股價(jià)連拉5個(gè)漲停 百圓褲業(yè)重組前景迷霧重重

　　“5個(gè)連板過后股價(jià)還能持續(xù)多久，股價(jià)會(huì)不會(huì)高位跳水?。　?月24日，在百圓褲業(yè)連拉5個(gè)漲停后，有投資者在股吧里表示擔(dān)憂。當(dāng)天，百圓褲業(yè)因股票交易異常波動(dòng)停牌。

　　此前百圓褲業(yè)曾停牌3個(gè)多月。7月17日，百圓褲業(yè)對(duì)外宣布重組計(jì)劃，稱將收購(gòu)國(guó)內(nèi)跨境電商品牌環(huán)球易購(gòu)100%的股份，交易價(jià)格達(dá)到10億。消息一出，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，百圓迅速成為二級(jí)市場(chǎng)上備受熱捧的對(duì)象，復(fù)牌后股價(jià)一路狂飆突進(jìn)，成功從底部實(shí)現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)。

　　在股價(jià)暴漲的同時(shí)，外界卻質(zhì)疑聲音不斷。有觀點(diǎn)卻認(rèn)為，此前公司股價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行，主營(yíng)業(yè)務(wù)連續(xù)下滑，在此情況下借助并購(gòu)電商造勢(shì)，做出轉(zhuǎn)型姿態(tài)是在概念炒作，意在拉抬股價(jià)贏得套現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

　　8個(gè)月之前，公司股價(jià)在持續(xù)拉漲之后，突然遭遇斷崖式暴跌，如今公司股價(jià)再度被拉抬至高位，前期被套資金會(huì)不會(huì)趁機(jī)出貨？去年末的斷崖式暴跌是否會(huì)再度上演？被稱為“紡織業(yè)妖股”的百圓褲業(yè)重組前景迷霧重重。

　　并購(gòu)引發(fā)股價(jià)深V反轉(zhuǎn)

　　7月17日，停牌3個(gè)月之久的百圓褲業(yè)終于公布了重組方案，擬以10億元價(jià)格收購(gòu)跨境電商環(huán)球易購(gòu)。此舉引發(fā)了二級(jí)市場(chǎng)上的瘋狂熱捧，該公司股價(jià)從底部強(qiáng)勢(shì)反彈，連續(xù)5個(gè)交易日一字漲停，成功實(shí)現(xiàn)深V反轉(zhuǎn)。

　　百圓褲業(yè)是山西一家經(jīng)營(yíng)服裝生產(chǎn)的紡織民營(yíng)企業(yè)，除去褲子之外，公司在皮帶、皮鞋、打底褲、襪子等方面也有涉及。2011年，公司成功登陸A股中小板，注冊(cè)資本金為1.3億元，流通股僅3000萬(wàn)左右，缺乏熱點(diǎn)題材加上典型的小盤股規(guī)模，讓百圓褲業(yè)上市后一直難獲市場(chǎng)的關(guān)注。

　　今年4月初，百圓對(duì)外宣稱公司因重大資產(chǎn)重組而停牌，但直到7月17日，“謎底”才終于揭曉。當(dāng)日，該公司復(fù)牌的同時(shí)宣布收購(gòu)跨境電商公司深圳市環(huán)球易購(gòu)100% 的股份，交易價(jià)格達(dá)到10.32億元，公司同時(shí)擬向特定對(duì)象募集配套資金。根據(jù)預(yù)案，環(huán)球易購(gòu)100%股權(quán)評(píng)估值為10.45億元，增值率 796.98%，經(jīng)雙方協(xié)定，交易價(jià)格為10.32億元。

　　對(duì)于百圓并購(gòu)跨境電商的舉動(dòng)，多家券商機(jī)構(gòu)紛紛看好。華鑫證券的研報(bào)就表示，百圓收購(gòu)跨境電商可以加大對(duì)線上銷售的重視程度，拓寬銷售渠道，有助于打造上市公司線上線下資源聯(lián)動(dòng)和內(nèi)銷跨境協(xié)同的服裝立體零售生態(tài)圈，從而突破目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售瓶頸。

　　被成功貼上“電商”概念外加機(jī)構(gòu)集體唱多，百圓迅速在二級(jí)市場(chǎng)上成為備受熱捧的對(duì)象。7月17日，公司復(fù)牌當(dāng)日股價(jià)迅速漲停，此后更是“一發(fā)不可收拾”，巨量封單讓該股連拉5個(gè)“一字漲?！?，股價(jià)從15.37元迅速來(lái)到24.27元高位，累計(jì)漲幅近50%，以1.3億的總股本來(lái)計(jì)價(jià)，5個(gè)交易日內(nèi)公司市值飆升了11.6億元。

