解讀：人民幣升值不會(huì)影響出口

       來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5369，人民幣匯率首次突破6.54關(guān)口，再創(chuàng)匯改以來(lái)新高。但是，人民幣對(duì)美元的緩慢升值已經(jīng)越來(lái)越難以解決國(guó)內(nèi)面臨的通脹等經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，在國(guó)際上，要求人民幣大幅升值的壓力也在加大。人民幣能否一次性升值？

　　人民幣不升值換來(lái)國(guó)內(nèi)通脹，導(dǎo)致財(cái)富向發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)移

　　人民幣不升值是以國(guó)內(nèi)通脹為代價(jià)而得來(lái)的

　　物價(jià)的飛漲是每個(gè)中國(guó)人都能切身感受到的。繼去年中國(guó)國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)在11月份創(chuàng)下5.1%的新高后，今年頭兩個(gè)月，CPI均保持了4.9%的水平，社會(huì)普遍預(yù)測(cè)3月份CPI將破五。

　　為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，中國(guó)政府通過(guò)各種財(cái)政和貨幣手段向市場(chǎng)投放了大量貨幣，此外中國(guó)的外貿(mào)盈余持續(xù)增長(zhǎng)，在外匯管制的情況下，這部分外貿(mào)盈余只能轉(zhuǎn)化為持續(xù)累積的外匯儲(chǔ)備，而同時(shí)央行只能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投放等量的人民幣。如果人民幣不升值，央行就只能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投放更多的貨幣，通貨膨脹也就將更加嚴(yán)重。人民幣不升值是以國(guó)內(nèi)通脹為代價(jià)而得來(lái)的。升值和通脹，是存在取舍關(guān)系的。

　　不升值的人民幣就被綁在美國(guó)的印鈔機(jī)上

　　但這些年來(lái)人民幣一直在升值，為什么通貨膨脹卻也在增長(zhǎng)呢？人民幣一方面變得相對(duì)于美元更值錢，又在購(gòu)買東西時(shí)變得更不值錢。也就是“對(duì)外升值，對(duì)內(nèi)貶值”。這其中還有一層外在壓力，就是美元在用比人民幣更快的貶值速度把票子印到了中國(guó)人的手里。美國(guó)正在進(jìn)行所謂的數(shù)量寬松，實(shí)際就是印票子。

　　伴隨著這件事情的就是很多國(guó)家的貨幣對(duì)美元的迅速升值，但人民幣對(duì)美元升值太微弱。在過(guò)去五六年，人民銀行每年都要購(gòu)進(jìn)天量的剩余美元，然后放出更加天量的人民幣，否則市場(chǎng)力量就會(huì)導(dǎo)致美元就會(huì)對(duì)人民幣大幅貶值。于是乎人民幣匯率的穩(wěn)定的政策就把我們綁在了美國(guó)的印鈔機(jī)上，美國(guó)那邊一開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，中國(guó)這邊也會(huì)被動(dòng)的開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)。人民銀行選擇了少升值，那就不得不忍受遲早要出現(xiàn)的高通脹，所以人民幣會(huì)“對(duì)外升值，對(duì)內(nèi)貶值”。

　　人民幣估值低導(dǎo)致財(cái)富向發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)移

　　從成本角度，中國(guó)用超低的國(guó)民福利，換來(lái)了對(duì)世界的補(bǔ)貼，中國(guó)財(cái)富迅速向發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)移。近年來(lái)，美國(guó)的CPI走勢(shì)平穩(wěn)，中國(guó)卻出現(xiàn)了CPI瘋狂的上漲。其中就包含有中國(guó)以巨大的犧牲，背走了美國(guó)的通貨膨脹，為美國(guó)低通脹高增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)奇跡做出的貢獻(xiàn)。

