中國(guó)機(jī)械工業(yè)生產(chǎn)遭受沖擊 龍頭公司份額繼續(xù)擴(kuò)大

　　工程機(jī)械市場(chǎng)比較集中，主要在歐美、日本、澳大利亞這樣的發(fā)達(dá)市場(chǎng)。中國(guó)之外挖機(jī)銷售30萬(wàn)臺(tái)，其中3/4來自于發(fā)達(dá)國(guó)家，所以要想趕超必須在發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)現(xiàn)趕超。歐美之后，是亞太和印度這些區(qū)域。

　　中國(guó)機(jī)械工業(yè)生產(chǎn)遭受沖擊

　　2020年全年中國(guó)機(jī)械工業(yè)增加值增速同比增長(zhǎng)6%，比一季度、上半年和前三季度分別回升25、7.5和2.2個(gè)百分點(diǎn)，高于全年全國(guó)工業(yè)和制造業(yè)增加值增速3.2和2.6個(gè)百分點(diǎn)，并超出年初預(yù)期。中國(guó)機(jī)械行業(yè)運(yùn)行景氣回升。

　　受疫情影響，年初中國(guó)機(jī)械工業(yè)生產(chǎn)遭受巨大沖擊，3月份開始生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序逐步恢復(fù)，二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回穩(wěn)的態(tài)勢(shì)更加明朗，進(jìn)入三季度后各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大幅回升，四季度延續(xù)了穩(wěn)步向好的趨勢(shì)，其工業(yè)增加值、營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)總額增速均超過預(yù)期。

　　中國(guó)機(jī)械工業(yè)主要涉及的5個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)大類中，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)同比增長(zhǎng)8.9%、汽車制造業(yè)同比增長(zhǎng)6.6%、 2019-2024年中國(guó)畜牧業(yè)機(jī)械行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告指出，專用設(shè)備制造業(yè)同比增長(zhǎng)6.3%、通用設(shè)備制造業(yè)同比增長(zhǎng)5.1%、儀器儀表制造業(yè)同比增長(zhǎng)3.4%。

　　2020年初受疫情影響，中國(guó)機(jī)械工業(yè)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的120種主要產(chǎn)品生產(chǎn)大幅下降，1-2月僅2種產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。此后隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)與企業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)，產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的品種數(shù)不斷增加。全年產(chǎn)量增長(zhǎng)的產(chǎn)品有62種，占比超過半數(shù)，達(dá)到了51.7%。

　　投資類產(chǎn)品市場(chǎng)恢復(fù)快于消費(fèi)類產(chǎn)品。具體看，一是得益于基建投資與能源建設(shè)項(xiàng)目的啟動(dòng)，工程機(jī)械、載重車、發(fā)電和輸變電設(shè)備產(chǎn)品生產(chǎn)快速?gòu)?fù)蘇并保持穩(wěn)定增長(zhǎng);二是在利好政策的帶動(dòng)下農(nóng)業(yè)機(jī)械生產(chǎn)觸底回升;三是與物流、環(huán)保和智能制造相關(guān)的產(chǎn)品生產(chǎn)逐步加快;四是下半年汽車市場(chǎng)開始恢復(fù)，全年產(chǎn)銷量跌幅明顯收窄;五是進(jìn)入四季度后量大面廣的通用型產(chǎn)品生產(chǎn)基本恢復(fù)。

　　中國(guó)機(jī)械行業(yè)運(yùn)行景氣回升。中國(guó)機(jī)械工業(yè)景氣指數(shù)的編制涵蓋生產(chǎn)、投資、外貿(mào)、經(jīng)濟(jì)效益等多個(gè)維度，綜合反映機(jī)械工業(yè)的運(yùn)行情況。受疫情沖擊，2月份中國(guó)機(jī)械工業(yè)景氣指數(shù)下降至70.36，此后持續(xù)回升，11月重回臨界值之上，12月機(jī)械工業(yè)景氣指數(shù)為101.4，反映出年末中國(guó)機(jī)械工業(yè)行業(yè)運(yùn)行已回升至景氣區(qū)間之內(nèi)。

　　龍頭公司份額繼續(xù)擴(kuò)大

　　12月核心零部件廠商挖機(jī)油缸排產(chǎn)同比大幅增長(zhǎng)40%以上，排產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新高，顯示下游挖機(jī)需求旺盛持續(xù)。國(guó)產(chǎn)龍頭主機(jī)廠三一單月市占率超33%再創(chuàng)新高，累計(jì)市占率27%;國(guó)產(chǎn)第二名徐工累計(jì)市占率16%;海外龍頭累計(jì)市占率10%。

　　目前，挖機(jī)行業(yè)集中度逐年不斷提升，截止2020年11月，CR4、CR8分別為65.39%、82.64%。行業(yè)集中度逐步提高，并向頭部企業(yè)集聚的現(xiàn)象明顯，強(qiáng)者恒強(qiáng)效應(yīng)突出。

　　從國(guó)產(chǎn)替代看，今年以來，中國(guó)制造全球供給替代明顯，產(chǎn)業(yè)鏈的完整性和穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)凸顯，逐漸承接了歐美日等國(guó)的訂單，替代進(jìn)口的進(jìn)程日益加速。例如，工程機(jī)械領(lǐng)域，三一重工、徐工機(jī)械等國(guó)內(nèi)主機(jī)廠加速取代外資主機(jī)廠的歷史地位，恒立液壓、艾迪精密逐步取代KYB、川崎重工、力士樂等傳統(tǒng)液壓件品牌。國(guó)產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)崛起，外資品牌(日系和韓系等)一路下行。

　　工程機(jī)械行業(yè)已經(jīng)從增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為存量市場(chǎng)，存量市場(chǎng)博弈中，龍頭企業(yè)將依靠產(chǎn)品本身優(yōu)勢(shì)(性能、服務(wù)等)+供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)(規(guī)模效應(yīng)，更低成本，議價(jià)能力強(qiáng))+資金優(yōu)勢(shì)(有資本投資研發(fā))，不斷搶占市占率，且依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，建立更深的品牌護(hù)城河，經(jīng)過價(jià)格戰(zhàn)洗牌后，行業(yè)格局更加優(yōu)化，強(qiáng)者恒強(qiáng)，剩者為王。

　　展望2021年，國(guó)內(nèi)加大促內(nèi)循環(huán)及海外市場(chǎng)需求復(fù)蘇，挖掘機(jī)和汽車起重機(jī)將在高位繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，后周期工程機(jī)械品種需求仍十分強(qiáng)勁，企業(yè)市場(chǎng)份額和業(yè)績(jī)彈性將會(huì)再度提升，龍頭企業(yè)股價(jià)和市值有望持續(xù)向好。