　　上周四早間，連續(xù)5日漲停之后，該公司突然發(fā)布緊急公告，稱因此前三個(gè)交易日收盤價(jià)格對(duì)大盤偏離值超20%，公司臨時(shí)停牌自查。

　　股吧里，對(duì)于百圓生猛的股價(jià)走勢(shì)，投資者們議論紛紛。有人說，“一路狂飆突進(jìn)，看好再拉兩個(gè)板?！币灿型顿Y者擔(dān)憂，“高位停牌自查后，往往復(fù)牌后都是暴跌砸盤，小心再被套啊。”

　　曾被指“紡織第一妖股”

　　查看過去一年多的股價(jià)走勢(shì)，百圓褲業(yè)看起來(lái)像是一趟“過山車”。從2012年末到2013年翻倍暴漲200%以上，但在去年末卻遭遇斷崖式的暴跌，而公司股價(jià)暴漲暴跌的迷局至今未解。

　　財(cái)報(bào)顯示，2013年第一季度，百圓褲業(yè)的凈利潤(rùn)僅為725萬(wàn)元，同比下滑39.22%，上半年凈利潤(rùn)同比下滑26.86%，前三季度凈利潤(rùn)為 3259.25萬(wàn)元，同比繼續(xù)下滑24.58%?？删驮诠緲I(yè)績(jī)基本面上沒有任何起色之時(shí)，該公司股價(jià)卻開始迅速拉抬，從2012年底的7.73元底部一路高沖至2013年11月的26.8元，漲幅超過200%，堪稱2013年度“妖股”。

　　不涉及任何熱門題材和概念，基本面無(wú)一亮點(diǎn)，如此漲幅令外界倍感驚訝。更令人不解的是，在整個(gè)上漲過程中，公司股票換手率一直很低，沒有在大宗交易平臺(tái)上出現(xiàn)過，資金面顯得格外平靜。

　　2013年12月2日，周一早盤11時(shí)左右，百圓褲業(yè)突然被巨量大單砸至跌停，開始拉開崩盤式暴跌的序幕。此后的一周時(shí)間，百圓褲業(yè)股價(jià)由26.17元跌至17.77元，短短5天股價(jià)暴跌近40%，市值蒸發(fā)超過8億元。12月6日，公司對(duì)外緊急公告宣布停牌。

　　據(jù)宇博智業(yè)研究中心了解，從百圓當(dāng)時(shí)一周的走勢(shì)來(lái)看，12月2、3兩日換手率僅為2%和0.57%，而后三個(gè)交易日中公司換手率均超過30%?！斑@說明前期入場(chǎng)的主力機(jī)構(gòu)意圖套利出場(chǎng)，于是急速出倉(cāng)，導(dǎo)致股價(jià)暴跌?！币晃凰侥既耸勘硎?，股價(jià)暴跌后引發(fā)恐慌，各路資金奪路而出，同時(shí)該股票沒人接手，導(dǎo)致無(wú)量下跌。

　　實(shí)際上，媒體還是從細(xì)微的線索找到了蛛絲馬跡。一家名為北京華鼎資管公司浮出水面。該公司旗下名為華鼎興業(yè)的陽(yáng)光私募，在當(dāng)年三季度重倉(cāng)持有百圓褲業(yè)超過63萬(wàn)股，同時(shí)該公司還分別重倉(cāng)泰亞股份和三江購(gòu)物兩家上市公司。

　　頗為巧合的是，三只公司的股價(jià)走勢(shì)基本一致。在2013年12月之前均為長(zhǎng)周期持續(xù)上漲，12月2日當(dāng)天均微幅低開后震蕩下跌，午間收盤前被大單砸至跌停，隨后繼續(xù)暴跌，最大跌幅均超過40%，股價(jià)接近腰斬。而同期三家上市公司基本面均未出現(xiàn)任何大的變化。

　　外界普遍猜測(cè)，三只公司股價(jià)同步暴跌的原因便是身后的“華鼎系”強(qiáng)行斬倉(cāng)所為，先是“華鼎系”砸盤，股價(jià)急速暴跌影響了市場(chǎng)情緒，而后多路資金紛紛踩踏出逃醞釀慘劇。

　　“成交量持續(xù)低迷，股價(jià)振幅極小，并能以此長(zhǎng)期維持上漲或橫盤走勢(shì)，從百圓褲業(yè)、泰亞股份前期的走勢(shì)來(lái)看，‘莊股’特征非常明顯。”前述私募人士介紹，所謂的莊股，往往股東人數(shù)較少，籌碼集中，股票被高度控盤?！肮蓛r(jià)暴跌暴漲的表象背后是復(fù)雜的利益博弈，或是大股東的利益，或者源于操盤者的意圖，同時(shí)還存在著大型股東與中小投資者的籌碼博弈?！?