　　中國(guó)提供給世界的貿(mào)易補(bǔ)貼來(lái)源于三個(gè)壓低：第一壓低勞動(dòng)力價(jià)格；第二壓低資本價(jià)格；第三壓低資源價(jià)格。中國(guó)正是以此實(shí)現(xiàn)對(duì)全世界的巨額補(bǔ)貼。當(dāng)中國(guó)的勞動(dòng)力、資本、資源無(wú)法持續(xù)支撐這種擴(kuò)大的時(shí)候，要素成本就會(huì)自然上升，以成本上升拉動(dòng)的通貨膨脹開(kāi)始形成。采取操縱要素價(jià)格的方式抑制通脹是以犧牲國(guó)民福利和國(guó)家資源的方式，由中國(guó)獨(dú)自吸收全球通貨膨脹，政策性補(bǔ)貼全世界。

　　比較起人民幣升值，通貨膨脹是更加直接的國(guó)民財(cái)富殺手，通脹是無(wú)形的財(cái)富轉(zhuǎn)移。資產(chǎn)的高通脹和商品的低通脹，使勞動(dòng)者創(chuàng)造的價(jià)值迅速向資產(chǎn)擁有者轉(zhuǎn)移。中國(guó)高通脹和美國(guó)低通脹，強(qiáng)化了美元實(shí)際購(gòu)買力，使中國(guó)財(cái)富迅速向美國(guó)轉(zhuǎn)移。

　　人民幣升值可促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，不會(huì)影響出口和就業(yè)

　　通脹陰云密布，全民為匯率穩(wěn)定付出的代價(jià)已經(jīng)太高

　　近年來(lái)，“輕價(jià)格、保匯率”一直是我國(guó)貨幣政策的主要思路。有專家認(rèn)為，目前的形勢(shì)下如果繼續(xù)執(zhí)行這種政策，那么外貿(mào)順差也越來(lái)越大，外匯儲(chǔ)備越來(lái)越多，最后人民幣還是要升值。那么，如果將來(lái)升值，現(xiàn)在不升值，通過(guò)膨脹的代價(jià)我們需要承受，而且還在不斷地補(bǔ)貼外資。

　　一直以來(lái)中國(guó)拉住通脹的壓力，靠的是低收入者的低工資水平（即較大的貧富差距），沒(méi)有流水線上低工資的勞動(dòng)力支撐和大量的剩余勞動(dòng)力供應(yīng)，中國(guó)的通貨膨脹情形會(huì)更嚴(yán)重。但近年來(lái)剩余勞動(dòng)力趨向減少，低工資水平逐漸難以維系。而低工資高通脹，也是全民為匯率穩(wěn)定付出的代價(jià)。

　　時(shí)至今日，通脹陰云已經(jīng)密布。目前原油、有色、鐵礦石等資源商品輸入性價(jià)格上漲，通脹壓力上升。今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，歐美經(jīng)濟(jì)也開(kāi)始復(fù)蘇，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入上升通道，需求將明顯增強(qiáng)，資源性商品價(jià)格還可能進(jìn)一步上漲，如果要抑制這種輸入性通脹，人民幣升值是一種很好的措施。

　　中國(guó)廉價(jià)的要素優(yōu)勢(shì)正在喪失，升值可促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　2010 年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化的特征越來(lái)越明顯：一方面資源壓力和環(huán)境壓力逼迫經(jīng)濟(jì)向低碳和節(jié)約型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，要求技術(shù)結(jié)構(gòu)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；另一方面劉易斯拐點(diǎn)的出現(xiàn)意味著要素優(yōu)勢(shì)正在喪失，靠擠壓勞動(dòng)力得到的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)需要改變。

　　事實(shí)上，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整一方面需要相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策參與，另一方面匯率環(huán)境也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要促進(jìn)因素。

　　人民幣升值可以優(yōu)化中國(guó)外貿(mào)結(jié)構(gòu)，緩解國(guó)際輿論壓力

　　人民幣升值好處諸多，但對(duì)于其抑制出口和就業(yè)的擔(dān)憂也是存在的。事實(shí)上人民幣升值并不會(huì)阻礙中國(guó)的出口，人民幣升值不會(huì)大幅減少貿(mào)易順差，只會(huì)優(yōu)化中國(guó)對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)。對(duì)于中國(guó)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)將受到人民幣升值帶來(lái)的更大的沖擊，而資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)品的出口將擴(kuò)大比例。

