股市行情 大盤行情預(yù)測與策略

　　上周大盤最后一小時放量下跌，美股小漲，歐洲股市大漲，消息面中國股市行情整體偏向利好。

　　1.市場研判

　　周五受配資賬戶清理影響兩市再度下行，滬指在3050一帶企穩(wěn)，尾盤在權(quán)重股的帶動下跌幅收窄。兩市近七成個股下跌，但未出現(xiàn)大面積跌停的情況，大數(shù)據(jù)、中韓自貿(mào)等前期活躍板塊領(lǐng)跌。技術(shù)面上， 5日、10日、20日均線粘合走平，周K線受制于5周均線壓制，市場依舊處于弱勢格局，向下需求支撐的概率較大。

　　2.策略建議

　　鑒于本周臨近“十一”市場謹(jǐn)慎氛圍的提升將是節(jié)前常態(tài)，指數(shù)做出方向選擇的概率較小，成交量再度萎縮，反映做空動能有限，隨著清理配資告一段落，市場慣性下探后有望企穩(wěn)回升。目前指數(shù)逼近箱體下軌，政策底支撐不容忽視，若盤中出現(xiàn)快速回落，可適當(dāng)提高倉位，建議倉位由三成加至四成。

　　3.題材及事件

　　中恒集團(tuán)公告披露，控股股東廣西中恒實(shí)業(yè)有限公司（簡稱“中恒實(shí)業(yè)”）一筆3.7億元的股權(quán)質(zhì)押借款9月26日到期，中恒實(shí)業(yè)無力償還，中融信托將對上述股權(quán)行使質(zhì)押權(quán)。該部分股份占中恒集團(tuán)總股本的5.35%。該消息引發(fā)了市場對于股權(quán)質(zhì)押違約風(fēng)險的擔(dān)憂。更多股票行業(yè)相關(guān)資訊，請查閱中國報告大廳發(fā)布的《2010-2015年中國股票行業(yè)專項(xiàng)調(diào)研及投資價值預(yù)測報告》。

　　通常來說股權(quán)質(zhì)押違約有兩種情況，一是股價大幅下跌，質(zhì)押的股票價值逼近借款金額而借款人無力追加擔(dān)保品，導(dǎo)致違約。二是借款到期借款人無力償還，導(dǎo)致違約。出現(xiàn)違約后質(zhì)權(quán)人將獲得對應(yīng)股票的處置權(quán)，如果是第一種情況，質(zhì)權(quán)人若直接在二級市場拋售股票有可能帶來骨牌效益，甚至引發(fā)全面的金融風(fēng)險。

　　但是我們仔細(xì)看看中恒集團(tuán)的案例不難發(fā)現(xiàn)，目前出現(xiàn)違約的是9月26日到期的一筆3.7億元的借款。截至9月25日收盤，中恒集團(tuán)股價為5.48元，中恒實(shí)業(yè)質(zhì)押給中融信托的1.86億股市值為10.19億元，對應(yīng)3.7億的借款額之比為275%，還沒到一般情況下的股權(quán)質(zhì)押警戒線或平倉線。

　　目前一般質(zhì)押機(jī)構(gòu)對于質(zhì)押標(biāo)的設(shè)定的預(yù)警線和平倉線分別為150%/130%。所以中恒集團(tuán)的違約屬于第二種情況，這種情況對上市公司的負(fù)面影響要小很多。

　　首先需要明確違約的是中恒集團(tuán)的大股東，而非上市公司，是兩個不同的主體。從中恒集團(tuán)的半年報看雖然營收利潤都有明顯的下滑，但公司僅貨幣資金就有24億，經(jīng)營狀況正常。而另一方面該筆股權(quán)質(zhì)押目前擔(dān)保率為275%，中融信托也沒有在二級市場立刻變現(xiàn)股票的緊迫性，如果其通過大宗交易轉(zhuǎn)讓，其對股價影響可以忽略不計。

　　另外中恒實(shí)業(yè)僅持有中恒集團(tuán)22.52%的股份，本次違約有可能進(jìn)一步降低其持股比例，考慮到后續(xù)的質(zhì)押仍有可能出現(xiàn)違約，中恒集團(tuán)控股權(quán)有可能易手。一旦大股東出現(xiàn)變動或引發(fā)公司資本運(yùn)作的猜想，所以本次事件總體來說是危中有機(jī)，不用過于恐慌。

　　當(dāng)然值得注意的是目前有A股上市公司中有360余次股權(quán)質(zhì)押臨近或跌破警戒線，甚至有20余家公司面臨平倉風(fēng)險。但從前期的情況看不少股東都采取了增持的措施來應(yīng)對危機(jī)，一來可以穩(wěn)定股價，二來一旦有必要可以追加擔(dān)保物。所以對于股權(quán)質(zhì)押危機(jī)投資者不應(yīng)過于恐慌，反而可以在里面尋找投資機(jī)會。