　　2013年12月15日晚，百圓褲業(yè)發(fā)布公告稱，經(jīng)核實(shí)公司經(jīng)營(yíng)情況正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化，同時(shí)公司與華鼎系不存在任何關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　并購(gòu)電商疑為概念炒作

　　據(jù)了解，百圓主要產(chǎn)品中休閑褲、西褲、牛仔褲等業(yè)務(wù)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例逾94%。“應(yīng)該說這是一家業(yè)務(wù)板塊單一，商業(yè)模式老套的傳統(tǒng)服裝紡織企業(yè)?！狈b行業(yè)研究員馬崗表示，百圓在行業(yè)里并非龍頭企業(yè)，品牌效應(yīng)和核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不突出，而公司的產(chǎn)品銷售也多以社區(qū)等低端市場(chǎng)為主。

　　“同時(shí)這家公司還在遵循著品牌加盟商的商業(yè)模式，品牌不強(qiáng)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較弱的情況下，代理商的黏性就弱，很可能被其他品牌取代。如果持續(xù)這種模式，公司未來(lái)業(yè)績(jī)難有保障?！瘪R崗表示。

　　據(jù)中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2013-2018年中國(guó)褲子行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及投資前景預(yù)測(cè)分析報(bào)告》顯示，近年來(lái)人力、店面租金和物流成本的大幅上升，讓褲業(yè)企業(yè)生存壓力越來(lái)越大。在此情況下，各大服裝巨頭便開始布局轉(zhuǎn)型，以尋求新的盈利發(fā)展模式。此前，服裝品牌駱駝曾斥資億元收購(gòu)淘寶的電商團(tuán)隊(duì)；上周，森馬宣布將轉(zhuǎn)戰(zhàn)兒童交易產(chǎn)業(yè)，欲打造集合服裝、教育和文化傳播的兒童綜合服務(wù)商。

　　“2014年服裝市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加激烈，這將是轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期?！痹缭?013年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，百圓褲業(yè)的公司董秘高翔曾表示，未來(lái)公司將充分發(fā)展電商業(yè)務(wù)，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，努力實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

　　實(shí)際上，對(duì)于本次百圓收購(gòu)的資產(chǎn)標(biāo)的環(huán)球易購(gòu)，外界質(zhì)疑聲音頗多。這家公司是以中國(guó)制造產(chǎn)品直銷美國(guó)、加拿大、英國(guó)等國(guó)外地區(qū)，主要通過自建的垂直電子商務(wù)銷售平臺(tái)和eBay、Amazon等第三方平臺(tái)進(jìn)行線上B2C銷售，銷售產(chǎn)品以服裝服飾、3C電子產(chǎn)品為主。

　　2012 年和2013年，環(huán)球易購(gòu)凈利潤(rùn)分別為1391.04萬(wàn)元、3014.61萬(wàn)元。此前百圓褲業(yè)披露資料，2014年3月31日，環(huán)球易購(gòu)凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為 10.45億。以2013年環(huán)球易購(gòu)的利潤(rùn)3000萬(wàn)左右為基準(zhǔn)，此估值相當(dāng)33倍市盈率，業(yè)界普遍認(rèn)為偏高。

　　“目前來(lái)看，環(huán)球易購(gòu)在國(guó)內(nèi)的行業(yè)地位和影響力都不夠，其在訂單處理和客戶支持方面仍然需要改進(jìn)。因此百圓的并購(gòu)仍然有很多挑戰(zhàn)?！瘪R崗認(rèn)為，環(huán)球易購(gòu)的電商團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)能力如何，是否有持續(xù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，目前都還打著問號(hào)，而這么高的收購(gòu)價(jià)格，未來(lái)和母公司利潤(rùn)如何分成也會(huì)成為問題?！安①?gòu)重組存在盲目性，結(jié)合公司股價(jià)的表現(xiàn)，不排除更多是為了炒作?！?

　　前述私募人士則表示，“去年那一輪暴跌速度太急，此前炒作該股的資金很難出貨，不排除這一輪有莊家借助重組拉抬股價(jià)，然后高位出貨的可能。”該人士表示，對(duì)于復(fù)牌在即的百圓褲業(yè)來(lái)說，去年末斷崖式暴跌是否會(huì)再度上演，投資者需謹(jǐn)慎小心。