　　美國(guó)耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武此前也曾表示，人民幣升值對(duì)出口沒(méi)有實(shí)際的影響，從調(diào)控通脹與抑制房?jī)r(jià)泡沫的角度出發(fā)，人民幣應(yīng)該一次性升值5％-10％。陳志武認(rèn)為，人們普遍擔(dān)憂人民幣升值對(duì)中國(guó)出口帶來(lái)的打擊，但其實(shí)這種說(shuō)法是經(jīng)不起推敲的，在人民幣升值的20%多的時(shí)期，中國(guó)的出口仍然保持以20%-30%的速度增長(zhǎng)，所以這種擔(dān)憂實(shí)際并沒(méi)有發(fā)生。

　　其實(shí)，人民幣升值可以幫助政府放棄以往操縱要素價(jià)格以犧牲國(guó)民福利和國(guó)家資源的為代價(jià)的抑制通脹方式，中國(guó)政府應(yīng)鼓勵(lì)勞動(dòng)力價(jià)格的有序上漲，使國(guó)民消費(fèi)穩(wěn)步提升。主動(dòng)升值還可以逐漸變輸入通脹為有序的輸出通貨膨脹，減輕國(guó)民負(fù)擔(dān)和環(huán)境壓力。

　　單純的貨幣政策已經(jīng)難以回收流動(dòng)性，升值有助于降低通脹

　　單純依靠加息等貨幣政策已經(jīng)難以遏制國(guó)內(nèi)通脹

　　隨著貿(mào)易順差的高居和外匯儲(chǔ)備的增加，央行增發(fā)人民的壓力也越來(lái)越大，人民幣升值也使得央行緩解通過(guò)增發(fā)人民幣來(lái)“購(gòu)買”外貿(mào)盈余和外匯儲(chǔ)備的壓力，減少出口創(chuàng)匯，同時(shí)減少貨幣投放，對(duì)通貨膨脹有抵消左右。外匯大量通過(guò)商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)發(fā)生凈流入，中國(guó)的強(qiáng)制結(jié)匯制度讓這些流入的外匯立馬轉(zhuǎn)變成了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上通行的人民幣，貨幣總量顯然要大幅提高，這也是所謂的流動(dòng)性過(guò)剩的根源之一。

　　目前央行的動(dòng)作無(wú)論是加強(qiáng)外匯管制，發(fā)行央行票據(jù)回籠貨幣，提準(zhǔn)備金或者加息，種種努力都是為了控制貨幣供給總量，只可惜政府的能量也是有限的，更是有成本的，如果匯率長(zhǎng)期失衡，過(guò)量的貨幣供給不是央行所能夠很好控制的，在給定匯率政策的前提下，單純地依靠本國(guó)貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)顯得事倍功半而難以持續(xù)。

　　人民幣升值可以通過(guò)多重途徑帶動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)價(jià)格下行

　　人民幣匯率變動(dòng)最直接影響到的是進(jìn)口品價(jià)格，人民幣升值，將直接降低進(jìn)口品的國(guó)內(nèi)價(jià)格，進(jìn)口消費(fèi)品和制成品價(jià)格的下降直接帶動(dòng)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的下降。人民幣升值降低通貨膨脹還有一些間接傳導(dǎo)路線，比如降低生產(chǎn)成品：在我國(guó)的進(jìn)口品中，能源、原材料、燃料、有色金屬等初級(jí)產(chǎn)品占很大比重，人民幣升值，有助于帶動(dòng)進(jìn)口原材料和中間品價(jià)格的下跌，從而推動(dòng)本國(guó)加工企業(yè)、或者大量依靠進(jìn)口進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)降低生產(chǎn)成本，并進(jìn)一步帶動(dòng)一般物價(jià)水平的下跌。

　　人民幣升值還可以降低生活成本，實(shí)際工資上升。它還能降低進(jìn)口替代品價(jià)格，間接影響消費(fèi)品價(jià)格。人民升值還可以通過(guò)壓縮總需求的方式促使物價(jià)下跌。