熱軋期貨上市對現(xiàn)貨市場的影響分析

　　螺紋鋼期貨上市以來，大大改變了鋼材現(xiàn)貨市場的運行規(guī)律，金融市場對價格的影響力不斷增強，期貨價格往往領(lǐng)先現(xiàn)貨價格運行，良好的實現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)功能。然而，螺紋鋼畢竟主要用于建筑等行業(yè)，并不能充分反映非建筑行業(yè)用鋼的鋼材價格、需求等情況，尤其是造船、汽車等行業(yè)，熱軋期貨的上市將彌補這個問題，屆時將能為廣大下游用鋼企業(yè)提供良好的風(fēng)險規(guī)避工具。

　　1、期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能將得到更加充分的展現(xiàn)

　　期貨的主要功能之一就是價格發(fā)現(xiàn)，對比圖6的螺紋鋼期貨和現(xiàn)貨價格的走勢就會發(fā)現(xiàn)，期貨大部分時間都是領(lǐng)先于現(xiàn)貨價格的，熱軋期貨的上市將使得期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能得到更加充分的體現(xiàn)。對于價格而言，鋼材價格的波動區(qū)間可能會更窄、波動的周期的也可能更短，對現(xiàn)貨操作將提出更高的要求，操作的難度將加大。

　　2、期貨市場參與主體將有所改變

　　我們知道，國內(nèi)主要的大中型鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)還是板材為主，如寶鋼、武鋼、鞍鋼等。雖然螺紋鋼期貨上市已經(jīng)很多年，但這些大企業(yè)還并沒有真正很好的利用期貨工具規(guī)避鋼材價格下跌的市場風(fēng)險，它們不怎么參與并不意味著不感興趣，其實也一直都在研究或參與鐵礦石掉期，不參與的一個主要原因是它們的主要產(chǎn)品非螺紋鋼，從謹(jǐn)慎的角度考慮是沒法參與的。因此，熱軋期貨上市之后將有利于國內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)的參與，整個鋼鐵成品材期貨市場的參與主體將有所改變。

　　3、鋼鐵金融化的趨勢將再次加速

　　鋼鐵金融化的趨勢將加速主要體現(xiàn)在金融市場對現(xiàn)貨市場的影響力將加大、產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與期貨套保的力度將加大和基于期貨層面的業(yè)務(wù)創(chuàng)新將增多，這對于傳統(tǒng)的經(jīng)營模式是極大的挑戰(zhàn)，預(yù)計今后將有越來越多的參與期貨進(jìn)行套保保值?；谄谪泴用娴臉I(yè)務(wù)創(chuàng)新主要表現(xiàn)在期現(xiàn)結(jié)合的現(xiàn)貨經(jīng)營模式、套利交易機(jī)會的發(fā)掘、虛擬鋼廠等等。

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