2015年我國磷肥行業(yè)前景分析：逐步進入回暖期

　　中國磷肥工業(yè)經(jīng)過20多年來的階段性擴張升級，已經(jīng)實現(xiàn)了由磷肥進口大國向磷肥制造大國的變革。截止“十五”末期，中國磷肥產(chǎn)量和消費量已位居世界第一，磷肥消費基本擺脫依賴進口的局面；產(chǎn)品結構有了較大改善，磷肥產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高；大中型磷肥裝置的技術裝備達到世界先進水平；行業(yè)經(jīng)濟效益好轉。以下是2015年我國磷肥行業(yè)前景分析：

　　過去3年全球磷肥行業(yè)處于下行周期

　　磷肥價格在經(jīng)歷了08年金融危機導致的劇烈震蕩之后，09~11年隨著全球經(jīng)濟好轉、化肥需求復蘇，價格進入快速上升通道，12~14年又再度進入下行周期，從14年下半年開始價格逐步出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象。

　　我們認為過去3年磷肥行業(yè)持續(xù)下行的核心原因是新增產(chǎn)能大量投放以及部分地區(qū)需求明顯下降進而導致的全球市場供需失衡。09~13年全球磷酸二銨和磷酸一銨產(chǎn)能分別增長了430萬噸和170萬噸（折純），復合增速達到4.4%和4.2%，而受到貨幣匯率變動和政府下調磷肥補貼的影響，作為全球化肥主要消費國之一的印度對磷肥進口需求大幅下降，導致09~13年全球磷肥消費量復合增速僅為1.9%，尤其是從11年以來全球磷肥消費量幾乎沒有增長甚至還有小幅下降，導致供給過剩加劇。

　　從15年開始全球磷肥行業(yè)逐步進入回暖期

　　我們認為，全球磷肥行業(yè)在經(jīng)歷了約3年的下行周期后，從15年開始將逐步進入2年左右的回暖期。主要原因包括：預計印度對磷肥進口需求回升，南美地區(qū)磷肥需求穩(wěn)定增長，中國磷肥產(chǎn)能增速明顯放緩，北美地區(qū)產(chǎn)能呈下降趨勢，對進口需求快速增長，而摩洛哥和沙特的新增產(chǎn)能將于16年之后才大量投放。預計 15~16年全球磷肥實際供給增量不超過150萬噸，其中15年實際供給增量不超過50萬噸，將低于全球磷肥貿易需求的增長，供需格局有望改善從而帶動磷肥價格上漲。

　　國內大型磷肥企業(yè)競爭力提升，業(yè)績反轉值得期待

　　我們預計中國大型磷肥企業(yè)的盈利能力從15年開始將觀察到明顯改善，主要原因包括（1）受益于全球磷肥行業(yè)需求回暖;（2）環(huán)保政策趨嚴限制新產(chǎn)能建設和中小產(chǎn)能開工率;（3）15年新的磷肥出口政策取消淡旺季差異，降低關稅成本，有望顯著提升中國磷肥企業(yè)在國際市場的競爭力。更多相關行業(yè)信息請查閱由中國報告大廳發(fā)布的磷肥行業(yè)市場調查分析報告。

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