5G建設帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升 PCB板塊率先受益

　　5G逐步進入建設階段，產(chǎn)業(yè)成熟度逐漸提升，帶動上游產(chǎn)業(yè)景氣度提升。

　　一方面，5G手機在今年三季度逐步面世，產(chǎn)業(yè)鏈對后期投資樂觀，產(chǎn)業(yè)巨頭看好5G前景上調年度資本開支。另一方面，隨著5G網(wǎng)絡設備加速推進，設備端對于上游射頻器件、PCB等集采在上半年已經(jīng)陸續(xù)展開，也已經(jīng)部分反映到相關公司中期業(yè)績報表中，A股滬電股份、深南電路、生益科技等多股上半年業(yè)績亮眼。

　　5G產(chǎn)業(yè)預期和行業(yè)高景氣度推動相關產(chǎn)業(yè)鏈公司股價不斷攀高。7月25日，生益科技、深南電路、滬電股份、鵬鼎控股均創(chuàng)下歷史新高。

　　PCB行業(yè)保持高景氣

　　5G產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績增長表現(xiàn)突出的主要在網(wǎng)絡設備產(chǎn)業(yè)，設備巨頭華為6月份對外表示，今年年底華為全球發(fā)貨基站數(shù)量將增加至50萬個。

　　7月25日，生益科技股價封漲停。該公司于7月24日晚間發(fā)布半年度業(yè)績快報，上半年營業(yè)收入59.73億元，同比增長2.9%;歸母凈利潤6.3億元，同比增長18.0%。其中，第二季度單季歸母凈利潤3.79億元，同比增長34%，環(huán)比52.6%，超出市場預期。

　　生益科技旗下生益電子是華為、中興通訊(港股00763)PCB產(chǎn)品供應商之一。中金電子團隊分析，生益科技二季度業(yè)績超預期主要原因在于受益5G建設進度提速，華為二季度基站業(yè)務帶動PCB業(yè)務超預期;生益科技覆銅板單價下降幅度慢于成本下降幅度，利潤率好于預期。此外，其高頻板5月開始小規(guī)模試產(chǎn)，產(chǎn)品結構逐漸向好。

　　受5G建設周期利好，二季度，華為PCB產(chǎn)品另外兩大主力供應商深南電路、滬電股同樣獲得高速利潤增長，均同比高于60%以上。

　　深南電路日前發(fā)布2019年上半年業(yè)績預告，預計上半年歸母凈利潤4.21億元至4.77億元，同比增長50%~70%。根據(jù)公司業(yè)績預告區(qū)間，2019年第二季度單季度凈利潤2.33億元~2.9億元，同比增長43%~77%、環(huán)比增長25%~55%，第二季度業(yè)績已超過2018年第四季度單季最高水平。

　　今年6月份，深南電路在與投資者交流時表示，目前海內外4G基站建設仍在持續(xù)，5G產(chǎn)品自2019年一季度以來逐步進入小批量階段，部分進入批量階段，營收占比較去年有一定提升。

　　平安證券認為，深南電路二季度業(yè)績持續(xù)高增長的主要原因為公司5G基站AAU和BBUPCB高附加值訂單，包括高集成、高頻高速等產(chǎn)品占比環(huán)比進一步提升;公司在華為、中興、愛立信等大客戶訂單持續(xù)增長，5G相關產(chǎn)品研發(fā)推進加速。

　　PCB行業(yè)公司滬電股份6月27日發(fā)布業(yè)績預告顯示，預計上半年凈利潤同比增長123%至154%，預計盈利4.4億元至5億元。

　　滬電股份在近期投資者交流上表示，公司已參與到全球各地多處5G試驗網(wǎng)的建設。當前，全球5G正在進入商用部署的關鍵期。6月6日，工業(yè)和信息化部正式發(fā)放5G商用牌照。公司已經(jīng)整合生產(chǎn)和管理資源，提高生產(chǎn)彈性，全力備戰(zhàn)5G建網(wǎng)，以確保5G客戶的需求得到滿足。

　　射頻及天線等亦受益

　　PCB行業(yè)之外，基站設備對射頻器件的需求帶動相關公司業(yè)績提升。*ST凡谷近期發(fā)布上半年業(yè)績快報顯示，受益于市場需求提升，報告期內，公司射頻器件產(chǎn)品的銷售規(guī)模大幅上升。上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入約7.9億萬元，同比提升47.07%;凈利潤為6932.81萬元，相比去年虧損6977萬元有大幅提升。

　　*ST凡谷在近期投資者交流中表示，目前公司訂單充足、生產(chǎn)飽和，經(jīng)營情況較2018年有所好轉。隨著近期國內5G牌照的發(fā)放，公司將依托自身在射頻通信領域近30年的深厚積淀，抓住5G發(fā)展機遇，并基于核心研發(fā)和產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，布局新的業(yè)務增長點。

　　5G天線板塊亦有正面影響。日前，飛榮達發(fā)布2019年半年度業(yè)績預告，預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤1.45 億元~1.65 億元，同比增長107.01%~135.56%。其中第二季度單季實現(xiàn)歸母凈利潤過億，扣非后為5531萬元至7531 萬元，達到公司歷史單季度業(yè)績的最高水平。

　　飛榮達是華為供應商之一，今年6月份，飛榮達在互動平臺上表示，公司5G天線振子已經(jīng)開始向客戶供貨。但相關產(chǎn)品對業(yè)績影響公司沒有對外披露。

　　5G終端將密集上市

　　此外，在5G手機終端方面，三季度中國手機品牌的5G手機產(chǎn)品即密集進入消費市場。

　　據(jù)研究機構Strategy Analytics預測，5G智能手機出貨量將從2019年的200萬部增加到2025年的15億部，年復合增長率為201%。目前，已有多家手機廠商跟進5G步伐，發(fā)布了5G手機時間計劃。

　　日前，中興天機5G版獲得工信部頒發(fā)的“5G終端電信設備進網(wǎng)許可證”，并在7月23日接受了預定，預期在8月份向消費者發(fā)送產(chǎn)品。華為的首款5G產(chǎn)品Mate20X也將于7月26日發(fā)布，三季度OPPO、vivo5G手機也將迎來上市。從節(jié)奏上看，今年Q3部分5G手機將逐步面世，考慮到基帶芯片成熟度問題，2020年將迎來5G換機潮。

　　隨著終端產(chǎn)品升溫，手機終端上游對未來預期也升溫。芯片制造廠商臺積電在7月18日公布了今年二季度業(yè)績，收入環(huán)比上升10.2%，略超先前指引及市場一致預期。

　　在業(yè)績說明會上，臺積電指出，公司注意到全球5G發(fā)展速度優(yōu)于預期，這將帶動基站、智能手機相關芯片的需求以及單機半導體元素價值量提升，公司計劃調高2019年資本支出。

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