，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟疲軟，匹克體育集團年凈利潤僅維持在2億-4億元人民幣區(qū)間，并且開始大量關店以維持成本運營。雖然在2015年營業(yè)額上升至31億元人民幣，但是依舊未能得到持續(xù)發(fā)展。

　　據(jù)匹克2016年中期業(yè)績報告顯示，截至7月30日匹克體育集團營業(yè)收入同比下降6%至12.98億元人民幣，毛利潤同比下降5.6%至4.94億元人民幣，歸屬于股東凈利潤同比下降3.8%至1.69億元人民幣。并且長期以來，匹克體育股份流動性一直處于低水平。雖然匹克體育市值有61億港元左右，但在內(nèi)地體育服飾港股企業(yè)中仍然處于倒數(shù)位置。

　　對比其他國內(nèi)運動品牌，安踏中期財報以 61.42 億元營收領先，李寧同期營收為 35.96 億元，361° 為 25.56 億元，特步 25.35 億元，匹克則為 12.98 億元。營收增幅方面，安踏以 20.2% 領先，除了匹克之外（下降 6%）其他品牌也有不同幅度的增長。

　　匹克體育公司也表示，私有化主要是由于股價自上市以來表現(xiàn)并不令人滿意，而匹克作為一家國內(nèi)領先的運動用品公司，公司股價將影響公司聲譽，進而影響公司經(jīng)營業(yè)務發(fā)展。另外，公司的投資價值長期被低估，流通量小，公司很難有效運用資本平臺。

　　然而服鞋獨立評論人馬崗卻指出，受國內(nèi)外經(jīng)濟下行以及低估值的集團價格影響，已有超過30家的港股公司開始謀劃企業(yè)私有化，然而由于不被投資者認可的私有化報價使得企業(yè)私有化之路并非順利，即便企業(yè)私有化成功，也同樣面臨資本市場的挑戰(zhàn)。

　　私有化之后挑戰(zhàn)仍在

　　匹克私有化成功在即，但是對于集團未來發(fā)展布局以及是否會回歸A股的問題，匹克體育相關負責人表示，集團未來不排除再次回歸A股，與此同時，未來集團將實施多品牌戰(zhàn)略，完善體育裝備行業(yè)國際化戰(zhàn)略布局。匹克體育未來可能通過收購和投資國際類體育品牌，進而細分行業(yè)優(yōu)秀的裝備公司，逐步完成在籃球、足球、網(wǎng)球、馬拉松等大眾體育范圍內(nèi)多品類、多層次的裝備戰(zhàn)略布局。另外，匹克體育作為籃球領域最有影響力的企業(yè)，將通過運用已有的體育資源，廣泛參與包括馬拉松、足球、網(wǎng)球、自行車等在內(nèi)的大眾體育項目，同時集團還會提升體育培訓和體育服務業(yè)務，打造具有國際水準的大體育生態(tài)圈，從單純的體育裝備制造銷售商升級為體育產(chǎn)業(yè)資源整合商，實現(xiàn)大體育生態(tài)圈的戰(zhàn)略布局。

　　金融專家分析指出，港股市場的特點是偏注重大盤股，而中小市值股票要想改變股市對于企業(yè)的低估值存在很大難度。匹克體育若不私有化，未來股價可能會更便宜。因此，私有化成為企業(yè)為追求市場高估值的必然選擇。但是就目前國內(nèi)A股市場的情況而言，匹克體育回歸沖擊IPO有兩種途徑，正常排隊和借殼上市。第一種方式不僅對企業(yè)的業(yè)績有較為嚴格的要求，而且需要排隊3-5年之久。加之匹克體育退市正是受困于持續(xù)低迷的業(yè)績，而且之前企業(yè)有兩次IPO失敗經(jīng)歷，所以正常排隊的途徑很難實現(xiàn)上市之路。第二種方式雖然是眾多業(yè)績不好企業(yè)的首選，但是現(xiàn)在證監(jiān)會嚴格打擊借殼上市行為。

　　除此之外，體育品牌為了爭奪市場份額，包括耐克、阿迪達斯相繼推出了低價產(chǎn)品。匹克作為國內(nèi)體育品牌來說，在市場份額上與國際運動品牌仍舊存在一定差距。如今消費者不僅僅滿足傳統(tǒng)的體育產(chǎn)品，更多開始注重運動產(chǎn)品的功能及時尚。從市場來看，匹克在產(chǎn)品研發(fā)上的力度遠遠不及國際體育品牌。未來匹克實現(xiàn)私有化之后，應更加重視國內(nèi)資本市場對體育板塊的投資。

　　匹克體育集團表示，私有化之后，與集團合作的金融機構未來將會成立并購基金或產(chǎn)業(yè)基金等，共同打造體育生態(tài)圈的布局。另外還將通過并購、重組、投資、孵化、內(nèi)部創(chuàng)業(yè)等多種模式，推進匹克體育集團從單一的體育裝備供應商到體育產(chǎn)業(yè)集團的升級，通過涉足體育IP賽事打造、運營體育培訓、體育大數(shù)據(jù)、體育資訊和社交等，建造匹克體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

　　當然，私有化之后，匹克是否會如同他們所期待的那樣有所發(fā)展，時間自會證明一切，讓我們拭目以待吧！