滬膠面臨供過(guò)于求等問(wèn)題 將繼續(xù)下探尋底

　　據(jù)中國(guó)化工報(bào)告大廳了解：進(jìn)入4月，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)膠園陸續(xù)開割，滬膠面臨供過(guò)于求的問(wèn)題，加上前期市場(chǎng)預(yù)期的強(qiáng)刺激政策落空，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，筆者認(rèn)為，滬膠將繼續(xù)下探尋底。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑，刺激政策效應(yīng)有限

　　3月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值為48.0，創(chuàng)8個(gè)月的新低，再顯內(nèi)需疲弱。而M2中國(guó)3月社會(huì)融資規(guī)模同比大降19%，M2增幅為2001年以來(lái)的最低值，再度激起投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂。

　　近來(lái)國(guó)務(wù)院及發(fā)改委均釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。國(guó)務(wù)院公布的“十二五”規(guī)劃實(shí)施中期評(píng)估報(bào)告指出，未來(lái)經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，應(yīng)合理把握宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控方向和力度，根據(jù)形勢(shì)變化加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度。

　　李克強(qiáng)總理日前在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上表示，要確定金融服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展的措施，對(duì)符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率，旨在定向增加長(zhǎng)期資金投放，降低實(shí)體融資成本。宇博智業(yè)了解到，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，定向降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)提振作用有限，普遍性的降準(zhǔn)則因?yàn)槎ㄏ蛘叩膶?shí)施而變得更難出臺(tái)。

　　新膠逐步上市，全球供應(yīng)量超預(yù)期

　　目前，我國(guó)云南產(chǎn)區(qū)供應(yīng)量趨于穩(wěn)定，部分膠廠新鮮膠水收購(gòu)價(jià)在12—12.5元/千克。隨著東南亞氣溫的持續(xù)回升，印尼赤道北部天膠種植園迎來(lái)密集開割期，產(chǎn)量逐漸上升。宇博智業(yè)了解到，另?yè)?jù)TheRubberEconimist公司預(yù)測(cè)，因需求增長(zhǎng)疲軟，且泰國(guó)產(chǎn)量超出預(yù)期，2014年全球天然橡膠過(guò)剩規(guī)模將擴(kuò)大，或由2013年的33.6萬(wàn)噸攀升至36.6萬(wàn)噸。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份我國(guó)天然橡膠及合成橡膠的進(jìn)口量達(dá)到41萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.81%，1—3月累計(jì)同比增長(zhǎng)16.5%。截至4月15日，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存再度竄高，突破36萬(wàn)噸，天膠庫(kù)存量增加約4%，成為拉動(dòng)庫(kù)存增長(zhǎng)的主要因素。庫(kù)存居高不下反映出當(dāng)前的供需環(huán)境尚沒有得到明顯改善。雖說(shuō)近一個(gè)月交易所倉(cāng)單不斷流出，但交儲(chǔ)因素占較大成分，真正流入消費(fèi)領(lǐng)域的量可能并不多。

　　輪胎市場(chǎng)需求下滑，企業(yè)采購(gòu)較謹(jǐn)慎

　　據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，3月國(guó)內(nèi)卡車（含非完整車輛、半掛牽引車）市場(chǎng)產(chǎn)銷401152輛和406415輛，生產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)49.73%，同比增長(zhǎng)4.84%，而銷售環(huán)比增長(zhǎng)60.42%，同比增長(zhǎng)0.82%。重卡數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，為未來(lái)膠價(jià)上漲打下基礎(chǔ)。但目前由于下游替換胎市場(chǎng)需求下滑，輪胎企業(yè)仍隨用隨買，即使出現(xiàn)小規(guī)模采購(gòu)備貨，也屬個(gè)例。

　　受制于人工成本上升等原因，當(dāng)前歐美市場(chǎng)訂單多轉(zhuǎn)移至東南亞其他國(guó)家，我國(guó)企業(yè)的訂單明顯減少。據(jù)部分業(yè)者反映，往年3—5月，國(guó)內(nèi)工廠基本維持滿負(fù)荷生產(chǎn)，但今年來(lái)看，開工率有所放緩，部分廠家?guī)齑娣e壓嚴(yán)重。國(guó)內(nèi)訂單銳減導(dǎo)致乳膠實(shí)際需求萎縮，需求乏力也讓滬膠去庫(kù)存變得更加艱難。

　　總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候適宜割膠，泰國(guó)割膠工作也未延誤，其國(guó)內(nèi)橡膠產(chǎn)量被上修，2014年全球橡膠過(guò)剩規(guī)模料超過(guò)之前預(yù)期。宇博智業(yè)了解到，我國(guó)港口庫(kù)存居高不下，去庫(kù)存化緩慢，下游需求未見好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)過(guò)剩格局沒有改變，滬膠期價(jià)將繼續(xù)下行。從盤面上看，1409合約上周五在空頭打壓下以跌停板報(bào)收，短期需警惕期價(jià)過(guò)快下跌帶來(lái)的反彈修正，中線空頭可繼續(xù)持有，目標(biāo)位在14000元/噸。

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